Axencia Estatal Boletín Oficial do Estado

(1)

Para garantizar que los datos de mercado se faciliten en condiciones comerciales razonables, con cláusulas contractuales imparciales y justas y de manera uniforme en toda la Unión, es necesario establecer las condiciones que deben cumplir los organismos rectores del mercado y las empresas de servicios de inversión que gestionen un centro de negociación, los agentes de publicación autorizados (APA), los proveedores de información consolidada (PIC) y los internalizadores sistemáticos. Dichas condiciones deben garantizar que la obligación de facilitar datos de mercado en condiciones comerciales razonables sea suficientemente clara y se aplique de manera eficaz y uniforme, teniendo en cuenta al mismo tiempo los diferentes modelos operativos y estructuras de costes de los organismos rectores del mercado y las empresas de servicios de inversión que gestionen un centro de negociación, los APA, los PIC y los internalizadores sistemáticos.

(2)

Para garantizar que los datos de mercado se faciliten en condiciones comerciales razonables, es necesario especificar cómo deben calcularse los costes atribuibles a los datos de mercado. El cálculo de los costes atribuibles a los datos de mercado solo debe incluir los costes directamente relacionados con la producción y difusión de los datos de mercado. Para realizar dicho cálculo, los costes deben clasificarse diferenciando entre los costes relacionados con la infraestructura que se utiliza para producir y difundir datos de mercado, los activos físicos y los programas informáticos que se utilizan para permitir la conectividad necesaria para la producción y difusión de datos de mercado, los costes de personal, los costes financieros y otros costes, incluidos los costes administrativos dedicados a la producción y difusión de dichos datos de mercado. Para garantizar que no se produzca una doble contabilización de los costes, los costes relativos a la producción y difusión de datos de mercado deben asignarse, sobre la base de la naturaleza de cada factor de coste, a una única categoría de costes. Los costes de las auditorías no deben incluirse en la asignación de los costes de producción y difusión de los datos de mercado.

(3)

Los proveedores de datos de mercado, en particular los centros de negociación, a menudo ofrecen una variedad de servicios que van más allá del suministro de datos de mercado. Por lo tanto, estas entidades incurren en diversos costes que abarcan categorías como la tecnología y la infraestructura, el desarrollo de programas informáticos, las ventas y la comercialización, el análisis, la investigación cuantitativa, las operaciones o el cumplimiento. Para establecer tarifas por los datos de mercado en condiciones comerciales razonables, es importante diferenciar, por ejemplo, los costes atribuibles a la actividad principal de reunir a compradores y vendedores de los costes directamente imputables a la producción y difusión de datos de mercado.

(4)

En algunos casos, los activos físicos, los programas informáticos, el personal y los servicios administrativos podrían utilizarse parcialmente para la producción de otros servicios no directamente relacionados con la producción y difusión de datos de mercado. A este respecto, es necesario repartir los costes atribuibles a los recursos compartidos sobre la base de una metodología clara, especificando en qué medida cada recurso contribuye a la producción y difusión de datos de mercado. Los costes financieros derivados de los recursos compartidos también deben repartirse, sobre la base de la asignación de dichos recursos a la producción y difusión de datos de mercado. La metodología utilizada para el reparto de los costes debe revisarse anualmente para garantizar su exactitud. Los proveedores de datos de mercado deben proporcionar a la autoridad competente pertinente pruebas justificativas de la metodología elegida y de sus modificaciones.

(5)

El margen incluido en las tarifas aplicadas a los datos de mercado debe fijarse para lograr un equilibrio entre la necesidad de garantizar que la producción y difusión de datos de mercado siga siendo comercialmente viable para los proveedores de datos de mercado y la necesidad de garantizar un acceso lo más amplio posible a dichos datos. En el caso de los PIC, que se establecerán en los próximos años, el margen debe ser suficiente para cubrir la inversión de establecimiento y la viabilidad comercial durante el período necesario para desarrollar su actividad.

(6)

Para garantizar que los datos de mercado se faciliten en condiciones comerciales razonables, es necesario especificar cómo debe determinarse el margen incluido en las tarifas aplicadas a los datos de mercado. En particular, el margen debe ser el beneficio de explotación obtenido por el proveedor de datos de mercado tras deducir de sus ingresos todos los gastos relacionados con la producción y difusión de datos de mercado. Dichos gastos deben incluir costes operativos como la infraestructura, los activos utilizados a efectos de conectividad, el personal dedicado a la producción y difusión de datos de mercado y los gastos financieros. Para aumentar la transparencia, el margen debe expresarse como porcentaje de los costes.

