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Legislación consolidada

Orden de 29 de diciembre de 1992 sobre recursos propios y supervisin en base consolidada de las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos.

Publicado en: BOE núm. 314, de 31/12/1992.
Entrada en vigor: 01/01/1993
Departamento: Ministerio de Economa y Hacienda
Referencia: BOE-A-1992-28930
Permalink ELI: https://www.boe.es/eli/es/o/1992/12/29/(3)/con

TEXTO CONSOLIDADO: Última actualización publicada el 17/01/2003

Incluye la correccin de errores publicada en BOE nm. 27, de 1 de febrero de 1993. Ref. BOE-A-1993-2420.


[Bloque 2: #preambulo]

La presente Orden, haciendo uso de las facultades otorgadas por el Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, de recursos propios y supervisin en base consolidada de las Entidades financieras, desarrolla las reglas en materia de recursos propios exigibles a las Sociedades y Agencias de Valores y a sus grupos consolidables.

En general, los requerimientos de recursos propios, las ponderaciones aplicables a los diversos activos, y los lmites a la concentracin de los riesgos establecidos por esta Orden se atienen a los mnimos previstos en la normativa comunitaria y en el propio Real Decreto que se desarrolla, evitndose exigencias adicionales que pudieran poner en injustificada desventaja a las Entidades espaolas. No obstante, se ha considerado prudente fijar una limitacin a las inmovilizaciones materiales de las Sociedades y Agencias de Valores, con el fin de asegurar mejor el suficiente grado de liquidez de la totalidad del activo de esas instituciones.

En su virtud, previo informe del Comit Consultivo de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, dispongo:


[Bloque 3: #spreliminar]

Seccin preliminar


[Bloque 4: #a1]

Artculo 1. mbito de aplicacin.

1. Lo dispuesto en la presente Orden, sin perjuicio de su artculo 18, ser de aplicacin a las Sociedades y Agencias de Valores y a los grupos y subgrupos consolidables de las mismas, stos ltimos tal y como se definen respectivamente en el Ttulo II y en el artculo 10 del Real Decreto 1343/1992, de 6 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, de recursos propios y supervisin en base consolidada de las Entidades financieras (en adelante, el Real Decreto).

Igualmente, la presente Orden resultar de aplicacin a los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores, cuya supervisin prudencial corresponda a la Comisin Nacional del Mercado de Valores en virtud de lo dispuesto en el Ttulo IV del Real Decreto, siempre que en dichos grupos se integre, al menos, una Sociedad o Agencia de Valores.

2. Las referencias que en los artculos posteriores se realizan a los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores se extienden a los subgrupos consolidables de las mismas y a los grupos aludidos en el ltimo prrafo del nmero precedente.


[Bloque 5: #s1]

Seccin 1. Recursos propios computables y exigibles a las Sociedades y Agencias de Valores y a sus grupos consolidables


[Bloque 6: #a2]

Artculo 2. Recursos propios computables en la definicin general.

1. Los recursos propios computables de las Sociedades y Agencias de Valores estarn formados por los siguientes elementos:

a) El capital social, excluida la parte del mismo contemplada en la letra e) siguiente.

b) Las reservas efectivas y expresas.

Durante el ejercicio y, a su cierre, hasta que tenga lugar la aplicacin de resultados, las Sociedades y Agencias de Valores podrn incorporar a este elemento la parte de los resultados que se prevea aplicar a reservas, siempre que:

(i) Exista un compromiso formal de aplicacin de resultados por parte del rgano de administracin de la Entidad.

(ii) Las cuentas en que se reflejen tales resultados hayan sido verificadas de conformidad por los Auditores externos de la Entidad.

(iii) Se acredite, a satisfaccin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, que la parte a incorporar se halla libre de toda carga previsible, en especial por gravmenes impositivos y por dividendos.

c) Las reservas de regularizacin, actualizacin o revalorizacin de activos, previa verificacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores de la correccin de su clculo y de su sometimiento a las normas contables.

