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Documento BOE-A-2008-16091

Circular 4/2008, de 11 de septiembre, de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, sobre el contenido de los informes trimestrales, semestral y anual de instituciones de inversin colectiva y del estado de posicin.

TEXTO

El artculo 17 de la Ley 35/2003, de instituciones de inversin colectiva (Boletn Oficial del Estado de 5 de noviembre de 2003, y en adelante LIIC), establece los documentos informativos que debern publicar las sociedades gestoras, para cada uno de los fondos que administre, y las sociedades de inversin. Entre dichos documentos se encuentran los informes anual, semestral y trimestrales cuyos modelos normalizados deber establecer la CNMV, de acuerdo con el punto 6 del artculo 17 comentado.

Haciendo acopio del mandato anterior, en la presente Circular se desarrolla el contenido de los modelos de informes trimestrales, semestral y anual de las instituciones de inversin colectiva, en su parte comn, tal y como sealan los artculos 24.2 y 25 del Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre (Boletn Oficial del Estado de 8 de noviembre, y en adelante RIIC).

Se ha procurado simplificar el informe trimestral completo existente hasta el momento, que se diferenciar de los informes simplificados en cuanto a que incorporar el detalle de la cartera de inversiones, mientras que en el segundo caso se informar a nivel de subtotales y totales. De acuerdo con lo que establece la Norma quinta de la Orden de118/04/2001, sobre folletos explicativos, informes trimestrales y obligaciones de informacin de las IIC, al partcipe deber remitrsele el informe simplificado. Tanto la publicidad de los informes peridicos a la que hacen referencia los artculos 18.2 LIIC y27 RIIC, como el envo de dichos informes a la CNMV se referir al informe completo. La entrega de estos documentos con anterioridad a la suscripcin se referir al informe simplificado.

En relacin al informe anual, ste se estructura en dos partes: la primera corresponde al informe semestral del segundo semestre, y la segunda que contendr las cuentas anuales, informe de gestin y opinin de auditora.

Por otra parte, se regula la forma de acreditar el cumplimiento de la obligacin de entrega de los informes peridicos con carcter previo a la suscripcin de participaciones o acciones de las instituciones de inversin colectiva y la manera de acreditar, por parte de la entidad, la renuncia expresa, por parte del partcipe o accionista, a la recepcin de dichos informes junto con la solicitud de los informes trimestrales o la remisin de los mismos por medios telemticos, de acuerdo a lo previsto en el artculo 21 del RIIC.

Asimismo, se incorpora la obligacin de remitir a la CNMV los informes trimestral, semestral y primera parte del informe anual por el servicio CIFRADOC/CNMV, aprobado por Acuerdo del Consejo de la CNMV de 15 de septiembre de 2006 u otro similar, haciendo uso de las habilitaciones contenidas en los artculos 21, 24.2 y 25 del RIIC.

Adicionalmente, se establece un nuevo contenido a los estados de posicin que la sociedad gestora debe remitir a los partcipes y accionistas, en la seccin segunda de esta Circular, al amparo de la habilitacin contenida en el artculo 4.3 del RIIC y el artculo10 de la Orden EHA/596/2008, por la que se regulan determinados aspectos del rgimen jurdico del depositario de instituciones de inversin colectiva, y se concreta el contenido de los estados de posicin.

Por ltimo, y dada la dispersin de la normativa relativa a estos informes, se ha optado por reunir en la presente Circular todas las referencias a los mismos, con las adaptaciones necesarias, derogando la normativa existente hasta la fecha.

Por todo lo anterior, y al amparo de la habilitacin directa conferida a la Comisin Nacional del Mercado de Valores en el apartado 6 del artculo 17 de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de instituciones de inversin colectiva, la presente Circular regula los modelos normalizados de los informes semestral, trimestral y primera parte del informe anual.

En su virtud, el Consejo de la CNMV, en su reunin de 11 de septiembre de 2008 ha dispuesto:

SECCIN PRIMERA
Informes peridicos
Norma 1. mbito de aplicacin.

La presente Circular regula el contenido de los informes trimestrales, semestral y primera parte del informe anual a que hacen referencia los artculos 21, 24 y 25 del Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, por el que se aprueba el Reglamento de instituciones de inversin colectiva, y que debern elaborar las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva, o en su caso las sociedades de inversin, en relacin a cada una de las instituciones de inversin colectiva que administren.

Norma 2. Disposiciones generales.

1. El informe anual al cual hace referencia el artculo 17.4 de la LIIC y 24.1 de RIIC se compone de dos partes. El anexo de la presente Circular establece el modelo a la primera parte, que se corresponder con el informe semestral del segundo semestre. La segunda parte contendr las cuentas anuales, el informe de gestin y el informe de auditora, regulado en el artculo 27 del RIIC.

2. Cada informe se referir al perodo que se detalla a continuacin:

i) La primera parte del informe anual corresponde al segundo semestre del ejercicio.

ii) El informe semestral corresponde al primer semestre del ejercicio.

iii) Los informes trimestrales corresponden al primer y tercer trimestre del ejercicio, respectivamente.

Estos informes podrn ser completos o simplificados, segn se incorpore en los mismos el detalle de la cartera de inversiones (informe completo) o se ofrezca dicha informacin a nivel de subtotales o totales (informe simplificado).

Los modelos simplificados debern, en todo caso, hacer mencin a la existencia de un informe completo, a los lugares donde se encuentra disponible y al derecho a solicitar su entrega o remisin peridica con carcter gratuito.

3. El informe semestral que debe ser entregado con carcter previo a la suscripcin, al que se hace referencia en el artculo 18.1 de la LIIC, ser el informe simplificado del primer semestre o la primera parte del informe anual, segn corresponda.

4. Los informes a los que hace referencia la presente Circular debern contener indicacin de los gastos totales de la IIC expresados en porcentaje sobre su patrimonio medio, por lo que deber incluirse en dichos informes el ratio de gastos. En el numerador se incluirn todos los gastos directos que soporte la IIC, con independencia de su base de clculo, entre los que, segn sea el caso, se incluirn: comisin de gestin, comisin de depositario, tasas de permanencia en los Registros de la CNMV, gas tos por servicios exteriores, ms cualquier otro gasto de gestin corriente soportado por la IIC sin incluir las comisiones derivadas de la adquisicin o venta de sus activos financieros, ni cualquier otro gasto que corresponda a pagos realizados directamente por el partcipe o socio, como por ejemplo, las comisiones de suscripcin y reembolso. Las IIC de carcter inmobiliario incluirn en el numerador de este ratio los gastos propios derivados de su actividad que se detallan en el anexo de esta Circular.

Las IIC o compartimentos, en su caso, cuya poltica de inversin consista en invertir ms del 10% de su patrimonio en otras IIC calcularn adicionalmente un ratio de gastos indirectos. Este ratio se calcular utilizando como base el ratio de gastos totales de la IIC objeto de inversin, ponderndolo por el porcentaje de patrimonio invertido en cada una de estas IIC, e incluyendo las comisiones de suscripcin y reembolso derivadas de dicha inversin que hayan sido soportadas por la IIC inversora.

Cuando la IIC objeto de inversin no calcule este ratio, deber informarse de la imposibilidad de su clculo, debiendo efectuarse una estimacin del mismo, en base a las comisiones de gestin y depsito establecidas en el folleto de la IIC objeto de inversin aadiendo las comisiones de suscripcin y reembolso soportadas por la IIC inversora y todo ello ponderado por el porcentaje que represente la inversin en este tipo de IIC.

5. Hechos relevantes: Los informes a los que hace referencia la presente Circular debern incorporar los hechos relevantes relacionados con la institucin y acaecidos y difundidos durante el perodo de referencia del informe, sin perjuicio de hacerse pblico segn la forma, contenido y plazo de comunicacin que especficamente est establecido.

En el caso de fondo subordinado tambin deber informarse de los hechos relevantes recogidos en el informe peridico del fondo en el que invierten principalmente.

6. Operaciones vinculadas: Los informes a los que hace referencia la presente Circular debern proporcionar informacin sobre las operaciones vinculadas relacionadas en el artculo 99 del Reglamento de IIC, con el detalle que se seala en los Anexos, sobre:

Las operaciones de adquisicin o venta de valores o instrumentos financieros, en las que el depositario acte como vendedor o comprador, respectivamente.

La adquisicin de valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o sociedad de inversin o, del depositario, o en cuya emisin algunas de tales entidades hayan actuado de colocados, asegurador, director o asesor, as como los valores prestados a entidades vinculadas.

La adquisicin de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida sea una entidad del grupo de la gestora, depositario o SICAV u otra institucin gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

Cuando se trate de IIC inmobiliarias, la compra de inmuebles a entidades de su mismo grupo o del grupo de la sociedad gestora.

Los importes percibidos por entidades del grupo de la gestora que tengan como origen comisiones o gastos satisfechos por las IIC gestionadas.

En el caso de fondo subordinado, tambin deber informarse de las operaciones vinculadas recogidas en el informe peridico del fondo en el que invierten principalmente.

7. Sin perjuicio del contenido de los informes anual, semestral y trimestrales exigido por la normativa, la CNMV podr exigir la inclusin en tales documentos de cuanta informacin y advertencias de carcter general o especfica estime necesaria para la adecuada informacin y proteccin de los inversores y la transparencia del mercado.

Norma 3. Forma y contenido de los informes trimestrales, semestral y primera parte del informe anual.

1. Las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva, o en su caso las sociedades de inversin, elaborarn un informe sobre cada IIC o compartimento que gestionen.

La forma y contenido del informe deber ajustarse al modelo del anexo establecido a continuacin segn la IIC de la que se trate:

FI, excepto fondos de inversin cotizados (artculo 49 del RIIC): anexo 1.

SICAV: anexo 2.

FII: anexo 3.

SII: anexo 4.

Fondos de inversin cotizados: anexo 5.

FIL y FI de IICIL: anexo 6.

SIL y SICAV de IICIL: anexo 7.

2. El inversor tiene la posibilidad de optar por recibir los informes completos, que incluyen un desglose de las inversiones de las IIC. A la solicitud de envo y posible posterior renuncia a la recepcin de dichos informes le resultar aplicable lo dispuesto en la Norma 4. de esta Circular.

Norma 4. Remisin de informacin peridica a los socios y partcipes, y renuncia a la misma.