(7)

A fin de garantizar que el margen incluido en las tarifas aplicadas a los datos de mercado sea razonable, es necesario especificar que el margen no debe ser desproporcionado en comparación con los costes soportados en la producción y difusión de los datos de mercado, y que el margen debe ajustarse a los márgenes aplicables a la actividad global que lleva a cabo el proveedor de datos de mercado.

(8)

Para garantizar la no discriminación entre clientes, los proveedores de datos de mercado deben disponer de capacidades modulables para conceder a todos los clientes acceso oportuno a los datos de mercado.

(9)

En los últimos años, la posibilidad de aplicar diferenciales en las tarifas proporcionales al valor que los datos de mercado representan para el cliente dio lugar a la creación de múltiples categorías de clientes que se aplicaron simultáneamente al mismo cliente con la consiguiente duplicación de comisiones.

(10)

Para garantizar que los datos de mercado se faciliten en condiciones comerciales razonables, los proveedores de datos de mercado deben poder establecer categorías de clientes sobre la base de elementos fácticos, incluido el tamaño del cliente o el uso que hace de los datos. La categorización de los clientes debe permitir a los proveedores de datos de mercado tratar de manera diferente a clientes que presenten características fácticas diferentes. Los clientes de una categoría deben distinguirse claramente de los clientes de otras categorías por uno o varios elementos que los diferencien de los clientes de otras categorías. Un cliente solo debe pertenecer a una categoría. Por ejemplo, los proveedores de datos de mercado podrían crear una categoría de clientes separada para los redistribuidores de datos, los clientes profesionales o los no profesionales. Los criterios utilizados para establecer las categorías de clientes deben ser lo suficientemente generales como para ser aplicables a un grupo de clientes. Por lo tanto, la categorización debe dar lugar a un número limitado de categorías.

(11)

Para garantizar que los datos de mercado se faciliten en condiciones comerciales razonables, las tarifas cobradas a los clientes pertenecientes a una determinada categoría deben fijarse sobre la base de los costes soportados para facilitar datos a dichos clientes y un margen razonable, expresado como porcentaje de los costes, que debe ser homogéneo entre los clientes pertenecientes a la misma categoría. Los proveedores de datos de mercado deben poder cobrar tarifas diferentes por distintos tipos de datos (por ejemplo, datos de visualización y no visualización) sobre la base de las diferencias en los costes de producción y difusión de dichos tipos de datos.

(12)

En los últimos años, se han detectado una serie de problemas en relación con las condiciones introducidas en los acuerdos de datos de mercado en detrimento de los clientes. Algunos de estos problemas se refieren a la práctica de los proveedores de datos de mercado de imponer obligaciones administrativas onerosas a los clientes de datos de mercado, en particular mediante solicitudes frecuentes y detalladas sobre el uso de dichos datos. Otras prácticas incluyen el uso de un lenguaje ambiguo en los acuerdos sobre datos de mercado, o sus frecuentes modificaciones que obligan al cliente a destinar recursos para interpretar o revisar el acuerdo. A veces, los clientes de datos de mercado se han visto obligados a suprimir los datos históricos de sus sistemas en el momento de la resolución del contrato, a pagar comisiones por ubicación o a restringir innecesariamente la forma en que podrían utilizar los datos de mercado. Estas prácticas corren el riesgo de suponer un coste injustificado para acceder a los datos del mercado. Por lo tanto, para que las condiciones sean justas e imparciales, deben prohibirse tales prácticas. Los requisitos sobre cláusulas contractuales justas e imparciales del presente Reglamento deben complementar las demás disposiciones aplicables del Derecho de la Unión, en particular el Reglamento (UE) 2023/2854 del Parlamento Europeo y del Consejo (2) (Reglamento de Datos), así como otros reglamentos relativos a la protección de los consumidores, incluida la Directiva 93/13/CEE del Consejo (3) (Directiva sobre cláusulas contractuales abusivas).

(13)

Para aumentar la transparencia, los proveedores de datos de mercado deben velar por que las condiciones para el suministro de datos de mercado se especifiquen de manera clara y concisa. Esto implica que las condiciones sean comprensibles para los clientes de manera autónoma, sin hacer referencia a otros documentos, a menos que dichos documentos estén claramente identificados y sean fáciles de obtener por los clientes.