Las reservas de esta naturaleza asociadas a procesos de fusin no se contabilizarn como recursos propios antes de la inscripcin de la fusin en el Registro Mercantil, restndose entre tanto de los activos revalorizados a efectos del clculo de las exigencias de recursos propios.

d) Los fondos afectos al conjunto de riesgos de la Entidad, cuya dotacin se haya realizado separadamente dentro de la cuenta de resultados o con cargo a beneficios, y siempre que su importe figure separadamente en el Balance pblico de la Entidad.

e) La parte del capital social correspondiente a las acciones sin voto reguladas en la seccin quinta del Captulo IV de la Ley de Sociedades Annimas.

f) Las financiaciones subordinadas recibidas por la Sociedad o Agencia de Valores que cumplan los requisitos establecidos en el nmero 2 del artculo 4.

g) Las financiaciones de duracin indeterminada que, adems de las condiciones exigidas a las financiaciones subordinadas, establezcan que la deuda y los intereses pendientes de pago podrn aplicarse para absorber las prdidas de la Entidad sin necesidad de proceder a su disolucin.

Para su inclusin entre los recursos propios, los elementos recogidos en las letras a), e), f) y g) se computarn en la parte que se halle efectivamente desembolsada.

2. En los recursos propios de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integrarn, adems de los elementos indicados en el nmero precedente que resulten de la consolidacin de los correspondientes estados contables, los siguientes elementos del Balance consolidado:

a) Las participaciones representativas de los intereses minoritarios de las Sociedades del grupo consolidado, en la parte que se halle efectivamente desembolsada.

b) Las reservas en Sociedades consolidadas. En el caso de que en el activo del Balance consolidado luzcan prdidas en Sociedades consolidadas, stas se deducirn de las reservas consolidadas.

Sin perjuicio de la facultad de la Comisin Nacional del Mercado de Valores a que se refiere el nmero 3 del artculo 4., las participaciones representativas de los intereses minoritarios se distribuirn entre los elementos b), e) y f) del nmero precedente, a efectos de los lmites establecidos en el artculo 5., de acuerdo con los siguientes criterios:

Entre los elementos contemplados en la letra b) del nmero anterior se incluirn las participaciones representativas de acciones ordinarias y las materializadas en acciones preferentes emitidas por filiales extranjeras, siempre que estn disponibles para la cobertura de riesgos y prdidas en las mismas condiciones que las acciones ordinarias, su duracin sea indeterminada y no otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos.

Entre los elementos indicados en la letra e) del nmero anterior se incluirn las acciones sin voto emitidas por las filiales espaolas y las preferentes emitidas por filiales extranjeras que estn disponibles para absorber prdidas de la Entidad sin necesidad de proceder a su disolucin, y que, o bien tengan duracin indeterminada, o bien, tenindola determinada, no sea inferior a la prevista en el nmero 2 del artculo 4. para las financiaciones subordinadas y no otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos.

Entre los elementos indicados en la letra f) del nmero anterior se incluirn las acciones preferentes emitidas con duracin determinada por filiales extranjeras, cuando otorguen derechos acumulativos al cobro de dividendos. En todo caso su duracin no podr ser inferior a la prevista en el nmero 2 del artculo 4. para las financiaciones subordinadas.


[Bloque 7: #a3]

Artculo 3. Deducciones de los recursos propios computables en la definicin general.

