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Documento BOE-A-1991-24431

Real Decreto 1416/1991, de 27 de septiembre, sobre operaciones burstiles especiales y sobre transmisin extraburstil de valores cotizados y cambios medios ponderados.

TEXTO

El articulo 36 de la Ley 24I1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, califica como operaciones propias de los mercados secundarios oficiales todas aquellas que entraen la transmisin por ttulo de compraventa de valores admitidos a negociacin en ellos y describe a continuacin las diversas modalidades de la obligada participacin que en tales operaciones corresponde a la Entidades que ostentan la condicin de miembro de cada uno de dichos mercados.

Por su parte, el artculo 38 de dicha Ley, modificado por la Ley 4/1990, de 29 de junio, atribuye al Gobierno amplias facultades para tipificar, limitar o incluso prohibir determinadas modalidades de dichas operaciones, con objeto de fomentar el buen funcionamiento y la transparencia de los mercados o de asegurar el respeto de lo previsto en la propia Ley.

El presente Real Decreto, en uso de las facultades consagradas en dicho precepto, desarrolla el principio, tradicional de nuestra organizacin burstil, de que las operaciones sobre valores admitidos a negociacin se realicen precisamente a travs de los sistemas de contratacin que las Bolsas tengan establecidos, para facilitar as la confluencia en rgimen de mercado de las rdenes relativas a la compra y la venta de los valores v asegurar un grado suficiente de transparencia y eficiencia en la formacin de precios.

As, adems de regularse las llamadas aplicaciones de acuerdo con pautas inspiradas en preocupaciones semejantes a las que en su da motivaron el Real Decreto I849/1980, de 5 de septiembre, se sometan a un rgimen equivalente las operaciones convenidas entre s directamente por quienes no sean miembros de la Bolsa. Tal solucin viene impuesta por la necesidad de garantizar el adecuado funcionamiento de un mercado como el de valores, en el que predominan los trminos econmicos en que se producen las transmisiones sobre las caractersticas personales de los contratantes.

Los Captulos II y III del presente Real Decreto desarrollan lo previsto en los artculos 37 y 43 de la Ley del Mercado de Valores en materia de comunicacin y publicidad de las transmisiones de valores admitidos a negociacin en Bolsa por ttulo distinto del de compraventa, o por este ttulo si su negociacin est suspendida, concretando el modo en que las mismas han de producirse y facilitando a los adquirentes la acreditacin de que la realizacin de las pertinentes comunicaciones han sido realizadas.

Por ltimo, se ha introducido un Captulo IV denominado Cambios medios ponderados, referente a la inclusin en el Acta de Cotizacin y a su publicacin diaria en los Boletines de Cotizacin de las Bolsas de los cambios medios ponderados de cada valor en cada sesin burstil, a fin de que sean dichas cotizaciones medias, y no las de cierre de cada sesin –normalmente menos representativas que aqullas– las relevantes a efectos de las mltiples disposiciones que en nuestro ordenamiento se refieren a la cotizacin de un valor en un determinado da.

En su virtud, de acuerdo con el dictamen emitido por el Consejo de Estado, a propuesta del Ministro de Economa y Hacienda y previa deliberacin del Consejo de Ministros en su reunin del da 27 de septiembre de 1991,

DISPONGO:

CAPTULO PRIMERO
Rgimen de las operaciones burstiles
Artculo 1. Rgimen de operaciones burstiles.

1. Tendrn la consideracin de operaciones burstiles las transmisiones por ttulo de compraventa, en sus diversas modalidades, de valores admitidos a negociacin en las Bolsas de Valores.

2. Las operaciones burstiles se realizarn, en todo caso, con la participacin o mediacin de al menos un miembro de la Bolsa y, con las excepciones previstas en los artculos siguientes, precisamente a travs de los sistemas de contratacin que las Bolsas de Valores tengan establecidos.

3. Son sistemas de contratacin el de viva voz en corro, el del mercado continuo interconectado y los dems que estn establecidos o puedan establecerse para facilitar la confluencia en rgimen de mercado de las rdenes de compra y de venta sobre valores admitidos a negociacin en las Bolsas de Valores.

Artculo 2. Aplicaciones.