(14)

A fin de que el cliente disponga de tiempo suficiente para comprender un cambio introducido en el acuerdo de datos de mercado y comparar y reflexionar sobre otras ofertas disponibles en el mercado, en caso de que los acuerdos de datos de mercado permitan modificaciones unilaterales, los proveedores de datos de mercado deben notificar al cliente cualquier modificación de este tipo con 90 días de antelación. Con objeto de evitar modificaciones unilaterales que generen resultados onerosos o gravosos para el cliente de datos de mercado, incluidas las modificaciones que den lugar a un aumento de las tarifas, el acuerdo debe otorgar al cliente el derecho a rescindir el contrato sin incurrir en sanciones cuando se produzcan tales cambios unilaterales. Los proveedores de datos de mercado no deben utilizar la posibilidad de rescindir y renovar el acuerdo de datos de mercado para eludir la aplicación de las salvaguardias pertinentes en caso de modificaciones unilaterales del contrato.

(15)

A fin de evitar cobrar a los clientes varias veces por el mismo suministro de datos de mercado al comprarlos a diferentes proveedores y vendedores, cuando así lo solicite el cliente, los datos de mercado deben ofrecerse de forma individual para cada cliente. Los PIC recopilan datos de los centros de negociación y los APA y los consolidan en un flujo electrónico continuo de datos en directo que proporciona datos básicos de mercado y datos reglamentarios. Por lo tanto, el suministro de esos datos por parte de los PIC debe considerarse distinto del suministro de datos de mercado por parte de los centros de negociación y los APA. Por consiguiente, los PIC deben poder cobrar una tarifa a su cliente incluso si un centro de negociación o un APA cobra a ese cliente por los datos de mercado.

(16)

Los datos de mercado deben ofrecerse disociados de otros servicios, para que los clientes de datos de mercado puedan obtenerlos sin tener que contratar esos otros servicios.

(17)

Se ha reconocido que las condiciones relativas a las sanciones y las auditorías son excesivamente gravosas para los clientes de datos de mercado y contribuyen al aumento del coste de los datos de mercado más allá del coste de producción y difusión y de un margen razonable. Para evitar sanciones injustificadas, las sanciones solo deben imponerse sobre la base de pruebas de infracción del acuerdo sobre datos de mercado. Además, las sanciones no deben ser excesivamente onerosas, y su tamaño debe basarse en el importe que el cliente habría pagado en caso de cumplimiento del acuerdo de datos de mercado. Asimismo, para que el cliente pueda adoptar medidas oportunas a fin de evitar la repetición de infracciones del acuerdo de datos de mercado, el proveedor de datos de mercado debe imponer la sanción en un plazo razonable a partir del momento en que se produzca la infracción. El plazo razonable no debe exceder de cinco años a partir de la fecha de notificación de la auditoría. Dicho plazo está en consonancia con las obligaciones de conservación de registros de las empresas de servicios de inversión establecidas en el artículo 16 de la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (4).

(18)

En la actualidad, los acuerdos sobre datos de mercado prevén auditorías que resultan engorrosas para los clientes de datos de mercado debido a su frecuencia, duración y carga de la prueba necesaria para el cliente de datos de mercado. Por lo tanto, para garantizar que los acuerdos sobre datos de mercado sean justos e imparciales, cuando el acuerdo de datos de mercado establezca que el proveedor de datos de mercado puede solicitar auditorías, las condiciones del acuerdo de datos de mercado deben exigir que la auditoría se base en indicios concretos y creíbles de una posible infracción que se haya producido no más de cinco años antes de la fecha de notificación de la auditoría. Además, para mitigar los riesgos de parcialidad y aumentar la equidad, los proveedores de datos de mercado que lleven a cabo una auditoría solo deben poder exigir la información necesaria para recopilar pruebas en relación con la presunta infracción.

(19)

Para que los clientes y las autoridades competentes puedan evaluar eficazmente si se facilitan datos de mercado en condiciones comerciales razonables, los proveedores de datos de mercado deben revelar toda la información pertinente para la oferta de datos de mercado en términos claros e inequívocos. Esa información debería permitir a los clientes y a las autoridades competentes comprender las políticas en materia de datos de mercado, incluida la forma en que se determina el nivel de las tarifas aplicadas a los datos de mercado, y debería proporcionarse con un contenido uniforme y utilizando un formato y una terminología uniformes. Los proveedores de datos de mercado deben facilitar a la autoridad competente, previa solicitud, la información sobre los costes totales de producción y difusión de los datos de mercado, incluido un margen razonable, utilizando un formato armonizado.

