State Agency Official State Gazette

a)

no haya diferencias entre:

b)

los analistas de investigación y otras personas que participen en la producción de investigaciones patrocinadas por el emisor no deberán, salvo si, cuando proceda, lo hacen como creadores de mercado que actúan de buena fe y en el curso ordinario de la creación de mercado o al ejecutar una orden no solicitada de un cliente, realizar operaciones personales o negociar por cuenta de cualquier otra persona, incluida la empresa de servicios de inversión, en relación con instrumentos financieros a los que se refieran las investigaciones patrocinadas por el emisor, o con cualquier instrumento financiero conexo, si tienen conocimiento de las fechas o del contenido probable de dichas investigaciones patrocinadas por el emisor y esos datos no se han hecho públicos o no se han revelado a las personas a las que debería difundirse y que no pueden inferirse fácilmente de la información disponible, hasta que los destinatarios de las investigaciones patrocinadas por el emisor hayan tenido la posibilidad razonable de actuar al respecto;

c)

en las circunstancias no contempladas en la letra b), los analistas de investigación y otras personas que participen en la producción de investigaciones patrocinadas por el emisor no deberán realizar operaciones personales ni negociar con instrumentos financieros a los que se refieran dichas investigaciones patrocinadas por el emisor, ni con otros instrumentos financieros conexos, salvo en circunstancias excepcionales y con la aprobación previa de un miembro de la función jurídica o de verificación del cumplimiento del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor;

d)

deberá existir una separación física entre los analistas de investigación que participan en la producción de investigaciones patrocinadas por el emisor y otras personas cuyas responsabilidades o intereses profesionales puedan entrar en conflicto con los intereses de las personas a las que se difunden las investigaciones patrocinadas por el emisor o, cuando la separación física se considere desproporcionada en relación con el tamaño y organización de la empresa, o con la naturaleza, escala y complejidad de su negocio, deberán existir obstáculos alternativos apropiados a la circulación de la información;

e)

los proveedores de servicios de investigación patrocinada por el emisor, los analistas de investigación y otras personas que participen en la producción de investigaciones patrocinadas por el emisor no deberán prometer investigaciones favorables para el emisor;

f)

antes de que se difundan las investigaciones patrocinadas por el emisor, los emisores y las personas pertinentes distintas de los analistas de investigación no estarán autorizados a examinar el proyecto de investigación patrocinada por el emisor con el fin de verificar la exactitud de las declaraciones factuales realizadas en dicha investigación, o con cualquier otro fin distinto de la comprobación del cumplimiento de la obligación legal de la empresa, si el proyecto incluye una recomendación o un objetivo de precio;

g)

un analista de investigación que lleve a cabo investigaciones patrocinadas por el emisor será responsable de las relaciones con los medios de comunicación y del contenido de las publicaciones en redes sociales, así como de garantizar que se recuerde sistemáticamente a todos los periodistas con los que dicho analista pueda entrar en contacto que existe un contrato de investigación patrocinada por el emisor con el emisor;

h)

los analistas de investigación no participarán directa ni indirectamente en campañas de publicidad directa ni en las negociaciones de contratos con el emisor, salvo en las interacciones necesarias para que el emisor amplíe los conocimientos especializados de los analistas en un ámbito específico o, cuando dicha separación de funciones sea desproporcionada en relación con el tamaño y la organización del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor, o con la naturaleza, escala y complejidad de su negocio, existan otras medidas adecuadas para prevenir o gestionar los conflictos de intereses que surjan en esos casos.

a)

la mención «investigación patrocinada por el emisor» y una indicación clara de que la investigación se ha llevado a cabo de conformidad con el presente código de conducta de la UE en la primera página y en cualquier página de portada del análisis;

b)

la mención «investigación patrocinada por el emisor» en todas las páginas de dicho análisis.

a)

si el emisor pagó parcial o totalmente dicha investigación y que la investigación patrocinada por el emisor se llevó a cabo de conformidad con el presente código de conducta de la UE;

b)

si la investigación patrocinada por el emisor se considera alguna de las siguientes:

c)

dónde puede encontrarse la política en materia de conflictos de intereses del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor;

d)

si los ingresos generados por i) el pago del emisor al proveedor de servicios investigación, ii) otras fuentes de ingresos relacionadas con el emisor o iii) la investigación patrocinada por el emisor representan más del 5 % de los ingresos brutos consolidados del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor en el ejercicio anterior. En tal caso, se deberá indicar el porcentaje pertinente y, de conformidad con la cláusula 2 del presente código de conducta de la UE, se adoptarán las medidas para prevenir o gestionar el conflicto de intereses específico resultante;

e)

cuando el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor recurra a un analista de investigación tercero, si los ingresos generados por dicha investigación patrocinada por el emisor representan i) más del 5 % de los ingresos brutos consolidados del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor en el ejercicio anterior, o ii) más del 5 % de los ingresos brutos consolidados del analista tercero en el ejercicio anterior, o iii) ambos. En tal caso, se deberán indicar los porcentajes pertinentes y, de conformidad con la cláusula 2 del presente código de conducta de la UE, se adoptarán las medidas para prevenir o gestionar el conflicto de intereses específico resultante;

f)

si el emisor es cliente del proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor o si tiene o ha tenido en el pasado una relación contractual con dicho proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor, incluido un acuerdo de provisión de liquidez, durante los doce meses anteriores a la fecha de la investigación patrocinada por el emisor, en cuyo caso el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor describirá la naturaleza de dicho cliente o relación contractual.

a)

las acciones del emisor se excluyan de cotización;

b)

el emisor incurra reiteradamente en impagos al proveedor de servicios de investigación;

c)

el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor no entregue la investigación al emisor o la entregue con retrasos sistemáticos.

a)

un resumen del acuerdo entre el emisor y el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor, que explique de qué forma el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor velará por que los sistemas de remuneración que ha acordado con el emisor no socaven la objetividad e independencia de la investigación;

b)

los detalles pertinentes de la política en materia de conflictos de intereses y del registro en el que se consignan todos los conflictos de intereses existentes y potenciales, así como las medidas para prevenir o gestionar dichos conflictos.

a)

el acuerdo entre el emisor y el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor, incluidos los sistemas de remuneración aplicables;

b)

los registros de los pagos efectuados o recibidos entre el emisor y el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor;

c)

la información, incluidas sus fuentes, utilizada para llevar a cabo las investigaciones patrocinadas por el emisor;

d)

toda investigación patrocinada por el emisor llevada a cabo por el proveedor de servicios de investigación patrocinada por el emisor, o publicada o difundida de otro modo por este, incluidos los objetivos de precios, y las recomendaciones de «comprar», «vender» o «mantener»;

e)

toda la información sobre conflictos de intereses a que se refiere la cláusula 2 del presente código de conducta de la UE.