1. Se deducirn de los recursos propios de las Sociedades y Agencias de Valores y de sus grupos consolidables:

a) Los resultados negativos de ejercicios anteriores y del ejercicio corriente,as como los activos inmateriales integrados en su patrimonio.

b) Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Entidad o del grupo que se hallen en poder de aqulla o en el de cualquier Entidad del grupo consolidable, incluso los posedos a travs de personas que acten por cuenta de cualquiera de ellas y los que hayan sido objeto de cualquier operacin o compromiso que perjudique su eficacia para cubrir prdidas de la Entidad o del grupo.

c) Las financiaciones a terceros cuyo objeto sea la adquisicin de acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores que las haya otorgado o de otras Entidades del grupo consolidable. Esta deduccin no alcanzar a las financiaciones otorgadas al personal de la Entidad o de otras Entidades del grupo consolidable, siempre que su importe unitario no supere los lmites que establezca la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

d) Las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores, o de otras Entidades consolidables, posedas por Entidades no consolidables del mismo grupo econmico, hasta el lmite que alcance, directa o indirectamente, las participaciones, apoyos dinerarios o avales crediticios otorgados a las Entidades tenedoras por la Sociedad o Agencia de Valores o por cualquiera de las Entidades del grupo consolidable.

Adicionalmente, cuando la tenedora de las acciones, aportaciones u otros valores computables como recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores o de otras entidades consolidables sea una filial no consolidable de cualquiera de ellas, esta deduccin no podr ser inferior al importe que de esas acciones, aportaciones o valores computables corresponda a la propia Sociedad o Agencia de Valores, o grupo consolidable, en base a su porcentaje de participacin sobre la entidad tenedora, teniendo en cuenta que para la obtencin de dicho porcentaje de participacin, en el caso de participaciones indirectas, slo se computarn las posedas a travs de sociedades filiales y multigrupo.

e) Las participaciones en Entidades financieras, distintas de las Entidades aseguradoras, no integradas en el grupo consolidable, cuando la participacin de la Sociedad o Agencia de Valores, o del grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores, sea superior al 10 por 100 del capital de la participada.

f) Las financiaciones subordinadas u otros valores computables como recursos propios emitidos por las Entidades participadas a que se refiere la letra precedente y adquiridas por la Entidad o grupo que ostente las participaciones.

g) Las participaciones en Entidades financieras que no sean aseguradoras, distintas de las incluidas en la letra e) precedente, y no integradas en el grupo consolidable, y las financiaciones subordinadas emitidas por las mismas y adquiridas por la Entidad o grupo que ostente las participaciones, en la parte en que la suma de todas ellas exceda del 10 por 100 de los recursos propios de la Sociedad o Agencia de Valores, o del grupo consolidable de Sociedades o Agencias de Valores, calculados despus de llevar a cabo las deducciones a que se refieren las letras a), b), c), y d) de este nmero.

h) El exceso de las participaciones en Entidades de carcter no financiero a que se refiere el artculo 24 del Real Decreto, nicamente en el caso de que en un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integre una Entidad de Crdito.

i) Los dficits existentes en las provisiones o fondos especficos de dotacin obligatoria, en la forma que se determine en las disposiciones de aplicacin.

2. Las deducciones recogidas en el nmero anterior se efectuarn, en su caso, por su valor en los libros de la Entidad tenedora.

Se aade el prrafo segundo al apartado 1.d) por la disposicin adicional 1.1 de la Orden de 4 de diciembre de 1996. Ref. BOE-A-1996-27930.




[Bloque 8: #a4]

Artculo 4. Condiciones para la computabilidad de los recursos propios de la definicin general.

1. Para considerarse recursos propios, las reservas y fondos a que se refieren las letras c) y d) del nmero 1 del artculo 2 debern cumplir, a satisfaccin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, los siguientes requisitos:

a) Ser libremente utilizables por la Entidad para cubrir los riesgos inherentes al ejercicio de la actividad tpica de las Sociedades y Agencias de Valores, incluso antes de que se hayan determinado las eventuales prdidas o minusvalas.

b) Reflejarse en la contabilidad de la Entidad, habiendo sido verificado su importe por los Auditores externos de la misma y comunicada dicha verificacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

c) Estar libres de impuestos o reducirse en la cuanta de los que previsiblemente les sean imputables.

