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Documento BOE-A-2015-1164

Resolucin de 5 de febrero de 2015, de la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera, por la que se define el principio de prudencia financiera aplicable a las operaciones de endeudamiento y derivados de las entidades locales, y de las comunidades autnomas que se acojan al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas.

TEXTO

El Real Decreto-ley 17/2014, de 26 de diciembre, de medidas de sostenibilidad financiera de las comunidades autnomas y entidades locales y otras de carcter econmico, crea el Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas y el Fondo de Financiacin a Entidades Locales.

La adhesin al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas, ya sea en su compartimento de Facilidad Financiera o de Fondo de Liquidez Autonmico, conlleva la sujecin a las condiciones de prudencia financiera en los trminos que fije la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera. Adems, conforme al mencionado Real Decreto-ley 17/2014, las operaciones instrumentadas en valores y operaciones de crdito a largo plazo precisarn de autorizacin expresa de la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera.

Por otro lado, el Real Decreto-ley 17/2014 modifica, a travs de su disposicin final primera, el texto refundido de la Ley Reguladora de las Haciendas Locales, aprobado por Real Decreto Legislativo 2/2004, de 5 de marzo, estableciendo que todas las operaciones financieras que suscriban las Corporaciones Locales estn sujetas al principio de prudencia financiera, recayendo en la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera la definicin de dicho principio en lo referido a pasivos financieros.

En esta Resolucin se define el principio de prudencia financiera aplicable a las operaciones financieras de las comunidades autnomas adheridas al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas y al conjunto de entidades locales. Para la definicin de este principio, esta Secretara General ha tenido en cuenta el principio de sostenibilidad de las finanzas pblicas establecido en el artculo 4 de la Ley Orgnica 2/2012, de 27 de abril, de Estabilidad Presupuestaria y Sostenibilidad Financiera, que vela por la capacidad de las Administraciones Pblicas para financiar sus compromisos de gasto presentes y futuros dentro de los lmites de dficit, deuda pblica y morosidad de deuda comercial.

Por todo lo anterior, esta Secretara General ha resuelto:

Primero. Alcance y principio de prudencia financiera.

Las comunidades autnomas que se adhieran al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas de acuerdo con el Real Decreto-ley 17/2014, de 26 de diciembre, de medidas de sostenibilidad financiera de las comunidades autnomas y entidades locales y otras de carcter econmico, as como todas las entidades locales, slo podrn concertar operaciones de endeudamiento y de derivados financieros en los trminos que se establecen en los siguientes apartados.

A los efectos de lo previsto en esta Resolucin se entiende por comunidad autnoma y entidad local tanto la Administracin de la Comunidad Autnoma y de la Entidad Local como el resto de entidades, organismos y entes dependientes de aqullas, incluidos en el sector Administraciones Pblicas, subsector Comunidades Autnomas y subsector Corporaciones Locales, de acuerdo con la definicin y delimitacin del Sistema Europeo de Cuentas Nacionales y Regionales de la Unin Europea.

Segundo. Instrumentos.

1. Las comunidades autnomas y entidades locales dentro del mbito de aplicacin de la presente Resolucin, podrn realizar operaciones de endeudamiento a travs de, entre otros, los siguientes instrumentos:

a) Certificados de Deuda bajo ley alemana (Schuldschein).

b) Valores negociables o no, emitidos mediante emisin pblica o privada, en mercados mayoristas o dirigidos al segmento minorista.

c) Instrumentos de financiacin a corto plazo.

d) Prstamos a largo plazo.

e) Arrendamiento financiero.

Adems, las comunidades autnomas y entidades locales podrn emplear otros instrumentos que autorice expresamente la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera siempre y cuando se ajusten a las condiciones de la presente Resolucin.