1. Las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva o las sociedades de inversin, en su caso, o las entidades comercializadoras, debern remitir de forma gratuita al partcipe o socio, hasta que pierda su condicin de tal, y en el plazo de un mes a contar del cierre del perodo de referencia y a la direccin que haya indicado, los sucesivos informes simplificados semestral y primera parte del informe anual y, en caso de haberlo solicitado, los informes simplificados trimestrales. La segunda parte del informe anual se remitir al partcipe o socio dentro de los cinco primeros meses de cada ejercicio.

En cualquier caso, los ltimos informes completos trimestral, semestral y anual publicados debern poderse consultar y estar disponibles al pblico en los lugares y medios telemticos que se indiquen en los folletos completo y simplificado, en el plazo de un mes desde la finalizacin del perodo de referencia, con la excepcin de la segunda parte del informe anual que se publicar dentro de los cuatro meses siguientes a la finalizacin del perodo de referencia.

2. Los informes trimestrales y semestrales contendrn nicamente la informacin que se detallan en los Anexos y no podrn ser sustituidos por otro documento. Slo podr obviarse la informacin de un apartado en los casos que se especifican en las notas aclaratorias a los Anexos.

3. El socio o partcipe podr renunciar al envo del informe anual y semestral en documento escrito separado y debidamente firmado, tras la recepcin de la primera informacin peridica. Tal renuncia tendr el carcter de revocable.

La renuncia al informe semestral y anual supondr, en su caso, la renuncia a los informes trimestrales.

Cuando el partcipe hubiera renunciado a la remisin de los informes, la sociedad gestora o de inversin no podr remitir ninguna otra informacin sustitutiva.

4. La solicitud de envo de los informes trimestrales deber hacerse en documento escrito separado y debidamente firmado. El envo se realizar a la direccin que se remitan el informe semestral y anual, y a partir de la fecha que se indique en la solicitud de envo.

La revocacin de la renuncia a los envos de los informes semestral y anual y la revocacin del envo del informe trimestral deber realizarse en documento escrito separado y debidamente firmado, en la que se indique la fecha a partir de la cual la revocacin debe tener efecto.

Los procedimientos anteriores sern tambin de aplicacin a la solicitud de envo de los informes completos y posterior revocacin de solicitud.

5. El flujo de envo de informacin contemplado en esta Norma:

Remisin de los informes al partcipe o socio.

Renuncia al envo del informe semestral y anual. Solicitud de envo de informes trimestrales.

Solicitud de informes completos.

Revocacin de la renuncia de los informes semestral y anual.

Revocacin de la solicitud de envo del informe trim estra 1.

Revocacin de la solicitud de informes completos.

Podr realizarse por va telemtica, siempre que conste la conformidad del inversor a dicho sistema de transmisin en un soporte duradero.

Para los casos en que la entidad tenga prevista la contratacin a distancia, las entidades debern habilitar un procedimiento formal para solicitar la remisin de los informes por medios telemticos y para efectuar el resto de comunicaciones. Adems, debern facilitar informacin accesible por medios telemticos sobre dicho procedimiento. La direccin electrnica de envo de los informes peridicos ser la indicada por el inversor para recibir las comunicaciones.

En el resto de casos, el inversor indicar, la direccin electrnica que desee para la remisin de los informes al partcipe o socio. Desde esa misma direccin electrnica el inversor podr realizar la renuncia o solicitud del envo de los informes, as como la revocacin de las mismas. Estas comunicaciones se realizarn a la direccin electrnica indicada en la pgina web de la Sociedad Gestora y entidades comercializadoras.

En estos casos, se enviar un acuse de recibo por correo electrnico u otro medio de comunicacin electrnica equivalente a la direccin que el inversor haya sealado, en el plazo de un da desde la recepcin de la orden de remisin, renuncia o revocacin.

No obstante, la gestora podr prever que los trmites anteriores se lleven a cabo desde su pgina web, mediante sistemas cifrados. En estas ocasiones no se requiere el envo de acuse de recibo.

Todas las comunicaciones por correo electrnico y otros medios de comunicacin electrnica equivalente se regirn por lo dispuesto en la Ley 34/2002, de 11 de julio, de servicios de la sociedad de la informacin y de comercio electrnico que regula las comunicaciones comerciales por va electrnica, en particular en cuanto a la prohibicin de enviar comunicaciones publicitarias o promocionales que previamente no hubieran sido solicitadas o expresamente autorizadas por los destinatarios de las mismas.

6. Todas las rdenes de solicitud o renuncia de la informacin contemplada en los apartados 3, 4 y 5 anteriores deber conservarse por la entidad durante un perodo de cinco aos desde que la orden es recibida, o hasta que el socio o partcipe pierda tal condicin.

7. En caso de que una SGIIC administre ms de una IIC, que podra estar formada por distintos compartimentos y/o clases o series o sociedades de inversin constituidas por ms de un compartimento o serie, podr recoger en una sola publicacin los informes:

De todas las instituciones gestionadas.

De una sociedad o fondo, con todos sus compartimentos y/o clases o series, segn existan.

De un compartimento con todas sus clases o series, si existieran.

Que considere oportuno, siguiendo un criterio de agrupacin consistente y justificado.

Si se opta por envos agrupados, no ser necesario repetir las partes comunes a los informes en los casos especificados en los Anexos de esta Circular.

Norma 5. Acreditacin de entrega a los partcipes/ accionistas de la informacin establecida en el artculo 18 de la Ley de IIC.

1. Las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva o las sociedades de inversin, en su caso, o las entidades comercializadoras, en su caso, debern acreditar el cumplimiento de las obligaciones de informacin establecidas en el artculo 18 de laLIIC.

2. En el caso de la primera entrega tal acreditacin se realizar conservando una copia, la sociedad gestora, sociedad de inversin o comercializador, en soporte duradero de toda la informacin sealada en el apartado 1 del artculo 18 de la LIIC, firmada por el o los partcipes/ accionistas, mientras stos mantengan esa condicin.

En caso de suscripciones adicionales sobre la misma IIC, la obligacin de entrega de la informacin establecida en el artculo 18.1 de la LIIC slo ser exigible con respecto a la primera suscripcin.

Norma 6. Forma y plazo de envo a la CNMV.

1. Las sociedades gestoras de instituciones de inversin colectiva o las sociedades de inversin, en su caso, debern remitir los informes trimestrales y los dos informes semestrales, en su versin completa, a los que se refiere la Norma 2. de esta Circular, a la CNMV durante el mes siguiente a la finalizacin del perodo de referencia, para su inscripcin en el correspondiente Registro Administrativo, al que tendr libre acceso el pblico.

2. La segunda parte del informe anual, se corresponde con las cuentas anuales de las IIC y su informe de auditora, por lo que su plazo de presentacin a la CNMV, ser el establecido en el artculo 31.4 del RIIC, es decir, dentro de los cuatro primeros meses de cada ejercicio. Dicha informacin tambin ser objeto de inscripcin en el correspondiente Registro Administrativo.

3. La remisin de los documentos mencionados en el punto 1 de esta norma, se realizar por va telemtica, mediante el nuevo servicio CIFRADOC/CNMV, aprobado por Acuerdo del Consejo de la CNMV de 15 de septiembre de 2006, u otro similar, con doble firma por parte del depositario y sociedad gestora o sociedad de inversin.

El envo se realizar de acuerdo con los requerimientos tcnicos establecidos en cada momento por la CNMV.

SECCIN SEGUNDA
Estado de posicin
Norma 7. Envo y contenido del estado de posicin.

1. La sociedad gestora o el depositario de IIC, cuando este ltimo sea comercializador, deber remitir un estado de posicin de la IIC al domicilio que designe cada partcipe o accionista. El envo deber realizarse en el plazo mximo de un mes a partir de las fechas de referencia establecidas en el artculo 4.3 del Reglamento de instituciones de inversin colectiva.

Dicha remisin se podr realizar por cualquier medio telemtico, siempre que conste la conformidad del inversor a dicho sistema de transmisin en un soporte duradero.

2. El estado de posicin al que se refiere el artculo 4.3 del RIIC, deber contener como mnimo, para cada IIC, compartimento y clase o serie, segn corresponda, la siguiente informacin:

a) En el caso de que no se hayan producido operaciones de suscripcin o reembolso/ adquisicin o venta de participaciones o acciones:

Identidad de la institucin, y en su caso compartimento, clase o serie de participacin o accin de la que el partcipe o accionista es titular; Sociedad Gestora y Depositario, y del partcipe o accionista.

Fecha del estado de posicin; fecha de suscripcin de las participaciones/acciones, si la inversin proviene de o ha dado lugar a un traspaso, nmero de participaciones/ acciones e importe suscrito de cada posicin que an se mantiene; valor liquidativo a la fecha de referencia del estado de posicin, valor estimado de realizacin de cada posicin y de la posicin final a la fecha de referencia del estado de posicin, nmero de participaciones totales que se mantienen y porcentaje que representa la posicin final del partcipe o accionista sobre el patrimonio total de la IIC; revalorizacin monetaria (plusvala), rentabilidad media de la posicin total que se mantiene a la fecha del estado de posicin y perodo medio, en aos, que se ha mantenido la posicin final.

b) Cuando se produzcan operaciones de suscripcin o reembolso/ adquisicin o venta de participaciones o acciones en el mes del estado de posicin, adicionalmente a la informacin anterior, fecha de suscripcin o reembolso de las participaciones/acciones, nmero de participaciones/acciones suscritas/reembolsadas, valor liquidativo aplicado, importe bruto y neto de la operacin, comisiones percibidas por la sociedad gestora, valor liquidativo a la fecha de referencia del estado de posicin y, en el caso de IIC con valor liquidativo no diario, se incluir adems la fecha de solicitud de la operacin

c) Cuando toda o parte de la comisin de gestin se calcule en funcin de los resultados articulado a travs de un sistema de cargo individual, se incluir el siguiente mensaje El valor liquidativo del fondo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partcipe de la comisin de gestin sobre resultados. En estos casos, tambin se incluir informacin sobre los pagos a cuenta que, en su caso, haya realizado el inversor.

d) Se deber advertir de que en el clculo de la rentabilidad media no se incluyen las comisiones de suscripcin o reembolso.

Se adjunta como anexo 8, el modelo del estado de posicin.

3. En el caso de que el inversor cuente con un programa de sucripcin peridica, la informacin del apartado 2.) anterior se podr agrupar anualmente, sealando que la informacin corresponde a un programa de suscripcin peridica y como fecha de suscripcin el ao al que se refiere.

