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Documento BOE-A-2009-2742

Circular 1/2009, de 4 de febrero, de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, sobre las categoras de instituciones de inversin colectiva en funcin de su vocacin inversora.

TEXTO

El artculo 30.2 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversin Colectiva (en adelante LIIC), determina que, a efectos estadsticos y de facilitar informacin sobre su perfil de riesgo y los activos en los que invierte, la CNMV establecer categoras de instituciones de inversin colectiva (en adelante IIC) en funcin de la vocacin inversora de stas dentro de los activos previstos en el artculo 30 de la LIIC. Con la presente Circular se da cumplimiento a dicha previsin y se sustituye la clasificacin existente de vocaciones inversoras disponible desde enero de 2002.

A estos efectos se entender como categora de una IIC, la unin del tipo y la vocacin inversora de la IIC.

Se consideran tipos de IIC, los fondos y las sociedades de inversin ordinarias, las IIC subordinadas, las que invierten mayoritariamente en otras IIC, las IIC que replican o reproducen un determinado ndice burstil o de renta fija y los fondos cotizados.

Las vocaciones inversoras en las que se debern enmarcar las IIC aparecen en el anexo de esta Circular.

Con el desarrollo de esta Circular se pretende, entre otros, reducir el nmero de vocaciones inversoras existentes y proporcionar al inversor una informacin clara y concisa de la poltica de inversin de la IIC as como incorporar algunas matizaciones en las definiciones de algunas vocaciones para adaptarlas a la situacin real del sector de inversin colectiva espaola. A su vez, se incluyen una serie de criterios para definir a qu vocacin inversora pertenece cada IIC.

Asimismo, a travs de esta Circular se lleva a cabo la modificacin de la Circular 2/1998, de 27 de julio, sobre requerimientos de informacin estadstica a las Instituciones de Inversin Colectiva de la Unin Monetaria Europea en lo relativo a la definicin de la vocacin monetaria.

Por todo lo anterior, y al amparo de la habilitacin directa conferida a la Comisin Nacional del Mercado de Valores en el apartado 2 del artculo 30 de la LIIC y previo informe del Comit Consultivo, la presente Circular regula las categoras de las IIC.

En su virtud, el Consejo de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en su reunin de 4 de febrero de 2009, y de acuerdo con el Consejo de Estado, ha dispuesto lo siguiente:

Norma primera. mbito de aplicacin y objeto.

La presente Circular regula las categoras en las que se pueden clasificar los fondos y sociedades de inversin colectiva de carcter financiero, en funcin de su forma jurdica, de su perfil de riesgo y de los activos en los que invierten y a los que hace referencia el artculo 30 de la LIIC.

Norma segunda. Definicin de las categoras de IIC.

Se define como categora de una IIC, a los efectos de esta Circular, la unin del tipo y la vocacin inversora de la IIC.

Se considerarn como distintos tipos de IIC, adems de los fondos y sociedades de inversin ordinarias, las IIC subordinadas, las IIC que inviertan mayoritariamente en otras IIC, las IIC que repliquen o reproduzcan un determinado ndice burstil o de renta fija y los fondos cotizados regulados en el artculo 49 del Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre (en adelante RIIC).

Las vocaciones inversoras de las IIC sern las establecidas en el anexo de la presente Circular.

Norma tercera. Criterios para la determinacin y publicidad entre los inversores de las vocaciones inversoras de las IIC.

A los efectos de la presente Circular se establecen los siguientes criterios para la determinacin y publicidad entre los inversores de las vocaciones inversoras de las IIC:

a) La clasificacin se determina por la poltica de inversin de la IIC definida en su folleto explicativo y no por la composicin de su cartera. En el caso de IIC que inviertan en otras IIC se tendr en cuenta el carcter de las IIC subyacentes a efectos de definir la poltica de inversin de la IIC inversora.

b) Se tendrn en cuenta las inversiones de contado y tambin las de derivados.

c) El plazo de la cartera de renta fija se establece en funcin de la duracin media de la cartera de contado y de los derivados.

d) Las IIC han de cumplir la poltica de inversin contenida en el folleto. No obstante, es admisible de forma excepcional y transitoria, la inclusin en su cartera de activos de menor riesgo aunque no se ajusten a los coeficientes declarados en su folleto. A los efectos de la presente Circular, se considerar que esta situacin es transitoria cuando no transcurran ms de tres meses desde la fecha de la inversin.

e) En el caso de un incumplimiento sobrevenido de la poltica de inversin del folleto de la IIC, la entidad aplicar los mismos plazos recogidos en el artculo 38.8 del RIIC para adaptar su cartera a la poltica de inversin recogida en su folleto.