2. En todo caso, a las comunidades autnomas adheridas al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas les sern de aplicacin los artculos 19.1.a) y 24.b) del Real Decreto-ley 17/2014, segn el cual no podrn realizar operaciones instrumentadas en valores ni operaciones de crdito a largo plazo, salvo previa autorizacin expresa de la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera sin perjuicio de la autorizacin preceptiva del Consejo de Ministros, de conformidad con el artculo 14 de la Ley Orgnica 8/1980, de 22 de septiembre de Financiacin de las Comunidades Autnomas.

Tercero. Condiciones financieras de las operaciones de endeudamiento.

1. El coste total mximo de las operaciones de endeudamiento, incluyendo comisiones y otros gastos, salvo las comisiones citadas en el apartado 3 de este artculo, no podr superar el coste de financiacin del Estado al plazo de la operacin, incrementado en el diferencial que corresponda segn el tipo de administracin, definidos en el apartado siguiente.

Las comunidades autnomas, y aquellas entidades locales que cuenten con herramientas de valoracin propias o un asesoramiento externo independiente, determinarn en el momento de la operacin el coste de financiacin del Tesoro en base a la metodologa contenida en el anexo 2 de esta Resolucin.

El resto de entidades locales, para conocer el coste de financiacin del Estado a cada plazo, emplearn la tabla de tipos fijos o los diferenciales mximos aplicables sobre cada referencia que publique mensualmente, mediante Resolucin, la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera. Los costes mximos publicados permanecern en vigor mientras no se publiquen nuevos costes. El cumplimiento de la condicin de coste mximo se considerar en el momento de la firma de los documentos que obliguen a las partes y siempre y cuando la disposicin de los fondos por parte del prestatario pueda efectuarse sin restriccin alguna.

2. Los diferenciales mximos sobre el coste de financiacin del Estado sern:

a) Para las comunidades autnomas adheridas al Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas:

i. Operaciones cuyos vencimientos quedan cubiertos por el Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas: 20 puntos bsicos.

ii. Operaciones cuyos vencimientos no quedan cubiertos por el Fondo de Financiacin a Comunidades Autnomas: 30 puntos bsicos.

b) Para las entidades locales:

i. Operaciones cuyos vencimientos quedan cubiertos por el Fondo de Financiacin a Entidades Locales (Fondo de Ordenacion o Fondo de Impulso Econmico): 20 puntos bsicos.

ii. Operaciones cuyos vencimientos no quedan cubiertos por el Fondo de Financiacin a Entidades Locales:

a) Operaciones concertadas por Entidades Locales que cumplan las condiciones de elegibilidad al Fondo de Impulso Econmico: 40 puntos bsicos.

b) Operaciones concertadas por Entidades Locales que no cumplan las condiciones de elegibilidad al Fondo de Impulso Econmico: 75 puntos bsicos.

c) En el caso de las operaciones de endeudamiento con una vida media superior a los diez aos, los diferenciales mximos establecidos en el punto anterior se podrn incrementar en un punto bsico por ao adicional, hasta un mximo de 15 puntos bsicos adicionales.

3. A los tipos mximos descritos en el apartado anterior, se podrn aadir nicamente las siguientes comisiones:

a) Comisin de no disponibilidad en las plizas de crdito, limitada a un mximo de 0,10 % anual.

b) Comisin de agencia para operaciones sindicadas, con un mximo de 50.000 euros anuales.

4. Los intereses de demora no podrn superar el tipo de inters de la operacin ms un recargo del 2 % anual.

5. Las operaciones susceptibles de ser cubiertas por el Fondo de Financiacin a Entidades Locales tendrn un plan de amortizacin en el que las liquidaciones de intereses coincidirn con las fechas de vencimientos de principal.

Cuarto. Operaciones de derivados financieros.

1. Se podrn contratar permutas, opciones y futuros de tipos de inters y de tipo de cambio segn las condiciones estndares del mercado.