4. La rentabilidad de la posicin final que se mantiene en cada IIC, compartimento o clase/serie, a la fecha de referencia del estado de posicin se calcular comparando el valor estimado de realizacin de la posicin final con el coste de la posicin. Este coste se calcular como sigue:

Imagen: /datos/imagenes/disp/2008/242/16091_001.png

Donde:

Σ i = Cada posicin adquirida en el momento i y mantenida a la fecha de referencia del estado de posicin (adquisicin de participaciones/acciones que se mantiene).

NAi = Nmero de participaciones adquiridas en el momento i.

CAi =Valor liquidativo aplicado a la suscripcin de las participaciones en el momento i.

Siendo la rentabilidad de la posicin total igual a:

Imagen: /datos/imagenes/disp/2008/242/16091_002.png

Donde:

VE = Valor estimado de realizacin de la posicin total a la fecha de referencia del estado de posicin.

Div = dividendos/beneficios brutos distribuidos para las posiciones que se mantienen a la fecha de referencia del estado de posicin.

5. El perodo medio, en aos, que se ha mantenido la posicin final en cada IIC, compartimento o clase/serie, se calcular considerando el nmero de das que se ha mantenido la participacin/accin de cada posicin hasta la fecha de referencia del estado de posicin dividido por 365 y ponderado por el porcentaje que representa el valor estimado de realizacin de cada posicin a la fecha de referencia del estado de posicin en relacin al valor estimado de realizacin de la posicin final a la fecha de referencia del estado de posicin. Esto es:

Imagen: /datos/imagenes/disp/2008/242/16091_003.png

Donde:

i = Cada posicin mantenida (adquisicin de participaciones/acciones que se mantiene a la fecha de referencia del estado de posicin).

n. Dasi = Nmero de das que se ha mantenido la participacin/accin de la posicin i hasta la fecha de referencia del estado de posicin.

Divi = Dividendos/beneficios brutos distribuidos de la posicin i a la fecha de referencia del estado de posicin.

VEi = Valor estimado de realizacin de la posicin i a la fecha de referencia del estado de posicin.

Div = dividendos/beneficios brutos distribuidos para las posiciones que se mantienen a la fecha de referencia del estado de posicin.

VE = Valor estimado de realizacin de la posicin total a la fecha de referencia del estado de posicin.

6. El modelo de estado de posicin se ajustar al establecido en el anexo 8, cuando contenga slo la informacin mnima a suministrar.

Norma derogatoria. Quedan derogadas las siguientes normas.

1. Circular 1/1991, de 23 de enero, de la CNMV, sobre el contenido de los informes trimestrales de las IIC a sus socios y partcipes.

2. Norma segunda de la Circular 4/1993, de 29 de diciembre, de la CNMV, por la que se modifica parcialmente la Circular 7/1990, de 27 de diciembre, sobre normas contables y estados financieros reservados de Instituciones de Inversin Colectiva, y la Circular 1/1991, de 23 de enero, sobre el contenido de los informes trimestrales de las Instituciones de Inversin Colectiva a sus socios y partcipes.

3. Norma 10. de la Circular 4/1994, de 14 de diciembre, de la CNMV, sobre normas contables, obligaciones de informacin, determinacin del valor liquidativo y coeficientes de inversin y operativos y actuaciones en las tasaciones de inmuebles de las sociedades y fondos de inversin inmobiliaria.

4. Normas 3. y 4. de la Circular 3/1997, de 29 de julio, de la CNMV, sobre obligaciones de informacin a socios y partcipes de IIC de carcter financiero y determinados desarrollos de la Orden Ministerial de 10 de junio de 1997, sobre operaciones de estas instituciones en instrumentos derivados.

5. Norma 10. y anexo de la Circular 4/1997, de 26 de noviembre, de la CNMV, sobre criterios de valoracin y condiciones de inversin de las IIC en valores no cotizados.

6. Circular 1/1999, de 14 de enero, sobre folletos e informes trimestrales de fondos de inversin.

7. Disposicin adicional tercera de la Circular 1/2001, de 18 de abril, de la CNMV, sobre modelos de folletos explicativos de las IIC.

Norma final.

La presente Circular entrar en vigor el 31 de marzo de 2009. Cuanta informacin se suministre a la CNMV con referencia a los perodos que culminen en fechas posteriores, se ajustar al contenido, forma y sistema de envo establecidos en esta Circular.

Madrid, 11 de septiembre de 2008.—El Presidente de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, Julio Segura Snchez.

ANEXOS
ANEXO 0
Notas aclaratorias

Cuestiones Generales:

0. En las notas aclaratorias a los distintos Anexos, la numeracin de los apartados (por ejemplo: 1. Poltica de inversin) se corresponde con la que tiene el anexo en cuestin, por ello, en algunos casos, no son correlativos.

1. En los casos en los que la aplicacin diseada por la CNMV permita elegir entre distintas alternativas, necesariamente deber elegirse una de ellas.

2. Las cifras que se incluyen en los informes se expresarn en miles de unidades de la divisa de denominacin de la IIC, a excepcin de aquellas en las que se indique expresamente que se sealen en porcentajes, en unidades de la divisa de denominacin o en otras divisas, que se informarn con dos decimales, o en formato texto. Los redondeos se efectuarn a la unidad ms cercana, con la equidistancia al alza.

3. En los casos en los que la IIC est formada por distintos compartimentos y clases/series, o bien posea directamente distintas clases/series, se contempla un estructura distinta para el apartado 2.1 Datos Generales dentro del apartado 2. Datos Econmicos, siendo las partes restantes comunes a nivel de IIC o compartimento, si estos ltimos existieran. Adicionalmente, se cumplimentarn tantos apartados 2.2. Comportamiento Individual, como clases o series distintas de participaciones o acciones existan. Este apartado diferenciar los informes peridicos de cada una de las clases/series.

4. En el apartado relativo a la IIC se har constar la calificacin crediticia del depositario cuando hubiese sido concedida por una agencia de calificacin reconocida por la CNMV. Adicionalmente, deber incluirse la ruta completa del sitio de la pgina web en la que est disponible la informacin peridica de la IIC.

5. Cuando el informe que se entregue o remita a partcipes y accionistas sea el simplificado ste contendr la advertencia de que existe un informe completo y que el inversor puede solicitar la entrega o remisin gratuita del mismo. Se informar de los lugares donde se encuentra disponible. Esta advertencia se activar mediante un tick.

Notas aclaratorias al anexo 1: Fondo de inversin mobiliaria

1. Poltica de inversin y divisa de denominacin.

1. Categora: Se deber precisar el tipo y vocacin inversora establecida en Folleto para la IIC/compartimento.

El tipo se cumplimentar en los siguientes casos, o de acuerdo con las categoras que se fijen en el folleto:

Fondos que replican o reproducen un ndice (artculo 38.1.d RIIC).

Fondos que toman como referencia un ndice (artculo 38.1.e RIIC).

Fondos subordinados (artculo 45 RIIC).

Fondos constituidos bajo convenios con el Estado y CCAA o cualquier otra institucin.

Fondos que invierten ms del 10% en otros fondos.

Fondos de fondos.

En el caso de fondos subordinados, se identificar el fondo en el que invierten principalmente, su nmero de registro en CNMV, as como su gestora y depositario. Asimismo, se sealar que los inversores pueden consultar el informe completo y simplificado de la IIC en la que se invierte principalmente, as como el folleto, en los registros de la CNMV y en la pgina web de la gestora del fondo principal.

2. Descripcin general: Se comentarn brevemente los objetivos de gestin previstos en el folleto y como se han ejecutado. En el caso de que as sea, se destacar la inversin en valores que supongan una especialidad para el fondo (inversin en fondos de inversin, en un fondo nico, inversin en cualquier activo del artculo 36.1 j), inversiones que se deriven de convenios con el Estado, CCAA o cualquier otro tipo de institucin, titulizaciones, activos de baja calificacin crediticia, inversiones que intenten replicar un ndice, polticas de trading...) y la adscripcin geogrfica, sectorial, por divisas, o cualquier otra clasificacin relevante dependiendo de la cartera del fondo. En el caso de fondos ticos se mencionarn los criterios seguidos para realizar las inversiones.

3. Operativa en instrumentos derivados: Se indicar si la IIC ha realizado operaciones en instrumentos derivados con la finalidad de cobertura de riesgos o inversin para gestionar de un modo ms eficaz la cartera, o en el marco de una gestin encaminada a la consecucin de un objetivo de rentabilidad que, en su caso, deber estar concretamente descrito en el folleto.

2. Datos econmicos.

2.1 Datos generales: Se cumplimentar para cada fondo o compartimento, en su caso, el apartado a o b segn existan o no clases de participaciones.

1. La referencia a perodo actual/perodo anterior se refiere a:

Informe trimestral de marzo: primer trimestre ao t o datos a 31 de marzo/cuarto trimestre ao (t–1) o datos a 31 de diciembre.

Informe semestral de junio: primer semestre ao t o datos a 30 de junio/segundo semestre ao (t–1) o datos a 31 de diciembre.

Informe trimestral de septiembre: tercer trimestre ao t o datos a 30 de septiembre/segundo trimestre ao t o datos a 30 de junio.

Primera parte del informe anual: segundo semestre ao t o datos a 31 de diciembre/ primer semestre ao (t) o datos a 30 de junio.

En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos sobre valor liquidativo y patrimonio a final de perodo se referirn al ltimo disponible.

2. Beneficios brutos distribuidos por participacin: Se informar slo en el caso de fondos de reparto en la divisa de denominacin de la clase con dos decimales.

3. Patrimonio y valor liquidativo: Se informar de los datos a la fecha de referencia del informe correspondiente, as como los de diciembre de los tres ltimos ejercicios. El valor liquidativo se informar en la divisa de denominacin de cada clase con cuatro decimales.

Cuando toda o parte de la comisin de gestin se calcule en funcin de los resultados y se impute a travs de un sistema de cargo individual, se incluir la siguiente nota El valor liquidativo y,por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partcipe de la comisin de gestin sobre resultados.

4. Comisiones aplicadas: Se indicar sobre qu magnitud o magnitudes se calculan: (patrimonio, resultados, mixta), y en el caso de las comisiones sobre resultados, el sistema de imputacin elegido (al fondo o individual).

5. ndice de rotacin de la cartera: El ndice se calcular de la siguiente manera:

Imagen: /datos/imagenes/disp/2008/242/16091_004.png

Donde:

Total1 = Total compra venta de valores = X +Y

X = Valor total de las compras de valores (incluida las primas de las opciones) en el perodo y excluidos los repos a da contratados para cubrir el coeficiente de liquidez.