La disposicin de los fondos a que se refiere la letra d) del citado nmero requerir previa autorizacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

2. Para considerarse recursos propios, las financiaciones subordinadas a que se refiere la letra f) del nmero 1 del artculo 2., debern cumplir las siguientes condiciones:

a) El plazo original de dichas financiaciones no ser inferior a cinco aos, si no hubiere sido fijada la fecha de su vencimiento, deber estar estipulado para su retirada un preaviso de, al menos, cinco aos. Tanto en uno como en otro caso, durante los cinco aos anteriores a su fecha de vencimiento reducirn su cmputo como recursos propios a razn de un 20 por 100 anual, hasta que su plazo remanente sea inferior a un ao, momento en el que dejarn de computarse como tales.

b) Se diferir el pago de los intereses en caso de prdidas.

c) No podrn contener clusulas de rescate, reembolso o amortizacin anticipada, sin perjuicio de que la Comisin Nacional del Mercado de Valores pueda autorizar al deudor el reembolso anticipado de financiaciones subordinadas si con ello no se ve afectada la solvencia de la Entidad.

d) No podrn ser aportadas, o adquiridas posteriormente, por la propia Entidad, por Entidades del grupo consolidable o por otras Entidades o personas con apoyo financiero de la Entidad emisora o del grupo consolidable, no obstante, podrn ser convertibles en acciones, aportaciones o participaciones de la Entidad emisora, o de Entidades del grupo consolidable, y ser adquiridas con el exclusivo fin de su conversin.

e) En los contratos y folletos de emisin quedar patente la condicin de financiacin subordinada para los acreedores, la Comisin Nacional del Mercado de Valores verificar dichos contratos y folletos a fin de calificar su computabilidad como recursos propios.

Las financiaciones subordinadas podrn denominarse tanto en pesetas como en moneda extranjera.

3. Corresponder a la Comisin Nacional del Mercado de Valores la calificacin e inclusin en los recursos propios de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores de toda clase de acciones preferentes, emitidas de acuerdo con la normativa que sea de aplicacin, y de los elementos recogidos en las letras e), f) y g) del nmero 1 del artculo 2., emitidos por Sociedades instrumentales u otras filiales. La Comisin Nacional del Mercado de Valores cuidar en especial de que la legislacin del pas donde se realice la emisin, o la propia interposicin de las Sociedades instrumentales o filiales, no debiliten la eficacia de los requisitos y limitaciones establecidos para esos instrumentos, ni su valor como recursos propios del grupo.

Redactado el apartado 2 y rbrica conforme a la correccin de errores publicada en BOE nm. 27, de 1 de febrero de 1993. Ref. BOE-A-1993-2420.


[Bloque 9: #a5]

Artculo 5. Lmites en el cmputo de los recursos propios de la definicin general.

1. A efectos de lo dispuesto en el nmero siguiente:

Los recursos propios bsicos de una Sociedad o Agencia de Valores estarn constituidos por la suma de los elementos recogidos en las letras a), b) y d) del nmero 1 del artculo 2., menos el importe del concepto a) del nmero 1 del artculo 3. y las partidas incluidas en los conceptos b), c) y d) de este ltimo nmero relativas a aquellos elementos.

Los recursos propios bsicos de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores incluirn, con su signo, los elementos citados en el prrafo precedente que resulten de la consolidacin de los correspondientes estados contables; las participaciones representativas de los intereses minoritarios que puedan incluirse entre los elementos contemplados en la letra b) del nmero 1 del artculo 2.; y las reservas en Sociedades consolidadas a que se refiere la letra b) del nmero 2 de dicho artculo 2.

Los recursos propios de segunda categora de una Sociedad o Agencia de Valores estarn constituidos por los elementos contenidos en las letras c), e), f) y g) del nmero 1 del artculo 2.

Los recursos propios de segunda categora de un grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores vendrn constituidos por los elementos enumerados en el prrafo precedente que resulten de la consolidacin de los correspondientes estados contables y por las participaciones representativas de los intereses minoritarios que deban incluirse en los elementos citados en las letras e) y f) del nmero 1 del artculo 2.