2. En caso de efectuarse una operacin de endeudamiento en divisa distinta del euro, el riesgo cambiario deber cubrirse con un contrato de permuta financiera, salvo que existiera una cobertura natural. El coste de dicha permuta financiera se incorporar al clculo del coste total de la operacin, que no podr superar el lmite fijado en el apartado tercero.

En el caso de operaciones de endeudamiento realizadas en una divisa distinta del euro con anterioridad a la entrada en vigor de los Fondos de Financiacin a Comunidades Autnomas y a Entidades Locales, podr cubrirse el riesgo cambiario en condiciones estndares de mercado.

3. En el caso de las Entidades Locales, lo previsto en los apartados 1 y 2 del presente artculo se aplicar sin perjuicio a lo establecido en la normativa reguladora de Haciendas Locales.

4. El uso de derivados financieros ms complejos se regular conforme a lo establecido en el artculo sexto de la presente Resolucin.

5. En ningn caso podrn contratarse:

a) Derivados financieros sin un coste mximo cualquiera que sea el escenario, salvo si se trata de permutas financieras de tipos de inters o de opciones de tipo de inters con riesgo de asumir un tipo variable sin diferencial penalizador.

b) Derivados financieros donde se asuma el riesgo de cualquier ndice de precios salvo cuando la finalidad del derivado sea la eliminacin del citado riesgo.

c) Derivados financieros que supongan un diferimiento en la carga financiera o un aumento de la financiacin. Cuando como consecuencia de la reestructuracin de un derivado financiero, o de un prstamo a tipo fijo construido a partir de una financiacin a tipo de inters variable y una permuta de tipo de inters variable-fijo implcita, se devengue un coste de ruptura pagadero por la administracin correspondiente, ste podr ser repercutido en el nuevo tipo fijo del derivado reestructurado, o en el nuevo tipo fijo del prstamo a tipo fijo, segn corresponda, sin que esto se considere un diferimiento en la carga financiera o un aumento de la financiacin. Adicionalmente, el nuevo tipo podr superar los lmites fijados en el apartado tercero nicamente por la parte correspondiente al coste de ruptura.

d) Derivados financieros contratados fuera de los precios razonables de mercado. Para valorar esta circunstancia, la Comunidad Autnoma o Entidad Local deber disponer de herramientas de valoracin propias o contar con un asesoramiento financiero externo independiente.

e) Derivados financieros que contengan clusulas de resolucin anticipada como consecuencia de una bajada de la calificacin crediticia.

6. La formalizacin de derivados financieros exigir la firma de un contrato marco estndar por el que se recojan los derechos y obligaciones asociados a estas operaciones pudiendo, asimismo, suscribir un contrato de colateralizacin estndar en el mercado.

7. Los derivados contratados con anterioridad a la entrada en vigor de esta Resolucin y que no hubieran vencido, permanecern sujetos a los contratos ISDA, CMOF o similar estndar correspondientes que estuvieran en vigor en el momento de la contratacin. Cualquier migracin de estos derivados a los nuevos contratos marco especificados en el apartado anterior no podr suponer en ningn caso desembolso alguno de la comunidad autnoma o entidad local.

Quinto. Prohibiciones:

Quedarn prohibidas aquellas operaciones de endeudamiento con las siguientes caractersticas:

a) Aqullas que incluyan derivados implcitos en los contratos, incluidas las opciones de amortizacin anticipada a peticin del acreedor financiero. Las operaciones de financiacin a tipo de inters fijo construidas a partir de una financiacin a tipo de inters variable y una permuta de tipo de inters variable-fijo implcita, estarn permitidas si respetan el resto de condiciones establecidas en la presente Resolucin.

b) Aqullas cuya estructura financiera conlleve un diferimiento de la carga financiera.