Y = Valor del total de las ventas de valores, en el perodo.

Total2 = S + T

S = Efectivo suscrito del fondo o, en su caso, compartimento o clase realizadas en el perodo.

T = Efectivo reembolsado del fondo o, en su caso, compartimento o clase realizados en el perodo.

M = Patrimonio medio del fondo, compartimento o clase.

Si el ratio sale negativo se informar de cero.

6. Remuneracin de la liquidez: Se informar sobre la rentabilidad media obtenida por los saldos mantenidos en el depositario y en compraventas con pacto de recompra a un da en valores de deuda pblica, para dar cumplimiento al coeficiente de liquidez del fondo, tal y como se define en el art. 40 del RIIC, sobre el saldo medio mantenido, en tanto por ciento anual en el perodo de referencia.

2.2 Comportamiento:

7. El apartado 2.2. (comportamiento individual) se cumplimentar para cada una de las clases que pudiesen existir.

8. Rentabilidad: La rentabilidad se define como la variacin porcentual entre la suma del ltimo valor liquidativo calculado a la fecha de referencia y los beneficios brutos distribuidos desde el inicio del perodo de que se trate y el ltimo valor liquidativo calculado en el perodo anterior. Esta informacin no se presentar de forma anualizada. En el caso de que no se disponga del dato se informar con no disponible.

9. Rentabilidad ndice de referencia y correlacin: Se debern incluir estos datos en el caso de fondos referenciados a un ndice, segn lo establecido en la normativa de desarrollo del artculo 38.2.e) del Reglamento de IIC.

10. Desviacin con respecto al ndice a replicar o reproducir: Se deber incluir este dato en el caso de fondos que repliquen o reproduzcan un ndice, segn lo establecido segn lo establecido en la normativa de desarrollo del artculo 38.2.d) del Reglamento deIIC.

11. Rentabilidad mxima y mnima: Se informar de la rentabilidad mxima y mnima que hubiese obtenido el fondo entre dos valores liquidativos consecutivos, dentro del ltimo trimestre, ltimo ao y los ltimos tres aos, junto con la fecha de referencia de dichas rentabilidades. Se informar asimismo de la periodicidad de clculo del valor liquidativo (diario, semanal, mensual, etc.).

12. Volatilidad histrica: Se informar la desviacin tpica anualizada, en tanto por cien, de la rentabilidad del fondo, compartimento o clase calculada para el perodo que se solicite. La periodicidad de la rentabilidad ser igual a la periodicidad de clculo del valor liquidativo. La desviacin tpica se aplicar a la diferencia de los neperianos de los valores liquidativos. Se anualizar multiplicando el dato anterior por la raz del nmero de valoresliquidativos que, tericamente, se calculan en un ao (365, si se trata de valores liquidativos diarios). En IIC con diferente frecuencia de clculo de valor liquidativo, se anualizar multiplicando por la raz del nmero que corresponda. Si no se dispone de todos los valores liquidativos para un perodo, entonces, en ese caso, se informar para ese perodo la expresin no aplicable.

En el caso de que se repartan dividendos, antes del clculo de neperianos, al valor liquidativo se le sumar el dividendo a cuenta.

Las volatilidades de los ndices IBEX-35, de la letra del Tesoro a un ao y, del ndice de referencia o benchmark recogido en el folleto del fondo se calcularn del modo comentado anteriormente, sustituyendo los valores liquidativos por el valor del ndice correspondiente. En el caso de que la volatilidad del fondo sea no disponible, no se informar sobre las volatilidades de los ndices de referencia.

En caso de que el folleto no contemple un ndice de referencia, no se incluir lavolatilidad de ningn otro ndice, salvo los mencionados anteriormente, es decir, elIBEX-35 y la Letra del Tesoro a 1 ao.

Para calcular el ndice de letra del Tesoro a un ao se utilizarn los precios de la ltima emisin, a partir del segundo da de la emisin, segn la siguiente frmula:

ndicet = ndice(t–1)* [Preciot/Precio(t–1)].

En el caso de fondos o compartimentos que hayan cambiado su poltica inversora en Folleto, no incluir la informacin histrica correspondiente a este apartado ni a los puntos8, 9, 10 y 11 anteriores hasta que los datos necesarios para calcular cada uno de los apartados no se correspondan con los posteriores al cambio de poltica. A medida que se vayan disponiendo de los datos para el perodo completo se cumplimentar(n) dichos periodos.

13. VaR histrico: Se informar del mismo para el plazo de un mes con un nivel de confianza del 99%, calculado a finales del perodo de referencia. Su clculo se realizar con las ltimas 60 observaciones, aunque su clculo se efectuar a partir del momento en que se disponga de 12 observaciones.

14. Gastos:

Ratio total de gastos: Se informar en porcentaje con dos decimales de la suma de todos los gastos de explotacin soportados directamente dividido por el patrimonio medio del fondo, compartimento o clase del perodo que corresponda (TER). El dato para el ao actual se referir al acumulado en todo el perodo hasta la fecha del informe.

Ratio total de gastos sinttico: En el caso de fondos/ compartimentos cuya poltica de inversin consiste en invertir ms del 10% de su patrimonio en otras IIC, se calcular un ratio de gastos sinttico, que se calcular de la siguiente manera:

En el caso de que las IIC objeto de inversin calcule un ratio similar (TER): el dato de gastos indirectos soportados se determinar aplicando el ratio de total de gastos de cada fondo subyacente al importe medio invertido en cada fondo.

En el caso de que la IIC objeto de inversin no calcule este ratio, deber informarse de la imposibilidad de su clculo. La gestora proceder a estimar dicho importe en base a las comisiones de gestin y depsito que la IIC informe en su folleto ponderndolas por el patrimonio medio invertido en dicha IIC.

Se deducir el importe de las retrocesiones de comisiones efectivamente devengadas a favor del fondo.

Para calcular el ratio total de gastos sinttico de la IIC inversora, a la suma de los gastos directos soportados se aadirn los importes calculados, conforme a lo sealado en los dos puntos anteriores, para cada IIC objeto de inversin. Este importe se dividir entre el patrimonio medio del fondo, compartimento o clase inversora correspondiente al perodo de referencia.

En ambos casos, el dato para el ao actual se referir al acumulado en todo el perodo hasta la fecha del informe. El porcentaje se debe calcular en trminos del patrimonio medio del perodo y teniendo en cuenta la periodificacin de gastos que, en su caso, debe realizarse.

15. Grfico de evolucin del valor liquidativo: Se adjuntar un grfico en forma de lnea sin marcadores, con la evolucin del valor liquidativo con la periodicidad con la que lo calcula en fondo en los ltimos 5 aos.

Si el fondo o compartimento hubiese contemplado en folleto un ndice de referencia, en el grfico se deber incluir su evolucin. En caso contrario, se incluir la evolucin de la Letra del Tesoro a 1 ao, como referencia del activo sin riesgo. Se incluir en la leyenda la correspondencia con los datos. No se incorporar ningn otro tipo de leyenda.

En el caso de que comience a publicarse un ndice que sea ms indicativo del comportamiento del fondo que el ndice de referencia contemplado en folleto, o si el folleto contempla la posibilidad de modificar el ndice de referencia, podr sustituirse dicho ndice siempre que se informe razonadamente de los motivos que han ocasionado su sustitucin en el anexo explicativo del Informe peridico.

Si se ha modificado la poltica inversora en folleto, el grfico mostrar la evolucin del valor liquidativo desde el momento de la modificacin y a medida que se dispongan de datos para perodos completos. En el anexo se explicar esta circunstancia.

Si se modifica la poltica inversora o el ndice de referencia se indicar en una nota a pie de grfico, sealando la fecha del cambio.

16. Grfico de rentabilidad trimestral/semestral: Se adjuntar un grfico de columnas, con las rentabilidades trimestrales/semestral (en funcin del tipo de informe del que se trate) de los cinco ltimos aos en el caso del informe semestral y de los tres ltimos aos en el caso de los informes trimestrales. El grfico contendr tambin la rentabilidad del ndice de referencia.

En lo que se refiere a la modificacin de la poltica inversora e ndice de referencia, se aplica lo sealado en el punto 15 anterior.

17. Los grficos anteriores debern incorporar una escala de tiempo legible (eje de la X), al menos anual, y el o los ejes de valores (eje(s) de laY) con importes legibles, en una unidad acorde a los valores utilizados. Cuando corresponda, la unidad del o los ejes de valores se indicar junto al mismo.

Si hubiese un cambio en la poltica inversora, slo se informar del perodo en el que aqulla fuese homognea.

18. En el apartado 2.2.B (comparativa), se informar por poltica de inversin declarada en el folleto del fondo, de la rentabilidad trimestral/semestral (en funcin del informe del que se trate) de cada grupo, del patrimonio medio del trimestre/semestre en cada categora y del nmero medio de partcipes.

La rentabilidad de cada grupo se calcular considerando la rentabilidad de cada fondo/compartimento ponderada por su patrimonio medio del perodo.

El clculo del patrimonio y nmero de partcipes medios del grupo, se realizar en base al patrimonio y nmero de partcipes medio de cada fondo.

No se considerarn en el clculo las instituciones para las que no se hubiese calculado algn valor liquidativo en todo el perodo de referencia.

2.3 Distribucin del patrimonio al cierre del perodo:

19. Inversiones financieras: Su desglose deriva del existente en el estado reservadoT01.

2.4 Estado de variacin patrimonial:

20. Su desglose deriva del existente en el estado reservadoT02.

3. Inversiones financieras: Podr obviarse el dato de los subtotales que se sealan en los cuadros de Inversiones financieras si aqul es nulo.

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realizacin y porcentaje, al cierre del perodo:

1. Divisa: Se informar de la divisa de denominacin de cada posicin, excepto que se entregue la informacin de la cartera de manera resumida, en este caso se informar € o bien otras divisas.

2. Clculo del porcentaje: Se calcular el porcentaje que supone cada valor/derecho sobre el patrimonio total del fondo o compartimento, segn sea el caso, a final del perodo al que se hace referencia.

3. Perodo actual/perodo anterior: Dependiendo del informe, los datos se referirn al final del trimestre o semestre (actual y anterior). En el perodo anterior se incluirn todas las inversiones existentes al final del mismo, independientemente de que se hubiesen dado de baja completamente en el perodo actual.

4. Descripcin de la inversin y emisor: Deber incluir, cuando corresponda el nombre del emisor, entidad de crdito, tipo de inters, ltimo vencimiento, descripcin clara del depsito, o la consideracin de inversin libre si se trata de una IIC de esas caractersticas.