1. Los miembros de las Bolsas en quienes concurran rdenes de signo contrario sobre un mismo valor admitido a negociacin en ellas, podrn proceder a su aplicacin slo si, formuladas pblicamente a travs del correspondiente sistema de contratacin, quedan casadas por no existir en el momento de su formulacin contrapartidas al mismo precio o a otro ms favorable. Siendo el sistema de contratacin aplicable el de viva voz en corro, si las contrapartidas son al mismo cambio propuesto ser requisito para proceder a la aplicacin cubrir al menos el 20 por 100 de las mismas.

2. No obstante, lo previsto en el nmero anterior, los miembros de las Bolsas podrn aplicar las rdenes de signo contrario que en ellos concurran sin formularlas pblicamente a travs del correspondiente sistema de contratacin y fuera del horario en este, establecido siempre que se cumplan los siguientes requisitos:

a) Que la desviacin del precio con respecto al cambio o cambios ms significativos del da no exceda de la que se fije por el Ministro de Economa y Hacienda.

b) Que al precio al que se refiere la letra anterior, o a otro ms favorable, no exista posicin de dinero o papel vinculante manifestada con anterioridad al cierre de la sesin en los trminos, cuanta y porcentaje que se fijen por el Ministro de Economa y Hacienda. De existir tal posicin, la operacin no podr realizarse sin antes cubrir en su totalidad el dinero o papel vinculante existente.

c) Que el importe de la operacin supere tanto la cuanta como el porcentaje respecto del volumen medio de contratacin del valor que se fije por el Ministro de Economa y Hacienda.

d) Que se trate de rdenes individualizadas procedentes de un solo ordenante final, quedando prohibida la agrupacin de rdenes a estos efectos. Se considerarn de un solo ordenarte final las rdenes simultneamente procedentes de una sola persona, fsica o jurdica, que tenga capacidad de decisin sobre todas ellas.

e) Que la operacin se comunique al rgano de supervisin designado por las Sociedades Rectoras o, en su caso, por la Sociedad de Bolsas dentro del mismo da, en la forma y dentro del horario que fije la Comisin Nacional del Mercado de Valores, previo informe de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores y de la Sociedad de Bolsas.

3. El Ministro de Economa y Hacienda determinar los supuestos en que las aplicaciones de rdenes de signo contrario sin su formulacin pblica a travs del correspondiente sistema de contratacin, y a precio distinto del establecido en el apartado a) del nmero anterior, podrn autorizarse por el rgano de supervisin a que se refiere su letra e). Dicha autorizacin deber otorgarse o denegarse dentro del mismo da en que sea solicitada o, siendo precisa la obtencin de informacin o documentacin complementaria respecto de la concurrencia de las circunstancias a que se refiere el nmero siguiente, dentro del mismo da en que sta se aporte.

4. Para efectuar la determinacin sealada en el nmero anterior se definirn los supuestos en que por tratarse, bien de operaciones de excepcional volumen, bien de operaciones cuya finalidad est ligada a especficas consideraciones de inters societario o que constituyan ejecucin de contratos antecedentes o de compraventas complejas, o por otra causa justificada, resulte razonable admitir desviaciones respecto de los cambios ms significativos del da.

5. Las aplicaciones sobre valores de renta fija no estarn sujetas a lo previsto en las letras a) y b) del nmero 2, as como a lo dispuesto en los nmeros 3 y 4 anteriores.

Artculo 3. Operaciones especiales con contrapartida por cuenta propia.

Las reglas previstas en el artculo anterior sern aplicables al ofrecimiento de contrapartida por cuenta propia por parte de los miembros de las Bolsas a las rdenes de compra o de venta que reciban, supuesto en el que deber tenerse especialmente en cuenta el principio de prioridad de los intereses del cliente, establecido en el artculo 79 de la Ley del Mercado de Valores, as como lo previsto en el prrafo primero de su artculo 40.

Artculo 4. Operaciones especiales con contrapartida por cuenta propia.

Slo cuando concurran todos y cada uno de los requisitos previstos en los nmeros 2, o, en su caso, 3 y 4 del artculo 2. de este Real Decreto podrn dos miembros de la Bolsa concluir una operacin sin formular pblicamente las rdenes a travs del correspondiente sistema de contratacin.