c) Aqullas que contengan clusulas trigger vinculadas a calificaciones crediticias u otras variables econmico-financieras que supongan la amortizacin anticipada de la deuda o un cambio en las condiciones financieras de la misma. nicamente sern vlidas las clusulas trigger de cambio del tipo de inters aplicable, para el caso en que los vencimientos de las operaciones de endeudamiento dejaran de estar cubiertos por los Fondos de Financiacin a Comunidades Autnomas y a Entidades Locales debido a que la administracin correspondiente decidiera salir del Fondo. En ningn caso el tipo de inters puede incrementarse en ms de 20 puntos bsicos para Comunidades Autnomas, o contravenir el coste mximo de las operaciones no cubiertas por el Fondo de Financiacin a Entidades Locales, segn queda establecido en el artculo tercero apartado 2.b) de la presente Resolucin.

d) Aqullas derivadas de la subrogacin de la Administracin General en contratos financieros de sus organismos y entes pblicos que supongan la asuncin de deudas previamente garantizadas por la propia Administracin, siempre que dicha subrogacin suponga un incremento del coste de la operacin preexistente.

e) Aqullas derivadas de la subrogacin de la Administracin General o de una de sus entidades en otras deudas que no tengan naturaleza financiera o que carezcan de un aval explcito de la Administracin correspondiente, y cuyo coste se encuentre por encima del coste del endeudamiento a plazo equivalente que tena la Comunidad Autnoma o Entidad Local en la fecha en que se cerr la operacin original. Tambin quedar prohibido el establecimiento de comisiones de asuncin o subrogacin en estas operaciones.

f) Aqullas derivadas de la transformacin de deudas de naturaleza no financiera de la Comunidad Autnoma o Entidad Local, en otras de naturaleza financiera cuyo coste se encuentre por encima del coste del endeudamiento a plazo equivalente que tena la Comunidad Autnoma o Entidad Local en la fecha en que se cerr la operacin original.

g) Aqullas derivadas de la modificacin de un contrato previo de la propia Comunidad Autnoma o Entidad Local, o de sus entidades pblicas, en las que el coste resultante de la operacin supere financieramente el coste de la operacin preexistente. En cualquier caso, el coste financiero mximo ser el establecido en el punto tercero de esta Resolucin.

h Aqullas que no prevean la posibilidad de amortizacin anticipada a solicitud del deudor. Las operaciones a tipo de inters variable no podrn contener costes de ruptura por amortizacin anticipada en fechas de pago de intereses. En el caso de que la amortizacin anticipada se produzca en fechas distintas a las de pago de intereses, se permite la inclusin de un coste de ruptura, siempre que dicho coste se calcule atendiendo a la prctica de mercado.

Las operaciones de financiacin a tipo de inters fijo, podrn incluir costes de ruptura a favor de una o de cualquiera de las partes, independientemente de si la amortizacin anticipada se realiza o no en fechas de pago de intereses. En cualquier caso, dichos costes de ruptura debern reflejar exclusivamente el perjuicio econmico de la cancelacin de la operacin debido al cambio en las condiciones de los swaps de tipo de inters desde la formalizacin o desembolso del prstamo hasta el momento de la amortizacin del mismo (o lo que es lo mismo, a la cancelacin de la permuta financiera de tipo de inters variable-fijo implcita), sin incorporar la prima de riesgo de la operacin (equivalente a la prima de riesgo que correspondera al prstamo de ser ste a tipo variable) por el plazo que quedara desde la fecha de la amortizacin anticipada hasta la fecha de la amortizacin prevista en el contrato inicialmente.

i) Aquellas operaciones a tipo de inters variable que contengan clusulas suelo sobre la referencia aplicable, salvo que se le compense a la Comunidad Autnoma o Entidad Local en el diferencial aplicable a la operacin por la venta de esa opcin suelo a precios de mercado.

j) Operaciones de endeudamiento a tipo de inters variable en las que el eurbor de referencia utilizado no coincida con el periodo de liquidacin de intereses, salvo que se recoja en el contrato el ajuste de mercado del margen entre la referencia utilizada y la adecuada al periodo de liquidacin de intereses.