5. Clasificacin de la cartera: Los valores de renta fija se distribuirn entre cotizados, pendientes de admisin a cotizacin, no cotizados y adquisicin temporal de activos, dentro de los primeros, se distinguir entre emisores pblicos y privados y en cada uno de los dos grupos entre emisiones con vencimiento superior o inferior a 1 ao. En el caso de valores flotantes, se considerar el vencimiento de los ttulos. Dentro de los emisores pblicos se incluir la deuda emitida por el Estados, CCAA y corporaciones locales.

6. Los productos estructurados se sealarn con un asterisco al final de su descripcin y emisor. Como nota a pie de cuadro se incluir el porcentaje que supone su valor de mercado sobre el total de la cartera de inversiones financieras.

3.2 Distribucin de las inversiones financieras a estimado de realizacin (apartado3.2) al cierre del perodo:

7. Se debern adjuntar grficos tipo tarta o circular en los que se deje patente el reparto de las inversiones financieras segn los criterios ms adecuados a juicio de la Gestora, teniendo en cuenta la poltica de inversin del fondo/compartimento. Por ejemplo, segn tipos de activos, criterios sectoriales, plazo de la cartera, geogrficos, divisa, rating... Se deber adjuntar, al menos, un grfico, con un mximo de cuatro por fondo o compartimento. Cada grfico distribuir la cartera en un mximo de 5 categoras. En su caso, se establecer una categora denominada Otros que comprender lo no incluido en las restantes.

3.3 Operativa en derivados:

8. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del perodo: Se detallarn a nivel de subyacente, diferenciando entre derechos (compras de opciones y warrants call/put, compras de caps/floors,...) y obligaciones (compras a plazo y de futuros, ventas a plazo y de futuros, ventas de opciones y warrants call/put, permutas financieras,...), realizando las agrupaciones que correspondan.

9. Instrumento: Deber informarse del tipo de activo y, cuando corresponda, la condicin de compra o venta (compra opciones call, compra warrants call, compra futuros, permutas financieras,...)

10. Objetivo de la inversin: Se detallar si se trata de cobertura, inversin u objetivo concreto de rentabilidad.

11. No se incluirn en este apartado los desgloses de productos estructurados.

4. Hechos relevantes:

1. Hechos relevantes: Se cumplimentar con una aspa la ocurrencia o no de los hechos relevantes que se detallan en este apartado. En el caso de existir algn otro hecho relevante durante el perodo de referencia (que afecte a la situacin o el desenvolvimiento de la institucin) se sealar afirmativamente el punto Otros hechos relevantes y se detallar en el apartado 5.

2. Otros hechos relevantes: En todo caso, se sealar de forma afirmativa en caso de que se hubiesen difundido hechos relevantes que hubiesen tenido impacto en el valor liquidativo de la institucin o que estn recogidos en la Circular 5/2007, de la CNMV, sobre hechos relevantes de las IIC, y que no estn detallados en los epgrafes del apartado 4 (Hechos relevantes) del modelo de informe peridico incluido en el anexo 1.

5. Anexo explicativo de hechos relevantes: Suspensin temporal de suscripciones/reembolsos: Cuando se incluya como hecho relevante la suspensin de suscripciones o reembolsos se informar del perodo en el que se mantuvo dicha suspensin y los motivos de la misma.

Si las suscripciones/reembolsos se hubiesen reanudado se especificar la fecha del hecho.

El anexo explicativo de hechos relevantes, se cumplimentar obligatoriamente si se ha sealado afirmativamente el punto Otros hechos relevantes del apartado 4.

En el caso de que el fondo/compartimento tenga diferentes clases, se especificar las clases a las que afecte el hecho relevante.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones: Se cumplimentar con un aspa la ocurrencia de los hechos sealadas en cada letra. En el caso de que existan operaciones vinculadas adicionales o que la entidad gestora considere que debe informar de algo adicional, sealar el apartado h).

La cumplimentacin del apartado a), d), e), f), g) y h), obliga necesariamente a cumplimentar el anexo explicativo.

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones:

a) El volumen de inversin y el porcentaje que posee, sobre el patrimonio, cada uno de los partcipes significativos, no siendo necesario la identificacin del partcipe.

d) El importe en euros del total de operaciones, desglosando entre compra y venta, en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, as como el porcentaje de los conceptos anteriores sobre el patrimonio medio del fondo o compartimento en el perodo de referencia del informe.

e y f) Importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros a los que se refiere cada una de los apartados y su porcentaje sobre el patrimonio medio de la institucin en el perodo de referencia del informe. Cuando se trate de instrumentos financieros distintos de los valores negociables, como importe se considerar el desembolsado para la realizacin del contrato, y en el momento de la ejecucin, el importe de la operacin.

g) Importe percibido por las entidades del grupo en relacin al patrimonio medio del perodo, en porcentaje con dos decimales junto con explicacin de su origen.

h) Si existieran otras operaciones vinculadas u otras informaciones cuantificables, se informar de sus importes absoluto y relativo en relacin a una referencia adecuada, como pudiese ser el patrimonio de la IIC. Cuando se trate de operaciones vinculadas repetitivas o de escasa relevancia, sometidas a un procedimiento de autorizacin simplificado, se informar de su existencia sin ser necesaria su cuantificacin.

8. Informacin y advertencias a instancia de la CNMV: Ser de aplicacin lo contemplado en el artculo 24.2 del RIIC, incluyendo la informacin y advertencias que deban ser informadas a instancia de la CNMV, explicando sus motivos, estado de la cuestin y soluciones adoptadas si fuera pertinente.

9. Anexo explicativo del informe peridico: En este apartado, el partcipe deber encontrar un comentario razonado y comprensible de la informacin contenida en el informe peridico, enmarcndolo dentro de la coyuntura econmica-financiera existente en el perodo de referencia y teniendo como objetivo el que el partcipe pueda obtener con su lectura una fcil explicacin del comportamiento del fondo o compartimento, segn sea el caso, y a las decisiones de gestin adoptadas por su Sociedad Gestora.Bajo ese objetivo, este apartado deber contener como mnimo los apartados especificados a continuacin. No obstante, la gestora podr incluir comentarios adicionales explicativos de los datos contenidos en el informe y no contemplados en las letras siguientes.

a) La visin de la gestora sobre la situacin de los mercados durante el perodo que corresponda y su influencia sobre el comportamiento del fondo o compartimento y las decisiones de inversin adoptadas por la Gestora dentro de la poltica de inversin establecida en el folleto.

Se contextualizar la evolucin del patrimonio, los partcipes y la rentabilidad neta obtenida por el fondo, compartimento, o cada clase.

Se incidir sobre el impacto del total de gastos soportados por el fondo, compartimento o clase sobre la rentabilidad obtenida, tanto directos como indirectos (en el caso de lasIIC que invierten ms de un 10% en otras IIC).

Se analizar y explicar el rendimiento de la institucin en comparacin con el resto de fondos gestionados por la gestora. Para ello se tendr en cuenta la informacin de los apartados 2.1 y 2.2.

Cuando se trate de un fondo que replica o reproduce un ndice se explicarn, en su caso, las superaciones del lmite mximo de desviacin establecido en folleto, utilizando la informacin del apartado 2.2.

Si el fondo o compartimento se referencia a un ndice, se analizar su evolucin y la de la rentabilidad del fondo, compartimento o clase, comentando la estrategia seguida con el objetivo de seguir o batir al ndice y explicando los motivos de las diferentes rentabilidades alcanzadas, las diferencias mximas y mnimas del perodo en relacin al ndice de referencia, as como de las correlaciones inferiores al lmite establecido en folleto. Se utilizar la informacin del apartado 2.2.

Si el fondo o compartimento hubiese establecido en folleto un ndice de referencia, se analizar la evolucin de ste y la de la rentabilidad del fondo, compartimento o clase, explicando los motivos de las diferentes rentabilidades alcanzadas.

Si el fondo o compartimento no hubiese establecido en folleto un ndice de referencia, se comparar la rentabilidad del fondo con la de la Letra del Tesoro a 1 ao.

b) Una explicacin de las inversiones concretas realizadas durante el perodo utilizando, como mnimo, la informacin contenida en el apartado 2.3 y 3, y su reflejo en los resultados obtenidos, haciendo referencia a la informacin contenida en el punto 2.4. Se deber englobar, en su caso, la operativa al contado y la operativa en derivados.

Se incluir informacin sobre la operativa de prstamos de valores que se hubiese realizado: valoracin de los valores en prstamo, de los rendimientos obtenidos en el perodo, garantas reinvertidas en porcentaje sobre el total de las garantas recibidas y porcentaje que representa el valor estimado de realizacin de la cartera objeto de prstamo sobre el patrimonio total de la institucin.

Se comentarn las inversiones que se integran dentro del artculo 36.1.j del RIIC, explicando el motivo de las mismas.

Se comentarn las inversiones que se encuentren en litigio, su motivo y probabilidad de solucin.

Se especificarn los productos estructurados que se mantengan, sus emisores y finalidad de la inversin.

En el caso de fondos o compartimentos que a final del perodo tengan invertido ms de un 10% de su patrimonio en otras IIC, se sealar la denominacin de las Gestoras en cuyas IIC gestionadas se invierta un porcentaje significativo del patrimonio junto con el porcentaje total invertido en IIC.

En el supuesto de fondos (o compartimento) que operen en instrumentos derivados, se incluir informacin sobre el objetivo perseguido con las operaciones efectuadas en el perodo, en consonancia con la poltica de inversin y enmarcado en el contexto econmico-financiero, utilizando la informacin incluida en el apartado 3.3.

En el caso de fondos garantizados, se podrn obviar las referencias a las decisiones de inversin adoptadas por la Gestora y la explicacin de las inversiones concretas realizadas durante el perodo si la cartera no ha sufrido modificaciones.

Se explicar el grado de cobertura, si existiese, y los tipos de activos cubiertos (renta fija, variable, tipo de cambio,...). En el caso de operativa de inversin se informar sobre el grado de apalancamiento medio, tomando como denominador el patrimonio medio del perodo.