2. No sern computables como recursos propios de una Sociedad o Agencia de Valores o grupo consolidable de stas:

a) El exceso de los elementos incluidos en la letra f) del nmero 1 del artculo 2., sobre el 50 por 100 de los recursos propios bsicos de la Entidad o el grupo consolidable.

b) El exceso de los recursos propios de segunda categora sobre el 100 por 100 de los recursos propios bsicos de la Entidad o del grupo consolidable, en la parte en que dicho exceso no haya sido eliminado con arreglo a lo establecido en la letra a) del presente nmero.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr autorizar a las Sociedades y Agencias de Valores y a sus grupos consolidables a computar como recursos propios, transitoria y excepcionalmente, el exceso sobre los lmites establecidos en este nmero.


[Bloque 10: #a6]

Artculo 6. Definicin alternativa de los recursos propios.

1. No obstante lo dispuesto en los artculos precedentes, las Sociedades y Agencias de Valores y los grupos de las mismas que deban aplicar la Seccin 2. de la presente Orden, referente a la cobertura de los riesgos ligados a la cartera de valores de negociacin, podrn utilizar la definicin alternativa de recursos propios del artculo 40 del Real Decreto, teniendo en cuenta las condiciones para su computabilidad establecidas en el nmero 2 de su artculo 41 y en el artculo 4. anterior, siempre que lo comuniquen previamente a la Comisin Nacional del Mercado de Valores. Dicha comunicacin incluir una memoria justificativa, en la que se detallar la financiacin subordinada que se tenga intencin de captar y sus plazos de vencimiento, las vas para su obtencin y el porcentaje mximo que representar en relacin a los recursos propios bsicos.

2. Cuando se utilice la definicin alternativa de recursos propios mencionada en el nmero anterior, se seguirn las siguientes reglas de computabilidad:

1) El exceso de las financiaciones subordinadas, a las que se refiere la letra f) del nmero 1 del artculo 2., sobre el 50 por 100 de los recursos propios bsicos de la Entidad o grupo consolidable podr ser computable, siempre que la suma de los recursos propios de segunda categora asignados a la definicin alternativa y los de tercera categora no exceda del 250 por 100 de los recursos propios bsicos asignados a la definicin alternativa.

2) El exceso de los recursos propios de segunda categora sobre el 100 por 100 de los recursos propios bsicos de la Entidad o del grupo consolidable, en la parte en que dicho exceso no haya sido eliminado con respecto a lo dispuesto en la regla anterior, podr ser computable siempre que la suma de los recursos propios de segunda categora asignados a la definicin alternativa y los de tercera categora no excedan del 250 por 100 de los recursos propios bsicos asignados a la mencionada definicin alternativa.

3) El exceso de los recursos propios de la tercera categora sobre el 150 por 100 de los recursos propios bsicos de la Entidad o del grupo consolidable asignados a la definicin alternativa podr ser computable, si se ha obtenido previamente la autorizacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores y siempre que la suma de los recursos propios de segunda categora asignados a la definicin alternativa y los de tercera categora no excedan del 250 por 100 de los recursos propios bsicos asignados a la mencionada definicin alternativa, y se deduzcan los activos ilquidos.

3. Se entender por activos ilquidos aquellos que sean de difcil realizacin a corto plazo. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para definir las caractersticas y las partidas contables que integrarn los activos ilquidos.

Redactado el apartado 2.3) conforme a la correccin de errores publicada en BOE nm. 27, de 1 de febrero de 1993. Ref. BOE-A-1993-2420.


[Bloque 11: #a7]

Artculo 7. Nivel y exigencia de recursos propios.