Artculo 5. Toma de razn.

1. Las operaciones convenidas directamente entre quienes no sean miembros de las Bolsas de Valores requerirn para su validez la toma de razn por parte de una Entidad que ostente esta condicin.

2. Las operaciones mencionadas en el nmero anterior debern cumplir los requisitos establecidos en las letras a) y c) del nmero 2 del artculo 2. del presente Real Decreto. El mismo da en que se realice la operacin y tenga lugar la toma de razn el miembro interviniente deber comunicarlo a los rganos de supervisin contemplados en la letra e) de dicho nmero, en la forma y dentro del horario que se fije por la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

3. No concurriendo alguno de dichos requisitos, los miembros de las Bolsas de Valores no podrn tomar razn sin contar con la autorizacin de los rganos de supervisin a que se refiere la letra e) del nmero 2 del artculo 2., que solo podr otorgarse en los supuestos establecidos en el nmero 4 del mencionado artculo. Tambin, en este caso, lo comunicarn a dichos rganos en el mismo da en que se realice la operacin.

Artculo 6. Publicidad de las operaciones.

1. Las Sociedades Rectoras de las Bolsas y, en su caso, la Sociedad de Bolsas darn publicidad a la totalidad de las operaciones que se realicen sin formulacin de las rdenes a travs de los correspondientes sistemas de contratacin.

2. Tal publicidad deber producirse, en todo caso, antes del comienzo de la sesin siguiente en que dichas operaciones hubieran sido comunicadas y comprender los datos contemplados en el artculo 43 de la Ley de Mercado de Valores.

3. Sin perjuicio de la utilizacin de otros medios que aseguren lo previsto en el nmero anterior, los respectivos boletines de cotizacin publicarn diariamente relacin de las mencionadas operaciones con el detalle indicado.

Artculo 7. Registro de las operaciones.

1. Las Sociedades Rectoras y, en su caso, la Sociedad de Bolsas llevarn un registro en el que se tomar nota diariamente de cuantas operaciones hayan sido comunicadas en cumplimiento de lo previsto en la letra c) del nmero 2 del artculo 2., y otro en el que se anotarn las autorizadas por los correspondientes rganos de supervisin conforme a lo dispuesto en este Real Decreto. A una y otras se les asignar en dichos registros un numero correlativo.

2. Como anexo a dichos registros archivarn ordenadamente cuanta documentacin haya obrado en su poder o hayan generado en relacin con las citadas operaciones.

CAPTULO II
Transmisin por ttulo distinto del de compraventa de valores admitidos a negociacin en Bolsa
Artculo 8. Transmisiones por ttulo distinto del de compraventa.

1. La transmisin de valores admitidos a negociacin en Bolsa por ttulo distinto del de compraventa ser comunicada a la Sociedad Rectora respectiva y, en su caso, a la Sociedad de Bolsas a travs de un miembro de la Bolsa, de acuerdo con lo dispuesto en este artculo. La comunicacin deber hacerse dentro de los siete das hbiles siguientes a aquel en que produzca efecto la adquisicin. Excepto en los casos previstos en el articulo 10 del presente Real Decreto, corresponder efectuarla al adquirente.

2. La referida comunicacin, adems de indicar qu valores se han transmitido, deber mencionar la identidad del transmitente y del adquirente, el ttulo o causa de la transmisin, la fecha de sta y, si es el caso, la contraprestacin recibida. De tratarse de un negocio complejo, se aclarar suficientemente su carcter.

3. Los miembros de la Bolsa que reciban las comunicaciones a que se refiere este artculo debern remitirlas a la Sociedad Rectora correspondiente o a la Sociedad de Bolsas dentro de los dos das hbiles siguientes a su recepcin. El mismo plazo ser de aplicacin, contado desde que tenga lugar la transmisin, en el caso de que sta se haya producido con su mediacin.

Artculo 9. Prevencin de operaciones en fraude de Ley.