En general, se resumir el objetivo perseguido, lo realizado para ello y lo efectivamente conseguido.

c) En fondos garantizados se har referencia a la evolucin del objetivo garantizado y sus implicaciones sobre el valor liquidativo, teniendo en cuenta la evolucin del subyacente y su relacin con el cumplimiento de la garanta.

d) En el informe anual, se incluir informacin sobre la poltica seguida en relacin al ejercicio de los derechos polticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo (o compartimento), justificando bien el no ejercicio del derecho de voto o bien el sentido del mismo.

e) El riesgo asumido por el fondo, compartimento o clase, utilizando ndices y/o valores de deuda pblica como referencias, explicando su significado y utilizando las medidas de riesgo contenidas en el apartado 2.2.

f) En su caso, se har hincapi en la informacin y advertencias que deban ser informadas a instancia de la CNMV, explicando sus motivos, estado de la cuestin y soluciones adoptadas si fuera pertinente.

g) Se finalizar el informe con un resumen de las perspectivas del mercado y de la actuacin previsible del fondo en cuanto a su poltica de inversin.

h) En el caso de fondos solidarios, se detallarn las entidades beneficiarias de las comisiones cargadas al fondo, conforme lo especificado en folleto, y se indicar el valor en euros cedido a cada una de ellas en el perodo de referencia.

Notas aclaratorias al anexo 2: SICAV

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias del anexo 1, adaptando las referencias a fondos de inversin y clases a sociedades de inversin y series, con las especificidades siguientes:

Cuestiones Generales:

Si no se ha encomendado la gestin de los activos a un tercero, en Sociedad Gestora se informar no tiene.

1. Poltica de inversin y divisa de denominacin: Se indicar si la sociedad cotiza en MAB o en Bolsa de Valores. Si cotiza en MAB no cumplimentar la informacin del cuadro del apartado 2.1.a) y 2.1.b) referida a cotizacin de la accin, volumen efectivo y frecuencia de contratacin.

2. Datos econmicos.

2.1 Datos generales:

Cotizacin de la accin, volumen y frecuencia de contratacin en el perodo del informe: En caso de cotizar en una Bolsa de Valores se incluir esta informacin. Si se negocia en el MAB se obviar.

Si la accin no hubiese cotizado durante el perodo o a final de mismo, se informar sin cotizacin donde corresponda.

2.2 Comportamiento:

1. Gastos s/ patrimonio medio (%): El denominador del ratio ser la media mensual del patrimonio en el perodo de referencia.

2. Grfico de evolucin de la cotizacin o cambios aplicados: Se aplicar lo establecido para el grfico de evolucin del valor liquidativo, en el anexo 1.

En el caso de que se trate de una SICAV cotizada se incluir adicionalmente en el primer grfico informacin sobre su cotizacin, se utilizarn cambios medios diarios. Las lneas sern discontinuas en caso de no existir dato para algn da.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones: La cumplimentacin de los apartados a), d), e), f), g) y h) obliga a cumplimentar el anexo explicativo.

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones:

a) El volumen y porcentaje de capital que posee cada uno de los accionistas significativos. No ser necesaria la identificacin de estos partcipes.

9. Anexo explicativo del informe peridico: Se aplicar el esquema establecido para el anexo 1, adaptndolo a las variables propias de las sociedades de inversin y, en particular, en el caso de no haber delegado las labores de gestin, el punto a) se referir a la visin de la sociedad de inversin y a las polticas de inversin adoptadas por la misma; no sern de aplicacin los apartados c) y d) y en el punto e) se obviar la referencia al uso de medidas de riesgo contenidas en el apartado 2.2.

Cuando sea procedente, se informar de la bolsa, mercado o sistema en el que se hayan admitido o excluido a cotizacin las acciones de la sociedad, durante el perodo de referencia.

Notas aclaratorias al anexo 3: Fondo de inversin inmobiliaria

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias del anexo 1, con las especificidades siguientes:

2. Datos econmicos.

2.2 Comportamiento:

Gastos: Adicionalmente a lo sealado en el anexo 1, especficamente deben incluirse los gastos de tasacin, primas de seguros, administracin de fincas, gastos de comunidad, reparaciones, rehabilitacin y conservacin de inmuebles y los que, vinculados a la adquisicin y venta de inmuebles, deban abonarse a un tercero por la prestacin de un servicio.

Medidas de riesgo: Se incluir informacin sobre la volatilidad de la Letra del Tesoro a1 ao, si en el folleto no existe ndice de referencia.

2.3 Distribucin del patrimonio al cierre del perodo: La mencin a sociedades, hace referencia a las contempladas en el artculo 56.1.a. del Reglamento de IIC (sociedades cuyo activo est constituido mayoritariamente por bienes inmuebles).

3. Inversiones.

3.1, 3.2, 3.3, 3.4, 3.5: se especifican a continuacin determinados conceptos contenidos en los apartados anteriores.

Provincia/Pas: En los inmuebles o sociedades radicados en Espaa se informar de la provincia y en los radicados fuera de Espaa, se informar del pas.

Sociedades tenedoras (apartado 3.5): Las que se hace referencia en el artculo 56.1.a del Reglamento de IIC.

Fecha de incorporacin: En los casos de inmuebles que deriven de compromisos, opciones o inmuebles en fase de construccin se informar de la fecha de firma del contrato de origen, aun cuando el inmueble est terminado o se haya ejecutado el contrato. En el resto de los casos, la fecha de compra.

Valor: Se informar del valor de tasacin del inmueble ms/menos la oscilacin del3% permitida por la normativa (art. 19.3.b de la Orden de 24/09/1993, sobre fondos y sociedades inmobiliarias). En el caso de sociedades tenedoras y entidades de arrendamiento, se referir al valor total de las mismas.

3.7 Distribucin de las inversiones, al cierre del perodo: Para los inmuebles finalizados, derechos y concesiones administrativas, se utilizar como base el dato de valor definido en el punto anterior. En las sociedades tenedoras y entidades de arrendamiento se tendr en cuenta el porcentaje de participacin en las mismas. En los inmuebles en fase de construccin y opciones se considerarn los importes desembolsados ms plusvalas/ minusvalas y, en el caso de compromisos de compra las plusvalas o minusvalas, si corresponde. Se debern adjuntar grficos tipo tarta o circular en los que se deje patente el reparto de las inversiones segn los criterios ms adecuados a juicio de la Gestora, siendo obligatorio uno en el que se distinga, como mnimo, la parte de inversin financiera de la inmobiliaria. Se adjuntar un mximo de cuatro grficos por fondo o compartimento, pudindose incluir, por ejemplo, un grfico de distribucin de las inversiones financieras, un grfico de la distribucin de inversiones inmobiliarias,... En estos grficos no se incluirn las inversiones en compromisos de compra a plazo, contratos de arras y compra de opciones de compra. Cada grfico distribuir la cartera en un mximo de 5 categoras. En su caso, se establecer una categora denominada Otros que comprender lo no incluido en las restantes.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones: Se cumplimentar con un aspa la ocurrencia de los hechos sealadas en cada letra. En el caso de que la entidad gestora considere que debe informar de algo adicional, sealar el apartado j).

La cumplimentacin de los apartados a), d), e), f), g), h), i) y j) obliga necesariamente a cumplimentar el anexo explicativo.

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones:

h) Compra de inmuebles a entidades del grupo de la sociedad gestora: Se informar del importe de la operacin en relacin al patrimonio de la institucin.

i) Aportaciones de inmuebles en la suscripcin de participaciones, alquiler de inmuebles o compra venta de inmuebles a partcipes. Se informar del porcentaje que representan las operaciones en su conjunto sobre el patrimonio de la IIC.

j) Se aplican los comentarios al apartado h) del anexo 1.

9. Anexo explicativo del informe peridico: En este apartado, el partcipe deber encontrar un comentario razonado y comprensible de la informacin contenida en el informe peridico, enmarcndolo dentro de la coyuntura econmica-financiera existente en el perodo de referencia y teniendo como objetivo el que el partcipe pueda obtener con su lectura una fcil explicacin al comportamiento del fondo o compartimento, segn sea el caso, y a las decisiones de gestin adoptadas por su Sociedad Gestora. Bajo ese objetivo, este apartado deber contener como mnimo los apartados especificados a continuacin. No obstante, la gestora podr incluir comentarios adicionales explicativos de los datos contenidos en el informe y no contemplados en las letras siguientes.

a) La visin de la gestora sobre la situacin de los mercados, especialmente el inmobiliario, durante el perodo que corresponda y su influencia sobre el comportamiento del fondo o compartimento y las decisiones de inversin adoptadas por la Gestora.

Se contextualizar la evolucin del patrimonio, los partcipes y la rentabilidad neta obtenida por el fondo, compartimento, o cada clase, utilizando la informacin sobre el ndice de referencia utilizado, explicando los motivos de las diferentes rentabilidades alcanzadas, y sealando las diferencias mximas y mnimas del perodo. Se incidir sobre el impacto del total de gastos soportados por el fondo, compartimento o clase sobre la rentabilidad obtenida. Para ello se tendr en cuenta la informacin de los apartados 2.1 y 2.2.

b) Una explicacin de la poltica de inversiones efectivamente seguida durante el perodo utilizando, como mnimo, la informacin contenida en los apartados 2.3 y 3, y su reflejo en los resultados obtenidos, haciendo referencia a la informacin contenida en el punto 2.4.

Se har hincapi en la distribucin de las inversiones entre financieras e inmobiliarias, los motivos de esa distribucin y, si es apropiado, las aportaciones netas realizadas en los ltimos dos aos, haciendo mencin expresa al plazo establecido en la normativa para acometer las nuevas inversiones.

En particular, se informar de:

i) El volumen total de compras y ventas de inmuebles realizadas en el perodo, cuando supongan ms de un 5% del patrimonio de la IIC, en trminos de valor de tasacin y, en el caso de las ventas, de las plusvalas/ minusvalas obtenidas cuando su efecto sobre el valor liquidativo fuese superior al 1%.

Tambin se explicarn los motivos, en caso de haberse realizado ventas de inmuebles a un precio inferior a un 10% de su valor de tasacin o haberse sustituido la sociedad tasadora antes del plazo mnimo establecido en la normativa.

ii) la existencia de compromisos de compra rescindidos y sus motivos, cuando tuviesen un efecto sobre el valor liquidativo superior al 1%.

iii) el importe total al que deba hacer frente la IIC en el futuro, en concepto de desembolsos pendientes de pago en los inmuebles en fase de construccin; e importes comprometidos por compromisos de compra o contratos de arras, ya sea en firme o con condicin suspensiva; y otras obligaciones frente a terceros, e importes a los que se deberan hacer frente en el caso de ejecutar las opciones de compras; y su porcentaje frente al patrimonio total.