Sexto. Supuestos excepcionales.

1. Con carcter excepcional, el Secretario General del Tesoro y Poltica Financiera, en el mbito de esta Resolucin y en base a las condiciones financieras de la operacin, podr autorizar operaciones de endeudamiento y de derivados de comunidades autnomas y de aquellas entidades locales que no requieran autorizacin para su realizacin conforme a la normativa reguladora de Haciendas Locales, que no se ajusten a las condiciones de la presente resolucin, sin perjuicio de la autorizacin preceptiva del Consejo de Ministros, de conformidad con el artculo 14 de la Ley Orgnica 8/1980, de 22 de septiembre, de Financiacin de las Comunidades Autnomas.

2. En el caso de las operaciones de endeudamiento de Entidades Locales distintas a las del punto 1 y que no se ajusten a las condiciones de la presente Resolucin, el Secretario General del Tesoro y Poltica Financiera emitir informe preceptivo y vinculante a la Secretara General de Coordinacin Autonmica y Local o, en su caso, al rgano competente autonmico en materia de tutela financiera de entidades locales, en el que se valorar, en el mbito de la presente resolucin y en base a las condiciones financieras de la operacin, el cumplimiento del principio de prudencia financiera.

3. En los supuestos de los apartados 1 y 2 del presente artculo, la comunidad autnoma o entidad local deber presentar una memoria en la que se detalle la conveniencia financiera de la operacin, justificando que la misma no pone en riesgo su solvencia financiera. En el caso de operaciones de derivados complejos, la memoria contendr una explicacin del funcionamiento del derivado y de la finalidad perseguida. No se autorizarn o informarn positivamente derivados para los que no quede suficientemente justificado el conocimiento de su funcionamiento o su adecuacin a la finalidad perseguida.

Sptimo. Obligaciones de informacin.

1. Las comunidades autnomas y entidades locales tienen la obligacin de comunicar mensualmente las condiciones finales de todas las operaciones de endeudamiento y de derivados realizadas y de la cartera global de deuda y de derivados al Ministerio de Hacienda y Administraciones Pblicas, de conformidad con la plantilla proporcionada por la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera. Esta informacin se remitir a la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera.

2. La Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera podr solicitar a las comunidades autnomas o entidades locales que autoricen a las entidades financieras para que stas suministren a dicha Secretara General informacin sobre el riesgo que cada entidad mantiene con la comunidad autnoma o entidad local correspondiente, as como las caractersticas principales de dichas operaciones.

Octavo. Clusula derogatoria.

Se deroga la Resolucin de 5 de septiembre de 2014, de la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera, por la que se define el principio de prudencia financiera aplicable a las operaciones de endeudamiento de las comunidades autnomas que se acojan al Fondo de Liquidez Autonmico.

Noveno. Entrada en vigor.

La presente Resolucin entrar en vigor al da siguiente de su publicacin en el Boletn Oficial del Estado.

Madrid, 5 de febrero de 2015.–La Secretaria General del Tesoro y Poltica Financiera, Rosa Mara Snchez-Yebra Alonso.

ANEXO 1
Tipos de inters fijos y diferenciales del coste de financiacin del Estado a efectos de cumplimiento del apartado tercero de la Resolucin de 5 de febrero de 2015, de la Secretara General del Tesoro y Poltica Financiera

Vida media

de la operacin (meses)