1. Las Sociedades Rectoras y la Sociedad de Bolsas debern poner en conocimiento de la Comisin Nacional del Mercado de valores cualquier indicio que adviertan de la utilizacin de negocios distintos de la compraventa con el fin de eludir lo previsto en este Real Decreto.

2. A tal efecto, podrn recabar, a travs del miembro de la Bolsa que les haya hecho llegar la comunicacin, cuanta informacin o documentacin estimen precisa. En el caso de que no les sea remitida por no haberla podido obtener el citado miembro, lo pondrn en conocimiento de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

Artculo 10. Intervencin de federatarios o mediadores.

1. En el supuesto de que en el acto o negocio transmisivo, distinto del contrato de compraventa, haya tenido intervencin Corredor de Comercio o Notario, incumbir a stos dirigir a las Sociedades Rectoras y, en su caso, a la Sociedad de Bolsas la pertinente comunicacin, que deber efectuarse tambin dentro de los siete das hbiles siguientes a su formulacin.

2. La misma obligacin recaer sobre la Sociedad o Agencia de Valores no miembro de la Bolsa o sobre la Entidad que pertenezca a alguna de las categoras relacionadas en el artculo 76 de la Ley del Mercado de Valores que haya mediado en dicho negocio transmisivo.

3. En los casos a que se refiere este artculo, la comunicacin podr remitirse a travs de un miembro de la Bolsa o directamente a las Entidades destinatarias.

Artculo 11. Ejercicio de derechos comprendidos en los valores adquiridos.

1. El miembro de la Bolsa a travs del cual haya sido remitida la comunicacin expedir, a peticin de parte interesada, con objeto de facilitar su acreditacin a efectos de la enajenacin de los valores o del ejercicio de los derechos que comprendan, certificacin expresiva de que dicha comunicacin ha sido efectuada.

2. En los casos en que haya intervenido en el acto o negocio transmisivo un federatario pblico o mediado una de las Entidades mencionadas en el artculo anterior, la obligacin de certificar incumbir tambin a aqul o a sta.

3. De igual manera, las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores o la Sociedad de Bolsas podrn certificar la recepcin de la comunicacin, a efectos de lo previsto en el presente artculo.

Artculo 12. Publicidad.

1. Cuando el nmero de acciones transmitidas exceda de 50.000 o represente ms del 1 por 100 del capital de la Sociedad de que se trate, las Sociedades Rectoras y, en su caso, la Sociedad de Bolsas publicarn de forma individualizada en sus Boletines de Cotizacin las transmisiones de acciones admitidas a negociacin que les hayan sido comunicadas de acuerdo con lo dispuesto en el presente captulo. La publicacin tendr lugar en el Boletn Oficial de Cotizacin del mismo da en que se haya recibido o, no siendo posible, en el siguiente.

2. La publicacin comprender los datos a que se refiere el artculo 8.2 del presente Real Decreto, excepto la identidad del transmitente y del adquirente.

3. Con la periodicidad y en la forma que se determine por la Comisin Nacional del Mercado de Valores, las Sociedades Rectoras y, en su caso, la Sociedad de Bolsas, por los medios habituales de difusin y, en todo caso, a travs de sus respectivos Boletines de Cotizacin, publicarn una relacin global de las transmisiones contempladas en este capitulo que contendr, como mnimo, indicacin del valor y del volumen transmitido.

CAPTULO III
Transmisin de valores cuya negociacin en Bolsa est suspendida
Artculo 13. Transmisin por ttulo de compraventa.

1. La transmisin por ttulo de compraventa de valores admitidos a negociacin en Bolsa, si sta ha sido suspendida, de acuerdo con lo previsto en el artculo 33 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores, ser objeto de comunicacin en los trminos de la letra e) del artculo 2 de este Real Decreto. Tal comunicacin deber efectuarse por el miembro de la Bolsa que, en cumplimiento de lo dispuesto en el artculo 36 de la Ley del Mercado de Valores, hubiera participado en la transmisin.

2. Recibida la comunicacin, las Sociedades Rectoras o la Sociedad de Bolsas, en el mismo da o, no siendo posible, en el siguiente, darn publicidad a las operaciones en sus Boletines de Cotizacin, cualquiera que sea su cuanta.

Artculo 14. Transmisin por ttulo distinto del de compraventa.