Si se considera oportuno, se especificar el perodo mximo previsto durante el que se debe hacer frente a los pagos o posibles pagos y, a grandes rasgos, los recursos con los que cuentan para hacer frente a los mismos.

iv) Cuando suponga ms del 5% del patrimonio de la IIC, el importe total desembolsado en inmuebles que se encuentren en fase de proyecto y perodo desde el que se encuentran en dicha situacin.

v) Se incluir informacin sobre la operativa de prstamos de valores que se hubiese realizado: valoracin de los valores en prstamo, de los rendimientos obtenidos en el perodo, garantas reinvertidas en porcentaje sobre el total de las garantas recibidas y porcentaje que representa el valor estimado de realizacin de la cartera objeto de prstamo sobre el patrimonio total de la institucin.

v) Se comentarn los litigios existentes, su efecto sobre las inversiones, motivo y probabilidad de solucin.

En general, se resumir el objetivo perseguido, lo realizado para ello y lo efectivamente conseguido.

c) En el informe anual, la poltica seguida en relacin al ejercicio de los derechos polticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo (o compartimento), justificando bien el no ejercicio del derecho de voto o bien el sentido del mismo.

d) El riesgo asumido por el fondo, compartimento o clase, utilizando referencias, explicando su significado y utilizando la informacin sobre medidas de riesgo contenida en el apartado 2.2.

e) Se finalizar el informe con un resumen de las perspectivas del mercado y de la actuacin previsible del fondo en cuanto a su poltica de inversin.

Notas aclaratorias al anexo 4: Sociedad de inversin inmobiliaria

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias, en primer lugar, del anexo 2, y, en segundo lugar, del anexo 1, con las especificidades comentadas en el anexo 3.

1. Poltica de inversin.

Categora: Se especificar si la SII cotiza o no.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones: Los comentarios a los apartadose), f) y g) del anexo 1, se entienden hechos a los apartados c), d) y e), respectivamente. Los comentarios a los apartados h), i) y j) del anexo 3 se entiende realizados a los apartados f), g) y h), respectivamente.

9. Anexo explicativo del informe peridico: Se aplicar el esquema establecido para el anexo 3, adaptndolo a las variables propias de las SII y, en particular, en el caso de no haber delegado las labores de gestin, el punto a) se referir a la visin de la sociedad y a las polticas de inversin adoptadas por la misma; las rentabilidades se calcularn teniendo en cuenta los valores tericos de la accin y los beneficios distribuidos en el perodo que se trate. No sern de aplicacin los apartados c) y d).

Cuando sea procedente, se informar de la bolsa, mercado o sistema en el que se hayan admitido o excluido a cotizacin las acciones de la sociedad, durante el perodo de referencia, y el porcentaje de capital admitido a cotizacin. Tambin se analizarn las posibles diferencias superiores al 5% habidas en el perodo entre la cotizacin de la accin y su valor terico.

Notas aclaratorias al anexo 5: Fondo de inversin cotizado

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias del anexo 1, con las especificidades siguientes:

1. Poltica de inversin: Necesariamente se debe sealar qu categora que se trata de un fondo que reproduce un ndice. En la descripcin se indicar la denominacin del ndice y un comentario sobre su composicin. Si la reproduccin se realiza con instrumentos derivados se informar en este apartado.

2. Datos econmicos:

2.2 Comportamiento:

1. Para el clculo de rentabilidades, volatilidades de los periodos trimestrales y anuales, y acumulada en los primeros dos casos, se utilizarn los datos a cierre.

2. Grfico de evolucin de la cotizacin de mercado e ndice reproducido: Se adjuntar un grfico en forma de lnea sin marcadores, con la evolucin de la cotizacin de mercado, el valor liquidativo y el ndice reproducido en los ltimos 5 aos.

Se incluir en la leyenda la correspondencia con los datos. No se incorporar ningn otro tipo de leyenda.

3. Inversiones financieras.

3.2 Distribucin de las inversiones financieras a valor estimado de realizacin, al cierre del perodo: Se debern adjuntar grficos tipo tarta o circular en los que se deje patente el reparto de las inversiones financieras, segn los criterios ms adecuados a juicio de la Gestora, del fondo/compartimento e ndice reproducido, que permitan comparar las diferencias y/o similitudes de la cartera entre uno y otro. Por ejemplo, segn criterios sectoriales, plazo de la cartera, geogrficos, divisa,... Se deber adjuntar, al menos, un grfico por fondo/compartimento e ndice, con un mximo de tres para cada uno. Cada grfico distribuir la cartera en un mximo de 5 categoras. En su caso, se establecer una categora denominada Otros que comprender lo no incluido en las restantes.

9. Anexo explicativo del informe peridico: En este apartado, el partcipe deber encontrar un comentario razonado y comprensible de la informacin contenida en el informe peridico, enmarcndolo dentro de la coyuntura econmica-financiera existente en el perodo de referencia y teniendo como objetivo el que el partcipe pueda obtener con su lectura una fcil explicacin al comportamiento del fondo o compartimento, segn sea el caso, y a las decisiones de gestin adoptadas por su Sociedad Gestora en relacin a reproducir el ndice que se tenga por referencia. Bajo ese objetivo, este apartado deber contener como mnimo los apartados especificados a continuacin. No obstante, la gestora podr incluir comentarios adicionales explicativos de los datos contenidos en el informe y no contemplados en las letras siguientes.

a) La visin de la gestora sobre la situacin de los mercados durante el perodo que corresponda y su influencia sobre el comportamiento del fondo o compartimento, sobre las decisiones de inversin adoptadas por la Gestora y sobre la cotizacin de mercado.

Se contextualizar la evolucin del patrimonio, los partcipes y la rentabilidad obtenida. Se incidir sobre el impacto del total de gastos soportados por el fondo, compartimento o clase sobre la rentabilidad obtenida. Para ello se tendr en cuenta la informacin de los apartados 2.1 y 2.2.

b) Una explicacin de la poltica de inversiones efectivamente seguida durante el perodo para reproducir el ndice elegido, utilizando, como mnimo, la informacin contenida en el apartado 3, y su reflejo en los resultados obtenidos, haciendo referencia a la informacin contenida en el punto 2.4.

Se incluir informacin sobre la operativa de prstamos de valores que se hubiese realizado: valoracin de los valores en prstamo, de los rendimientos obtenidos en el perodo, garantas reinvertidas en porcentaje sobre el total de las garantas recibidas y porcentaje que representa el valor estimado de realizacin de la cartera objeto de prstamo sobre el patrimonio total de la institucin.

Se analizar la evolucin del ndice reproducido y la de la rentabilidad del fondo, compartimento o clase, comentando la estrategia seguida con el objetivo de replicar al ndice y explicando los motivos de las diferentes rentabilidades alcanzadas y las diferencias mximas y mnimas del perodo en relacin al ndice de referencia. Se utilizar la informacin del apartado 2.2.

Se deber englobar, en su caso, la operativa al contado y la operativa en derivados.

En general, se resumir el objetivo perseguido, lo realizado para ello y lo efectivamente conseguido.

c) En el informe anual, la poltica seguida en relacin al ejercicio de los derechos polticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo (o compartimento), justificando bien el no ejercicio del derecho de voto o bien el sentido del mismo.

d) La remuneracin obtenida por la liquidez mantenida por el fondo (o compartimento).

e) El riesgo asumido por el fondo, compartimento o clase, utilizando ndices y/o valores de deuda pblica como referencias, explicando su significado y utilizando la informacin sobre medidas de riesgo contenidas en el apartado 2.2.

En su caso, se explicarn los motivos de las diferencias de volatilidades significativas que pudiesen existir entre la de la cotizacin de mercado del fondo, compartimento o clase, su valor liquidativo y el correspondiente ndice reproducido.

f) En su caso, se har hincapi en la informacin y advertencias que deban ser informadas a instancia de la CNMV, explicando sus motivos, estado de la cuestin y soluciones adoptadas si fuera pertinente.

g) Se informar sobre la(s) composicin(es) de la(s) cesta(s) de valores y la(s) cantidad(es) de efectivo que ha(n) podido ser susceptible de ser intercambiada(s) por participaciones durante el perodo de referencia.

h) Se finalizar el informe con un resumen de las perspectivas del mercado, del ndice reproducido y de la actuacin previsible del fondo en cuanto a su poltica de inversin.

Notas aclaratorias al anexo 6: Fondo de inversin libre y fondo de inversin de iic de inversin libre

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias del anexo 1, adaptando las referencias con las especificaciones siguientes:

1. Poltica de inversin:

1. Categora: En tipo se cumplimentar uno de los siguientes:

Fondo de inversin libre (artculo 43 RIIC).

Fondo de inversin libre subordinado.

Fondo de IIC de inversin libre (artculo 44 RIIC).

Fondo de IIC de inversin libre subordinado.

2. Descripcin general: Se comentarn brevemente los objetivos de gestin previstos en el folleto y cmo se han ejecutado. En particular, se detallarn las estrategias de gestin alternativa utilizadas, ya sea por el fondo de inversin libre o por las IIC deinversin libre en las que se ha invertido, segn el tipo de fondo, y se incluirn brevesdescripciones de las mismas. Este apartado tambin contendr informacin sobre el objetivo de rentabilidad anual, en su caso, y sobre el control de riesgo (VaR, volatilidad, etc.), as como, cuando se trate de fondos de IIC de inversin libre, el porcentaje, en trminos de patrimonio, invertido en IICIL nacionales y extranjeras.

Tambin se informar sobre la poltica de inversin en activos lquidos y de gestin de la liquidez para atender a los reembolsos.

3. Operativa en instrumentos derivados: Se indicarn, en trminos generales, las operaciones con instrumentos derivados realizadas por la IIC, ya sea en mercados organizados o no organizados por categoras de subyacentes (renta variable, materias primas, renta fija, etc.).

Se aludir a la calidad crediticia de las contrapartidas y al nivel de riesgo mximo por contraparte que se ha asumido en el perodo.

2. Datos econmicos.

2.1 Datos generales:

1. Valor liquidativo: Se informar de los valores liquidativos definitivos de los tres ltimos ejercicios, y de los ltimos valores liquidativos estimado y definitivo y sus fechas de referencia. Se informar de los valores liquidativos estimados siempre que en el Folleto se haya hecho referencia a su utilizacin.

En el caso del ltimo valor liquidativo definitivo, tambin se informar de la estimacin, en su caso, que se hubiera realizado. Este ltimo valor liquidativo definitivo es el ltimo valor liquidativo conocido a la fecha de elaboracin del informe.