f) Ante la posibilidad de inclusin de una IIC en dos vocaciones inversoras, dicha IIC se encuadrar en la de mayor riesgo. En el caso de que pudiera estar en tres vocaciones se clasificara en la vocacin global.

g) Las participaciones preferentes se consideran activos de renta fija. Los bonos convertibles se asimilan a un activo de renta fija que incorpora un derivado con subyacente de renta variable.

h) Para calcular los porcentajes de inversin que definen las distintas vocaciones inversoras, se considera como base de clculo el patrimonio de la IIC.

i) Aquellas IIC incluidas en la vocacin de renta variable internacional que invierten mayoritariamente en un rea geogrfica concreta (Europa, EEUU, Japn o pases emergentes) o en un sector econmico concreto segn la poltica de inversin definida en su folleto, debern incluir en su denominacin alguna palabra que refleje esta particularidad para mayor transparencia con los inversores.

j) Todas aquellas IIC que cumplan los requisitos exigidos a los monetarios se clasificarn necesariamente en dicha vocacin.

k) La denominacin monetario o similares ser exclusiva de las IIC que cumplan con las caractersticas de esta vocacin.

l) A la informacin que se suministre a los inversores sobre la vocacin inversora, se aadir la correspondiente al perfil de riesgo y, en su caso, al carcter de IIC que invierte mayoritariamente en otras IIC.

Norma adicional.

Se establece la siguiente nueva redaccin para la norma 1. de la Circular 2/1998, de 27 de julio, sobre requerimientos de informacin estadstica a las Instituciones de Inversin Colectiva de la Unin Monetaria Europea:

Norma 1. mbito de aplicacin.

La presente Circular ser de aplicacin a todos los compartimentos, o fondos y sociedades de inversin en el caso de que stos carezcan de compartimentos inscritos en el Registro de la CNMV, cuya poltica de inversin o vocacin sea monetaria de acuerdo con lo establecido en el Anexo de la Circular 1/2009, de 4 de febrero, de la CNMV, sobre las categoras de IIC en funcin de su vocacin inversora.

Asimismo tambin ser de aplicacin a aquellos cuya poltica de inversin o vocacin sea la de invertir en compartimentos, fondos o sociedades de inversin monetarios, y a aquellos compartimentos, fondos y sociedades de inversin que en cada momento se encuentren incluidos en la lista de instituciones financieras monetarias (IFM) publicada por el Banco Central Europeo.

Norma transitoria.

A la fecha de entrada en vigor de la presente Circular:

1. A las IIC con una vocacin que no tenga una correspondencia en la nueva clasificacin, la CNMV les asignar de oficio la nueva vocacin inversora derivada de la nueva clasificacin. No obstante, las gestoras o las sociedades de inversin podrn, en su caso, solicitar la actualizacin del folleto informativo para asignar la vocacin que corresponda a la IIC segn su poltica de inversin o para cambiar su poltica de inversin y adaptarla a la nueva definicin dada a su vocacin inversora. La CNMV tendr un plazo de 3 meses para realizar la asignacin de las nuevas vocaciones y comunicarlo a la entidad.

2. Para el resto de IIC cuya vocacin inversora se mantiene en la nueva clasificacin, no ser necesaria una reasignacin de oficio sin perjuicio de que la gestora o sociedad de inversin deban actualizar el folleto informativo de la IIC modificando su vocacin o, en su caso, adaptando su poltica de inversin si no cumple con los requisitos establecidos para su vocacin inversora en la nueva clasificacin.

3. Cuando un fondo de inversin viese modificada su vocacin inversora como consecuencia de la nueva clasificacin de vocaciones, no ser necesario informar mediante carta a los partcipes ni otorgarles derecho de separacin de acuerdo con lo establecido en el artculo 14.2 del RIIC.

No obstante, dicha obligacin existir siempre que se produzca un cambio en su poltica de inversin.

4. La adaptacin, en su caso, de los folletos informativos de las IIC como consecuencia de las nuevas vocaciones de inversin se producir a medida que las SGIIC o sociedades de inversin soliciten la actualizacin del folleto por algn otro motivo.

Se exceptan de esta regla los fondos con vocacin monetario, que tendrn un plazo de 3 meses desde la entrada en vigor de la presente Circular para adaptar sus folletos a la nueva definicin o, en su caso, para cambiar su vocacin inversora.

5. Las IIC a las que se aplique lo establecido en el apartado k) de la norma 3 de la presente Circular dispondrn de un plazo de tres meses desde su entrada en vigor para adaptar su denominacin.

El plazo ser de nueve meses cuando se trate de adaptar la denominacin de las IIC a las que resulta de aplicacin lo dispuesto en el apartado i) de la norma 3.

Norma final.

La presente Circular entrar en vigor el da 1 de abril de 2009.