(20)

Para que los clientes y las autoridades competentes puedan comprender cómo se calculan las tarifas, la política de datos marcada debe indicar la unidad de recuento utilizada para facturar la tarifa a los clientes. La unidad de recuento puede distinguir entre tipos de datos de mercado (por ejemplo, datos de visualización y de no visualización) y debe ser única para el mismo tipo de datos de mercado. La unidad de recuento debe estar relacionada con los costes soportados para proporcionar los datos de mercado.

(21)

A fin de garantizar un proceso de aplicación fluido y eficiente, es necesario establecer una fecha de aplicación diferida para que los participantes en el mercado autorizados antes de la fecha de entrada en vigor del presente Reglamento dispongan de tiempo suficiente para volver a redactar, negociar y celebrar acuerdos revisados, minimizando así las posibles perturbaciones. Dado que actualmente no existen PIC autorizados y operativos, no es necesaria una fecha de aplicación diferida para los PIC.

(22)

El tratamiento de datos personales a efectos del presente Reglamento debe llevarse a cabo de conformidad con el Derecho de la Unión en materia de protección de datos personales. A ese respecto, toda operación de tratamiento de datos personales realizada por las autoridades nacionales competentes en aplicación del presente Reglamento debe llevarse a cabo de conformidad con el Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo (5) y con los requisitos nacionales relativos a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos personales. Toda operación de tratamiento de datos personales realizada por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) en aplicación del presente Reglamento debe llevarse a cabo de conformidad con el Reglamento (UE) 2018/1725 del Parlamento Europeo y del Consejo (6).

(23)

El presente Reglamento se basa en los proyectos de normas técnicas de regulación presentados por la AEVM a la Comisión.

(24)

La AEVM ha llevado a cabo consultas públicas abiertas sobre los proyectos de normas técnicas de regulación en que se basa el presente Reglamento, ha analizado los costes y beneficios potenciales conexos y ha recabado el asesoramiento del Grupo de Partes Interesadas del Sector de los Valores y Mercados establecido de conformidad con el artículo 37 del Reglamento (UE) n.o 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo (7).

(25)

El Supervisor Europeo de Protección de Datos, al que se consultó de conformidad con el artículo 42, apartado 1, del Reglamento (UE) 2018/1725, formuló sus observaciones formales el 17 de marzo de 2025.

a)

«cliente de datos de mercado»: la persona física o jurídica que firma el acuerdo de datos de mercado y a la que se facturan las tarifas correspondientes a los datos de mercado;

b)

«datos de mercado»: la información que los organismos rectores del mercado y las empresas de servicios de inversión que gestionan un centro de negociación, los agentes de publicación autorizados (APA), los proveedores de información consolidada (PIC) y los internalizadores sistemáticos publican de conformidad con los artículos 3 y 4, 6 a 11 bis, y 14, 20, 21, 27 octies y 27 nonies del Reglamento (UE) n.o 600/2014;

c)

«datos de mercado diferidos»: los datos de mercado que se ponen a disposición del público quince minutos después de su publicación, en virtud del artículo 13, apartado 2, del Reglamento (UE) n.o 600/2014;

d)

«proveedor de datos de mercado»: un organismo rector del mercado o una empresa de servicios de inversión que gestiona un centro de negociación, un APA, un PIC o un internalizador sistemático que ejerza una actividad comercial de difusión de datos de mercado a clientes;

e)

«costes totales»: el total de los costes soportados por el proveedor de datos de mercado que están directamente relacionados con la producción y difusión de dichos datos;

f)

«resultado de explotación»: los ingresos netos obtenidos por el proveedor de datos de mercado, que resultan de restar los costes totales a los ingresos brutos generados por la producción y difusión de datos de mercado;

g)

«acuerdo de datos de mercado»: todo acuerdo entre el proveedor de datos de mercado y el cliente de datos de mercado para el suministro de datos de mercado y en el que se reflejan la información y las tarifas recogidas en la política de datos de mercado;

h)

«política de datos de mercado»: uno o varios documentos del proveedor de datos de mercado en los que se recoge información sobre el suministro de datos de mercado, de conformidad con el capítulo V del presente Reglamento;

i)

«tarifa por cliente»: un modelo de tarificación de los datos de mercado en virtud del cual los clientes pueden evitar que se les facture varias veces cuando dichos datos se hayan obtenido a través de varios proveedores o redistribuidores.