2.2 Comportamiento:

2. Rentabilidad neta: Se calcular con los valores liquidativos definitivos.

3. Medidas de riesgo: Se incluir informacin sobre la volatilidad histrica de los valores liquidativos definitivos. Adicionalmente se incluirn datos de VaR calculados conforme a lo dispuesto en la Circular 1/2006. Se incluir informacin sobre la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 ao, si en el folleto no existe ndice de referencia.

4. Grfico de rentabilidad de los ltimos aos: En lugar del ndice comparativo, se incluir, en forma de lnea, la rentabilidad absoluta a batir definida en Folleto.

2.4 Estado de variacin patrimonial:

5. Cuando se trate de FIL no ser necesario el desglose de los rendimientos de gestin, ni de los ingresos. En los gastos repercutidos nicamente ser necesario diferenciar entre comisin de gestin, gastos de financiacin y otros.

3. Inversiones financieras: Se informar de las inversiones financieras de acuerdo con el grado de detalle que se estime conveniente en funcin del perfil de sus inversores presentes. En este sentido, podrn realizar agregaciones de las posiciones a nivel de estrategias, sectores o reas geogrficas, entre otros criterios a eleccin de la Gestora, sin que resulte exigible un detalle individual de las posiciones, de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 43 del RIIC.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones: La cumplimentacin afirmativa de los apartados a), d), e), f), g), h), i) o j) obliga a cumplimentar el anexo explicativo.

Los apartados k) a m) se cumplimentarn slo en el caso de IIC de inversin libre, e incluir la siguiente informacin:

k) % endeudamiento medio del perodo: Se informar del nivel de endeudamiento medio, en relacin al patrimonio medio, del perodo de referencia. En porcentaje, con dos decimales.

I) % patrimonio afectado por operaciones estructuradas de terceros en las que laIIC acte como subyacente. En porcentaje, con dos decimales.

m) % patrimonio vinculado a posiciones propias del personal de la sociedad gestora o de los promotores. En porcentaje, con dos decimales.

7. Anexo explicativo sobre otras informaciones.

h) Se informar de las conciliaciones de las diferencias superiores al 10 por 100 entre el valor liquidativo estimado y el valor liquidativo definitivo correspondiente a la misma fecha, habidas en el perodo de referencia del informe, segn se establece en las Normas 14. y 17. de la Circular 1/2006, de la CNMV.

i) En el caso de IIC de inversin libre, se informar del porcentaje, con dos decimales, que representa las garantas reutilizadas a valor de mercado por la entidad beneficiaria el ltimo da hbil del perodo, respecto al importe de todas las obligaciones de la IICIL respecto a esa entidad, y de la calificacin crediticia de dichas entidades, otorgada por una agencia especializada de reconocido prestigio en calificacin de riesgos.

La informacin se detallar a nivel de cada entidad que haya otorgado financiacin a la IIC y haya ejercido el derecho de disposicin, indicando su nombre o denominacin social, tal como venga indicado en la lista de entidades sujetas a reservas mnimas del Banco Central Europeo.

j) Se aplican los comentarios al apartado h) del anexo 1.

9. Anexo explicativo del informe peridico: En este apartado, el partcipe deber encontrar un comentario razonado y comprensible de la informacin contenida en el informe peridico, enmarcndolo dentro de la coyuntura econmica-financiera existente en el perodo de referencia y teniendo como objetivo el que el partcipe pueda obtener con su lectura una fcil explicacin del comportamiento del fondo o compartimento, segn sea el caso, y a las decisiones de gestin adoptadas por su Sociedad Gestora. Bajo ese objetivo, este apartado deber contener, como mnimo, los apartados especificados a continuacin. No obstante, la gestora podr incluir comentarios adicionales explicativos de los datos contenidos en el informe y no contemplados en las letras siguientes.

a) La visin de la gestora sobre la situacin de los mercados durante el perodo que corresponda y su influencia sobre el comportamiento del fondo o compartimento y las decisiones de inversin adoptadas por la Gestora dentro de la poltica de inversin establecida en el folleto.

Se contextualizar la evolucin del patrimonio, los partcipes y la rentabilidad neta obtenida por el fondo, compartimento, o cada clase. Se analizar la rentabilidad obtenida en relacin a la absoluta a batir, definida en Folleto, explicando los motivos de las desviaciones negativas de la rentabilidad de la IIC.

Se incidir sobre el impacto del total de gastos soportados por el fondo, compartimento o clase sobre la rentabilidad obtenida.

b) Una explicacin de las inversiones efectuadas y la estrategia de inversin realizada durante el perodo y su reflejo en los resultados obtenidos, haciendo referencia a la informacin contenida en los puntos 2.3 y 3. Se deber englobar, en su caso, la operativa al contado y la operativa en derivados.

c) En el informe anual, se incluir informacin sobre la poltica seguida en relacin al ejercicio de los derechos polticos inherentes a los valores que integran la cartera del fondo (o compartimento), justificando bien el no ejercicio del derecho de voto o bien el sentido del mismo.

d) El riesgo asumido por el fondo, compartimento o clase, utilizando las referencias que se consideren adecuadas, explicando su significado y utilizando las medidas de riesgo contenidas en el apartado 2.2.

e) En su caso, se har hincapi en la informacin y advertencias que deban ser informadas a instancia de la CNMV, explicando sus motivos, estado de la cuestin y soluciones adoptadas si fuera pertinente.

f) Se finalizar el informe con un resumen de las perspectivas del mercado y de la actuacin previsible del fondo en cuanto a su poltica de inversin.

Notas aclaratorias al anexo 7: Sociedad de inversin libre y SICAV de IIC de inversin libre.

Se tendrn en cuenta las notas aclaratorias, en primer lugar del anexo 6, y, en segundo lugar del anexo 1, adaptando las referencias a fondos de inversin y clases a sociedades de inversin y series, con las especificaciones siguientes:

Cuestiones Generales:

Si no se ha encomendado la gestin de los activos a un tercero, en Sociedad Gestora se informar no tiene.

1. Poltica de inversin:

1 Categora: En tipo se cumplimentar uno de los siguientes:

Sociedad de inversin libre (artculo 43 RIIC).

Sociedad de inversin libre subordinada.

SICAV de IIC de inversin libre (artculo 44 RIIC).

SICAV de IIC de inversin libre subordinada.

2. Datos econmicos.

2.1 Datos generales:

Cotizacin de la accin, volumen y frecuencia de contratacin en el perodo del informe: En caso de cotizar en una Bolsa de Valores se incluir esta informacin. Si se negocia en el MAB se obviar.

Si la accin no hubiese cotizado durante el perodo o a final de mismo, se informar sin cotizacin donde corresponda.

La frecuencia de cotizacin se calcular como el nmero de das cotizados sobre los das en los que podra cotizar la accin en el perodo, expresado en porcentaje.

2.2 Comportamiento:

1. Gastos s/ patrimonio medio (%): El denominador del ratio ser la media mensual del patrimonio en el perodo de referencia.

2. Grfico de evolucin de la cotizacin o cambios aplicados: Se aplicar lo establecido para el grfico de evolucin del valor liquidativo, en el anexo 1.

En el caso de que se trate de una SICAV cotizada se incluir adicionalmente en el primer grfico informacin sobre su cotizacin. Se utilizarn cambios medios diarios. Las lneas sern discontinuas en caso de no existir dato para algn da.

2.4 Estado de variacin patrimonial:

3. Cuando se trate de SIL no ser necesario el desglose de los rendimientos de gestin, ni de los ingresos. En los gastos repercutidos nicamente ser necesario diferenciar entre comisin de gestin, gastos de financiacin y otros.

7. Anexo explicativo de operaciones vinculadas y otras informaciones.

a) El volumen y porcentaje de capital que posee cada uno de los accionistas significativos. No ser necesaria la identificacin de estos partcipes.

9. Anexo explicativo del informe peridico: Se aplicar el esquema establecido para el anexo 6, adaptndolo a las variables propias de las sociedades de inversin y, en particular, en el caso de no haber delegado las labores de gestin, el punto a) se referir a la visin de la sociedad de inversin y a las polticas de inversin adoptadas por la misma; no ser de aplicacin el apartado c) y en el punto d) se obviar la referencia al uso de medidas de riesgo contenidas en el apartado 2.2.

Cuando sea procedente, se informar de la bolsa, mercado o sistema en el que se hayan admitido o excluido a cotizacin las acciones de la sociedad, durante el perodo de referencia.

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Análisis

  • Rango: Circular
  • Fecha de disposición: 11/09/2008
  • Fecha de publicación: 07/10/2008
  • Entrada en vigor: 31 de marzo de 2009.
  • Efectos de la derogacin desde el 31 de marzo de 2009.
Referencias posteriores

Criterio de ordenación:

  • SE MODIFICA:
    • con efectos desde 30 de junio de 2019, el anexo 1, por Circular 5/2018, de 26 de noviembre (Ref. BOE-A-2018-17708).
    • con efectos desde el 13 de octubre de 2016, la norma 7 y SE SUSTITUYE el anexo 8, por Circular 4/2016, de 29 de junio (Ref. BOE-A-2016-6646).
    • lo indicado de los anexos 1, 3, 5 y SE AADE la disposicin transitoria, por Circular de 9 de mayo de 2013 (Ref. BOE-A-2013-5453).
    • la norma 6, por Circular 1/2012, de 26 de julio (Ref. BOE-A-2012-10479).
    • la norma 2, lo indicado de los anexos 1 a 3, 5, 6, SE SUSTITUYEN los anexos indicados y SE AADE un anexo 10, por Circular 4/2011, de 16 de noviembre (Ref. BOE-A-2011-19174).
    • el anexo 7 y SE AADE el anexo 9, por Circular 6/2010, de 21 de diciembre (Ref. BOE-A-2011-551).
    • el anexo 1, por Circular de 25 de marzo de 2009 (Ref. BOE-A-2009-6555).
    • la norma 6, por Circular 6/2008, de 26 de noviembre (Ref. BOE-A-2008-19438).
  • CORRECCION de erratas, aadiendo anexo 8, en BOE nm. 255, de 22 de octubre de 2008 (Ref. BOE-A-2008-16917).
Referencias anteriores
Materias
  • Comisin Nacional del Mercado de Valores
  • Informacin
  • Instituciones de Inversin Colectiva
  • Inversiones
  • Sociedades de Inversin
  • Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversin Colectiva

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