Madrid, 4 de febrero de 2009.–El Presidente de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, Julio Segura Snchez.

ANEXO
Vocaciones de Inversin

Vocacin

Definicin

Monetario

Ausencia de exposicin a renta variable, riesgo divisa y deuda subordinada

Debe aceptar suscripciones y reembolsos de participaciones diariamente.

Duracin media de la cartera inferior a 6 meses1.

Mnimo del 90% del patrimonio en instrumentos con vencimiento residual inferior a 2 aos.

Ausencia de instrumentos con vencimiento residual superior a 5 aos.

Ausencia de exposicin a activos con calificacin crediticia a corto plazo inferior a A22

o sin calificacin crediticia especfica cuyo emisor cuente con calificacin crediticia a corto plazo inferior a A2.

Renta Fija Euro

Ausencia de exposicin a renta variable, no habiendo sido clasificada la IIC dentro de la vocacin monetario.

Mximo del 10% de exposicin a riesgo divisa.

Renta Fija Internacional

Ausencia de exposicin a renta variable.

Posibilidad de tener ms del 10% de exposicin a riesgo divisa.

Renta Fija Mixta Euro

Menos del 30% de exposicin a renta variable.

La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del rea euro, ms la exposicin al riego divisa no superar el 30%.

Renta Fija Mixta Internacional

Menos del 30% de exposicin a renta variable.

La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del rea euro, ms la exposicin al riego divisa podrn superar el 30%.

Renta Variable Mixta Euro

Entre el 30% y el 75% de exposicin a renta variable.

La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del rea euro, ms la exposicin al riego divisa no superar el 30%.

Renta Variable Mixta Internacional

Entre el 30% y el 75% de exposicin a renta variable.

La suma de las inversiones en valores de renta variable emitidos por entidades radicadas fuera del rea euro, ms la exposicin al riego divisa podrn superar el 30%.

Renta Variable Euro

Ms del 75% de exposicin a renta variable.

Al menos el 60% de exposicin a renta variable emitida por entidades radicadas en el rea euro.

Mximo del 30% de exposicin a riesgo divisa.

Renta Variable Internacional

Ms del 75% de exposicin a renta variable no habiendo sido clasificado como renta variable euro.

IIC de Gestin Pasiva

IIC que replican o reproducen un ndice, incluidos los fondos cotizados del artculo 49 del RIIC, as como IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.

Garantizado de Rendimiento Fijo

IIC para el que existe garanta de un tercero y que asegura la inversin ms un rendimiento fijo.

Garantizado de Rendimiento Variable

IIC con la garanta de un tercero y que asegura la recuperacin de la inversin inicial ms una posible cantidad total o parcialmente vinculada a la evolucin de instrumentos de renta variable, divisa o cualquier otro activo. Adems incluye toda aquella IIC con la garanta de un tercero que asegura la recuperacin de la inversin inicial y realiza una gestin activa de una parte del patrimonio.

De Garanta Parcial

IIC con objetivo concreto de rentabilidad a vencimiento, ligado a la evolucin de instrumentos de renta variable, divisa o cualquier otro activo, para el que existe la garanta de un tercero y que asegura la recuperacin de un porcentaje inferior al 100% de la inversin inicial. Adems incluye toda aquella IIC con la garanta de un tercero que asegura la recuperacin de un porcentaje inferior al 1

00% de la inversin inicial y realiza una gestin activa de una parte del patrimonio.

Retorno Absoluto

IIC que se fija como objetivo de gestin, no garantizado, conseguir una determinada rentabilidad/riesgo peridica. Para ello sigue tcnicas de valor absoluto, relative value, dinmicas...

Global

IIC cuya poltica de inversin no encaje en ninguna de las vocaciones sealadas anteriormente.

1 La duracin en los bonos con cupn variable se calcula computando slo el periodo hasta la prxima revisin.

2 A2 por S&P o equivalente.

Análisis

  • Rango: Circular
  • Fecha de disposición: 04/02/2009
  • Fecha de publicación: 18/02/2009
  • Entrada en vigor: 1 de abril de 2009.
Referencias posteriores

Criterio de ordenación:

  • SE MODIFICA las normas 2, 3 y el anexo, por Circular 3/2011, de 9 de junio (Ref. BOE-A-2011-11011).
Referencias anteriores
  • MODIFICA lo indicado de la Circular 2/1998, de 27 de julio (Ref. BOE-A-1998-19185).
  • DE CONFORMIDAD con el art. 30 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre (Ref. BOE-A-2003-20331).
Materias
  • Comisin Nacional del Mercado de Valores
  • Fondos de inversin
  • Instituciones de Inversin Colectiva
  • Sociedades de Inversin

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