1. Los recursos propios de las Sociedades y Agencias de Valores no podrn ser, en ningn momento, inferiores a la ms alta de las magnitudes siguientes:

a) Las dos terceras partes del capital social mnimo fijado por el artculo 15 del Real Decreto 867/2001, de 20 de junio, sobre el Rgimen Jurdico de las Empresas de Servicios de Inversin.

b) La suma de los importes resultantes en aplicacin de las normas de cobertura de los riesgos de la cartera de negociacin, de crdito, de tipo de cambio y de posiciones en oro y, en su caso, de los recargos por concentracin de riesgos.

c) El importe resultante en aplicacin de las normas de cobertura de las exigencias por el nivel de actividad.

2. Los recursos propios de los grupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores no podrn ser, en ningn momento, inferiores a la magnitud a que se refiere la letra b) del nmero anterior, en relacin al Balance consolidado.

3. En el supuesto de que en el grupo consolidable de Sociedades y Agencias de Valores se integren Entidades financieras sometidas a requerimientos de recursos propios de distinta clase, se debern tener en cuenta las exigencias y reglas establecidas en el artculo 14 del Real Decreto.

Se modifica el apartado 1.a) y b) por el apartado 1 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero. Ref. BOE-A-2003-1052.




[Bloque 12: #s2]

Seccin 2. Riesgos ligados a la cartera de valores de negociacin


[Bloque 13: #a8]

Artculo 8. Disposiciones generales.

1. La cartera de negociacin estar integrada por los elementos descritos en el nmero 2 del artculo 44 del Real Decreto. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para establecer las condiciones que deben cumplir los activos, pasivos y compromisos a incluir en la misma, as como las partidas que integrarn la posicin neta en cada clase de valor, materia prima, o instrumento financiero a que se refiere el artculo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en su redaccin dada por la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la citada Ley (en adelante, instrumento financiero), y las reglas especiales que en cada caso resulten de aplicacin.

2. Las exigencias de recursos propios correspondientes a los riesgos derivados de la cartera de negociacin se calcularn conforme a lo dispuesto en los artculos posteriores de esta Seccin, como suma de las exigencias de cobertura del riesgo de las posiciones en renta fija, en renta variable y en materias primas, y de los otros riesgos ligados a la cartera que se describen en el artculo 12 siguiente.

3. No obstante lo dispuesto en el nmero anterior, las Entidades y los grupos consolidables, cuya cartera de valores de negociacin resulte o vaya a resultar de forma continuada inferior al menor de los importes fijados en el nmero 1 del artculo 44 del Real Decreto, podrn solicitar autorizacin a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para aplicar lo dispuesto en la Seccin 3. posterior tambin a los riesgos derivados de dicha cartera de negociacin.

La citada autorizacin se entender otorgada si transcurrido un mes desde la solicitud no hubiera recado resolucin expresa.

4. La autorizacin a que se refiere el nmero anterior quedar sin efecto en el momento en que la cartera de negociacin exceda del menor de los siguientes importes: el 6 por 100 de su actividad total o 20.000.000 de euros. En este caso, que se comunicar de inmediato a la Comisin Nacional del Mercado de Valores, no se podr volver a solicitar la autorizacin hasta que haya transcurrido un ejercicio econmico completo.

5. A efectos del clculo de los umbrales mencionados en los nmeros 3 y 4, se entender por actividad total la suma de los activos y cuentas de orden de riesgo y compromiso de la Entidad o, en su caso, del grupo. La Comisin Nacional del Mercado de Valores establecer la forma de cmputo de los elementos integrantes de la cartera de valores de negociacin para calcular los umbrales de aplicacin.

Se modifican los apartados 1, 2 y 4 por el apartado 2 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero. Ref. BOE-A-2003-1052.

Se modifica el apartado 4 por la disposicin adicional 1.2 de la Orden de 4 de diciembre de 1996. Ref. BOE-A-1996-27930.





[Bloque 14: #a9]

Artculo 9. Posiciones en renta fija.

