Agencia Estatal Boletín Oficial del Estado

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Los índices de referencia desempeñan un papel importante en la fijación de los precios de numerosos instrumentos financieros y contratos financieros y en la medición de la rentabilidad de numerosos fondos de inversión. La contribución a dichos índices de referencia y su administración son en muchos casos vulnerables a la manipulación y las personas que intervienen en ellas se enfrentan con frecuencia a conflictos de intereses.

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A fin de desempeñar su función económica, es necesario que los índices de referencia sean representativos del mercado subyacente o la realidad económica que reflejan. Si un índice de referencia deja de ser representativo de un mercado subyacente, como el de los tipos de interés interbancarios de oferta, existe el riesgo de que la integridad del mercado, la financiación de los hogares (préstamos e hipotecas) y las empresas de la Unión, entre otras cosas, se vean afectadas negativamente.

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Los riesgos para los usuarios, los mercados y la economía de la Unión en general aumentan cuando el valor total de los instrumentos financieros, los contratos financieros y los fondos de inversión referenciados a un índice específico es elevado. En consecuencia, el Reglamento (UE) 2016/1011 establece diferentes categorías de índices de referencia y prevé requisitos adicionales que garanticen la integridad y solidez de determinados índices que se consideran cruciales, en particular, confiriendo a las autoridades competentes la facultad de imponer, en determinadas condiciones, la aportación de contribuciones a un índice de referencia crucial o la administración del mismo.

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El Reglamento de Ejecución (UE) 2016/1368 de la Comisión (2) estableció una lista de los índices de referencia cruciales utilizados en los mercados financieros, de conformidad con el Reglamento (UE) 2016/1011.

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De conformidad con el artículo 20, apartado 1, del Reglamento (UE) 2016/1011, la Comisión está facultada para adoptar actos de ejecución a fin de establecer una lista de los índices de referencia cruciales y revisarla, como mínimo, cada dos años.

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De conformidad con el artículo 20, apartado 1, letra b), del Reglamento (UE) 2016/1011, los índices de referencia pueden incluirse en la lista de índices de referencia cruciales cuando, entre otras circunstancias, se basen en las aportaciones de contribuidores radicados en su mayoría en un Estado miembro y se reconozcan como cruciales en ese Estado miembro.

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El 22 de enero de 2018, la autoridad sueca competente (en lo sucesivo, «Finansinspektionen») notificó a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) su propuesta de reconocimiento del tipo de interés interbancario de oferta de Estocolmo (Stockholm Interbank Offered Rate o STIBOR) como índice de referencia crucial, con arreglo al artículo 20, apartado 1, letra b), del Reglamento (UE) 2016/1011, atendiendo a su carácter crucial en Suecia y a que se basa en las aportaciones de contribuidores radicados, en su mayoría, en Suecia.

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El STIBOR es un tipo de referencia basado en la media de los tipos de interés a los que una serie de bancos activos en el mercado monetario sueco están dispuestos a prestarse mutuamente fondos no garantizados a distintos plazos. El 22 de enero de 2018, participaban en el panel STIBOR siete bancos, seis de ellos radicados en Suecia y uno en Dinamarca.

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En la evaluación que presentó a la AEVM, la Finansinspektionen concluía que la interrupción del STIBOR, o su elaboración a partir de datos de cálculo o de un grupo de contribuidores que ya no sean representativos del mercado subyacente o la realidad económica, podrían tener una incidencia negativa importante en el funcionamiento de los mercados financieros en Suecia.

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La evaluación de la Finansinspektionen ilustra que el STIBOR se utiliza como referencia para la fijación de precios de derivados extrabursátiles sobre tipos de interés denominados en coronas suecas cuyo saldo vivo nocional asciende a 3,5 billones EUR. Cerca de una cuarta parte de los bonos denominados en coronas suecas están referenciados al STIBOR y este se utiliza para fijar el precio del 75 % del total de préstamos a los hogares y las entidades no financieras de Suecia. El valor total de los instrumentos financieros y los contratos financieros referenciados al STIBOR es alrededor de ocho veces superior al producto nacional bruto de Suecia. El STIBOR es, por tanto, de vital importancia para la estabilidad financiera y la integridad del mercado en Suecia. La evaluación llegaba a la conclusión de que la interrupción o la falta de fiabilidad del STIBOR podrían tener importantes repercusiones adversas para el funcionamiento de los mercados financieros en Suecia, así como para las empresas y los consumidores, ya que se utiliza en los préstamos, los créditos al consumo y los fondos de inversión.

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El 23 de febrero de 2018, la AEVM presentó a la Comisión su dictamen, en el que señalaba que la Finansinspektionen sueca había tomado en consideración todos los elementos y criterios establecidos en el artículo 20, apartado 3, del Reglamento (UE) 2016/1011 y había proporcionado datos cuantitativos para fundamentar sus argumentos en favor del reconocimiento del STIBOR como índice de referencia crucial, exponiendo asimismo un razonamiento analítico que ponía de relieve el papel primordial del STIBOR en la economía sueca.

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Procede, por tanto, modificar el Reglamento de Ejecución (UE) 2016/1368 en consecuencia.

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A la vista de la importancia primordial del STIBOR, su gran difusión y su papel en la distribución del capital en Suecia, el presente Reglamento debe entrar en vigor con carácter de urgencia.

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Las medidas previstas en el presente Reglamento se ajustan al dictamen del Comité Europeo de Valores.