a)

costes de infraestructura atribuibles a los activos físicos, licencias de programas informáticos y servicios arrendados o cualquier otra infraestructura necesaria para la producción y difusión de datos de mercado;

b)

costes de conectividad atribuibles a cualquier activo físico, licencias de programas informáticos y servicios arrendados que garanticen la conectividad necesaria para la producción y difusión de datos de mercado;

c)

costes atribuibles al personal dedicado a la producción y difusión de datos de mercado;

d)

costes financieros, incluidos la depreciación, la amortización y el coste de los servicios de datos de mercado de financiación de capitales;

e)

otros costes, incluidos los costes administrativos necesarios para la producción y difusión de datos de mercado.

a)

se fijará como un porcentaje de los costes totales;

b)

no superará desproporcionadamente los costes totales;

c)

en el caso de los proveedores de datos de mercado que ofrezcan servicios distintos de la producción y difusión de datos de mercado, será razonablemente comparable al beneficio de explotación atribuible a la actividad global llevada a cabo por el proveedor de datos de mercado.

a)

los criterios utilizados para establecer las categorías se basan en elementos fácticos, fácilmente verificables y suficientemente generales para ser aplicables a un grupo de clientes;

b)

que el margen para los datos de mercado, establecido de conformidad con el artículo 3, sea el mismo para todos los clientes de la misma categoría;

c)

que las diferencias entre categorías sean claras y los clientes puedan comprender la categoría a la que pertenecen;

d)

que solo sea aplicable una categoría a cada cliente.

a)

la solicitud de auditoría se base en indicios concretos y creíbles de una posible infracción que se haya producido no más de cinco años antes de la fecha de notificación de la auditoría;

b)

los documentos y la información solicitados al cliente de datos de mercado se limiten a lo necesario para recabar pruebas en relación con la presunta infracción.

a)

el baremo de tarifas aplicable al suministro de datos de mercado;

b)

las condiciones del suministro de datos de mercado, incluido cualquier servicio indirecto necesario para acceder a los datos de mercado;

c)

las condiciones de la auditoría a que se refiere el artículo 15.

a)

«unidad de recuento»: la unidad utilizada para medir la cantidad de datos de mercado que se facturará al cliente y que se aplica a efectos de determinación de la tarifa. Cuando proceda, la unidad de recuento podrá distinguir entre datos de visualización y no visualización u otros tipos de datos;

b)

«cliente profesional»: un cliente que gestiona un servicio financiero regulado o una actividad financiera regulada o que presta un servicio a terceros;

c)

«cliente no profesional»: un cliente que no se ajusta a la definición de cliente profesional a que se refiere la letra b);

d)

«datos de visualización»: los datos de mercado facilitados a través de un monitor o una pantalla y que son legibles por personas;

e)

«datos de no visualización»: los datos de mercado que no se ajustan a la definición de datos de visualización a que se refiere la letra d);

f)

«datos históricos»: los datos de mercado relativos a un período previo al día hábil anterior que son archivados y almacenados por el proveedor de datos de mercado.

a)

los datos prenegociación diferidos del mercado contendrán los mejores precios actuales de compra y venta disponibles y la profundidad del interés de negociación a esos mejores precios de compra y venta;

b)

los datos de mercado postnegociación diferidos contendrán todos los campos pertinentes a efectos de transparencia postnegociación, tal como se especifica en los Reglamentos Delegados (UE) 2017/587 y (UE) 2017/583 de la Comisión (8) , (9), y ningún otro campo.

a)

los datos prenegociación diferidos del mercado se pondrán a disposición en formato legible por máquina y por personas, hasta el siguiente día hábil inclusive;

b)

los datos de mercado postnegociación diferidos se facilitarán en un formato legible por máquina y por personas y se pondrán a disposición en programas de uso común que permitan a los clientes automatizar la extracción de datos.

a)

detalles que identifiquen al proveedor de datos de mercado y, en su caso, al grupo al que pertenece dicho proveedor de datos de mercado;

b)

detalles sobre el tipo de datos de mercado ofrecidos;

c)

detalles sobre los costes totales, incluidos los siguientes elementos:

d)

el margen razonable aplicado;

e)

explicaciones sobre cómo se establece el nivel de las tarifas;

f)

cuando se apliquen diferencias en las tarifas, una explicación de cómo se reparten los costes y los márgenes entre las distintas categorías de clientes de datos de mercado, si procede;

g)

cualquier otra información o documentos justificativos, o ambos, que puedan considerarse pertinentes para la autoridad competente a la hora de considerar los costes totales y los márgenes razonables.