1. De conformidad con lo dispuesto en el nmero 3 del artculo 45 del Real Decreto, los recursos propios necesarios en funcin del riesgo especfico a que se refiere el nmero 1 del artculo 46 del Real Decreto, calculados sobre la posicin neta en cada valor de renta fija o instrumento derivado, sern, de acuerdo con las ponderaciones que recibiran de aplicrseles el coeficiente de solvencia, los siguientes:

a) Posiciones en valores con ponderacin nula: 0 por 100.

b) Posiciones en valores con ponderacin del 20 por 100:

Vencimiento residual hasta seis meses: 0,25 por 100.

Vencimiento residual entre seis y veinticuatro meses: 1 por 100.

Vencimiento residual superior a veinticuatro meses: 1,6 por 100.

Se entender por vencimiento residual el plazo que reste hasta el vencimiento final de los valores.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr permitir que a los valores enumerados en la letra e) del primer apartado del artculo 13, se les aplique el coeficiente resultante de dividir por dos el que le correspondera en funcin de su vencimiento de acuerdo con los prrafos anteriores.

c) Resto de posiciones: 8 por 100, salvo que resulten aplicables los coeficientes establecidos en la letra b) precedente por cumplirse las condiciones que establezca la Comisin Nacional del Mercado de Valores, atendiendo a los criterios del sealado nmero 3 del artculo 45 del Real Decreto.

2. Como excepcin a las reglas establecidas en el nmero anterior, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr exigir la aplicacin del coeficiente del 8 por 100 a las posiciones en valores o instrumentos derivados concretos que presentan un riesgo especial, debido a la insuficiente solvencia del emisor o a la escasa liquidez de aqullos.

3. Los recursos propios en funcin del riesgo general de las posiciones de renta fija a que se refiere el nmero 2 del artculo 46 del Real Decreto, sern establecidos por la Comisin Nacional del Mercado de Valores, atendiendo a los diferentes vencimientos de las posiciones y a las variaciones estimadas en los tipos de inters. Alternativamente, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr autorizar a las Entidades a calcularlos en base al mtodo de la duracin de las posiciones.

Se aade el ltimo prrafo al apartado 1.b) por el art. 1.1 de la Orden de 13 de abril de 2000. Ref. BOE-A-2000-7726.




[Bloque 15: #a10]

Artculo 10. Posiciones en acciones y participaciones.

1. Los recursos propios necesarios en funcin del riesgo especfico de las posiciones en acciones, participaciones e instrumentos derivados a que se refiere el nmero 2 del artculo 47 del Real Decreto sern el 4 por 100 de la posicin global bruta de la Entidad o grupo consolidable. La posicin global bruta resultar de la suma de todas sus posiciones netas, largas y cortas, en acciones, participaciones e instrumentos derivados.

No obstante lo anterior, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr reducir dicho coeficiente hasta el 2 por 100, cuando concurran simultneamente las siguientes circunstancias, referidas a la cartera de negociacin de acciones, participaciones e instrumentos derivados:

a) Que dicha cartera est ampliamente diversificada; se entender que se cumple esta condicin cuando no exista posicin alguna cuyo valor exceda del 5 por 100 del valor de dicha cartera.

b) Que todos los valores de la cartera estn dotados de elevada liquidez. La Comisin Nacional del Mercado de Valores establecer los criterios, en base a la frecuencia y volumen de contratacin, que permitan considerar que un valor cumple esta condicin.

c) Que, en su caso, las emisiones de renta fija de los emisores de las acciones y participaciones tengan un coeficiente por riesgo especfico inferior al 8 por 100.

2. Los recursos propios necesarios en funcin del riesgo general de las posiciones en acciones, participaciones e instrumentos derivados a que se refiere el nmero 3 del artculo 47 del Real Decreto sern el 8 por 100 de la posicin global neta de la Entidad o grupo consolidable. La posicin global neta ser la diferencia, en valor absoluto, entre la suma de todas sus posiciones netas largas y la suma de todas sus posiciones netas cortas en acciones, participaciones e instrumentos derivados.