La transmisin por ttulo distinto del de compraventa de valores cuya negociacin en Bolsa haya sido suspendida estar sujeta a lo dispuesto en el Captulo II de este Real Decreto.

CAPTULO IV
Cambios medios ponderados
Artculo 15. Cambios medios ponderados.

1. Las Sociedades Rectoras incluirn en el acta de cotizacin y publicarn diariamente en sus Boletines el cambio medio ponderado de la ltima sesin burstil correspondiente a cada valor. Dicho cambio tendr la misma consideracin que los cambios a que se refieren la letra a) del artculo 188 y el prrafo segundo del artculo 193 del Reglamento de Bolsas.

2. En la determinacin de los cambios medios ponderados se tendrn nicamente en cuenta los precios registrados en las operaciones realizadas a travs de los sistemas de contratacin que las Bolsas de Valores tengan establecidos, prescindiendo de las operaciones especiales que hubieran podido producirse.

3. Las referencias genricas contenidas en las disposiciones vigentes, en relacin con valores admitidos a negociacin en Bolsa, al precio o cambio de cotizacin de un determinado da se entendern efectuadas al cambio medio ponderado publicado por las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores o la Sociedad de Bolsas conforme a lo previsto en el presente artculo. Esta regla no se aplicar cuando la normativa fiscal aplicable prevea expresamente un criterio diferente.

DISPOSICIONES ADICIONALES
Primera.

Se aade el siguiente inciso al artculo 3. del Real Decreto 949/1989, de 28 de julio, sobre comisiones aplicables a las operaciones sobre valores admitidos a negociacin en Bolsas de Valores:

En el caso de toma de razn de operaciones, la comisin se percibir tambin de cada una de las partes.

Segunda.

El incumplimiento de lo dispuesto en el presente Real Decreto dar lugar a la imposicin de las sanciones correspondientes, de conformidad con lo previsto en el Captulo II del Ttulo VIII de la Ley del Mercado de Valores.

DISPOSICIN DEROGATORIA

Quedan derogados los artculos 5 a 11 del Real Decreto 1849/1980, de 5 de septiembre, por el que se regulan las rdenes de compraventa y el rgimen de aplicaciones sobre valores mobiliarios con cotizacin oficial, as como cuantas disposiciones de igual o inferior rango se opongan a lo que se prescribe en el presente Real Decreto.

DISPOSICIN FINAL

1. Sin perjuicio de las habilitaciones especficas contenidas en el presente Real Decreto, el Ministro de Economa y Hacienda y, con su habilitacin expresa, la Comisin Nacional del Mercado de Valores, dictarn cuantas disposiciones sean precisas para el desarrollo y ejecucin de sus previsiones.

2. El presente Real Decreto entrar en vigor a los dos meses de su publicacin en el Boletn Oficial del Estado.

Dado en Madrid a 27 de septiembre de 1991.

JUAN CARLOS R.

El Ministro de Economa y Hacienda,

CARLOS SOLCHAGA CATALN

Análisis

  • Rango: Real Decreto
  • Fecha de disposición: 27/09/1991
  • Fecha de publicación: 05/10/1991
  • Entrada en vigor: a los 2 meses a partir del 5 de octubre de 1991.
  • Fecha de derogación: 17/01/2019
Referencias posteriores

Criterio de ordenación:

  • SE DEROGA, por Real Decreto 1464/2018, de 21 de diciembre (Ref. BOE-A-2018-17879).
  • SE DICTA EN RELACION, sobre transparencia de las operaciones en los mercados oficiales de valores: Circular 3/1999, de 22 de septiembre (Ref. BOE-A-1999-19570).
  • SE MODIFICA el art. 5 , por Real Decreto 2590/1998 de 7 de diciembre (Ref. BOE-A-1998-29219).
  • SE DESARROLLA por Orden de 5 de diciembre de 1991 (Ref. BOE-A-1991-29598).
Referencias anteriores
Materias
  • Agencias de valores
  • Banco de Espaa
  • Bolsas de Valores
  • Comisin Nacional del Mercado de Valores
  • Inversiones
  • Sociedades de Valores
  • Ttulos valores

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