Tipo fijo mximo

Diferencial mximo sobre eurbor doce meses

Diferencial mximo sobre eurbor seis meses

Diferencial mximo sobre eurbor tres meses

Diferencial mximo sobre eurbor un mes

1

0,02

4

2

0,00

1

3

0,01

–5

3

4

0,05

–1

7

5

0,07

2

10

6

0,08

–6

2

10

7

0,10

–5

3

11

8

0,11

–6

3

11

9

0,11

–5

4

12

10

0,10

–6

2

10

11

0,12

–4

5

13

12

0,15

–14

–1

8

16

13

0,16

–13

0

9

17

14

0,17

–12

1

10

17

15

0,18

–11

2

10

18

16

0,19

–10

3

11

19

17

0,20

–8

4

13

21

18

0,21

–7

6

14

22

19

0,23

–5

8

16

24

20

0,25

–3

9

18

26

21

0,27

–1

11

20

28

22

0,29

1

13

22

30

23

0,31

3

16

24

32

24

0,34

5

18

27

34

36

0,51

19

32

40

48

48

0,66

29

41

50

58

60

0,85

41

53

62

70

72

1,00

49

61

70

78

84

1,13

55

66

75

83

96

1,29

62

74

82

90

108

1,39

65

77

85

93

120

1,50

69

80

89

97

132

1,62

74

86

94

102

144

1,73

80

92

100

108

156

1,82

85

96

105

113

168

1,90

88

100

108

116

180

1,95

89

101

110

117

192

2,00

91

102

111

119

204

2,05

92

104

113

120

216

2,09

94

106

114

122

228

2,14

97

108

117

125

240

2,19

99

111

120

127

252

2,23

102

114

122

130

264

2,28

105

116

125

133

276

2,30

106

117

126

134

288

2,33

107

118

127

135

300

2,35

108

119

128

136

312

2,38

110

122

131

138

324

2,42

114

125

134

142

336

2,45

115

127

135

143

348

2,47

117

129

137

145

≥ 360

2,49

Los tipos de inters fijos y diferenciales mximos aplicables para operaciones cuya vida media exacta no se encuentre publicada en la presente tabla se hallarn por interpolacin lineal entre los dos tipos o diferenciales ms cercanos al plazo medio de la operacin.

Sobre estos tipos de inters fijos o diferenciales sobre eurbor, se podrn aplicar los diferenciales mximos contenidos en el artculo 3, apartado 2, de la presente resolucin.

ANEXO 2
Metodologa para el clculo del coste de financiacin del Estado a cada plazo

Para los tipos de inters fijos:

a) Se busca la rentabilidad (Yield to Maturity Mid) de las referencias de Tesoro ms cercanas en una fuente de informacin financiera.

b) Se interpola linealmente la rentabilidad al plazo de la nueva operacin.

Para los tipos de inters variables:

a) Se busca la rentabilidad (Yield to Maturity Mid) de las referencias de Tesoro ms cercanas en una fuente de informacin financiera.

b) Se calcula el equivalente a dichas rentabilidades en trminos de diferencial sobre eurbor seis meses a travs de la funcin I-spread y no por el Asset swap spread.

c) Con el spread sobre eurbor seis meses de las dos referencias del Tesoro ms cercanas al plazo de la nueva operacin, se interpola linealmente al plazo de la nueva operacin.

d) En caso de querer establecer el spread sobre otra referencia de Euribor que no sea el eurbor a seis meses (eurbor a doce meses, tres meses y un mes), se ajusta por el basis swap al plazo de la operacin.

Análisis

  • Rango: Resolucin
  • Fecha de disposición: 05/02/2015
  • Fecha de publicación: 07/02/2015
  • Entrada en vigor: 8 de febrero de 2015.
  • Fecha de derogación: 05/08/2015
Referencias posteriores

Criterio de ordenación:

  • SE DEROGA, por Resolucin de 31 de julio de 2015 (Ref. BOE-A-2015-8775).
  • SE ACTUALIZA:
Referencias anteriores
  • DEROGA la Resolucin de 5 de septiembre de 2014 (Ref. BOE-A-2014-9226).
  • DE CONFORMIDAD con Real Decreto-ley 17/2014, de 26 de diciembre (Ref. BOE-A-2014-13613).
Materias
  • Comunidades Autnomas
  • Deuda Pblica
  • Financiacin de las Comunidades Autnomas
  • Fondos de dinero
  • Instituto de Crdito Oficial

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