[Bloque 16: #a10bis]

Artculo 10 bis. Posiciones en materias primas e instrumentos financieros sobre ellas.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores fijar los requerimientos de recursos propios con que las sociedades y agencias de valores y sus grupos consolidables debern cubrir el riesgo que asuman por mantener posiciones en materias primas e instrumentos financieros sobre ellas. Dichos requerimientos sern adicionales a los establecidos para otras obligaciones.

Se aade por el apartado 3 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero. Ref. BOE-A-2003-1052.

Texto aadido, publicado el 17/01/2003, en vigor a partir del 18/01/2003.


[Bloque 17: #a11]

Artculo 11. Aseguramiento de emisiones y ofertas pblicas de venta de valores.

1. A efectos de su inclusin como posiciones para el clculo de los recursos propios necesarios a que se refieren los dos artculos anteriores, se aplicarn los siguientes factores de reduccin a los importes asegurados por la Entidad o grupo consolidable, correspondientes a emisiones y ofertas pblicas de venta de valores no colocadas en firme ni reaseguradas por terceros, desde el primer da hbil en que exista obligacin incondicional de adquirir una cantidad determinada de valores a un precio conocido:

Primer y segundo das hbiles: 90 por 100.

Tercer y cuarto das hbiles: 75 por 100.

Quinto da hbil: 50 por 100.

Sexto da hbil: 25 por 100.

A partir del sexto da hbil: 0 por 100.

2. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para establecer exigencias de recursos propios para cubrir el riesgo de la Entidad o grupo consolidable desde la frma del compromiso de aseguramiento hasta el primer da hbil a que se refiere el nmero anterior.


[Bloque 18: #a12]

Artculo 12. Otros riesgos ligados a la cartera de valores de negociacin.

1. Riesgo de liquidacin y entrega.

La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de liquidacin y entrega derivado de las operaciones que permanezcan sin liquidar despus de la fecha de entrega estipulada, excluidas las adquisiciones y cesiones temporales de activos y las operaciones de prstamo de valores, ser el resultado de multiplicar el importe de la diferencia de precios a que la Entidad se halle expuesta, en caso de que dicha diferencia pueda entraar prdidas para la Entidad, por los factores que la Comisin Nacional del Mercado de Valores determine.

2. Riesgo de contraparte.

a) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de operaciones incompletas, en las que se hayan entregado valores sin haber recibido el importe correspondiente o se haya pagado el precio sin haber recibido los valores, de operaciones de prstamo y toma en prstamo de valores y de adquisiciones y cesiones temporales de activos, ser igual al 8 por 100 del importe resultante de multiplicar la diferencia desfavorable de precios a que la Entidad se halle expuesta como resultado de dichas operaciones por las ponderaciones correspondientes a la contraparte previstas en la Seccin 3. de la presente Orden.

b) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de instrumentos derivados no negociables en mercados organizados se calcular siguiendo el mtodo previsto en la letra k) del nmero 2 del artculo 26 del Real Decreto, determinando la Comisin Nacional del Mercado de Valores el coeficiente reductor en funcin del riesgo.

c) La exigencia de recursos propios de cobertura del riesgo de contraparte derivado de comisiones, intereses, dividendos, depsitos o mrgenes de garanta, y otros activos similares directamente ligados a la cartera de valores de negociacin, ser igual al 8 por 100 de su importe, multiplicado por las ponderaciones correspondientes a la contraparte previstas en la Seccin 3. posterior.

3. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para determinar las exigencias de recursos propios de cobertura de otros posibles riesgos ligados a la cartera de valores de negociacin, aplicando en cada caso criterios similares a los de los nmeros anteriores.


[Bloque 19: #s3]

Seccin 3. Cobertura del riesgo de crdito


[Bloque 20: #a13]

Artculo 13. Ponderacin de los elementos de riesgo.

1. Atendiendo la naturaleza de la contraparte y a las garantas y caractersticas de los activos, stos se clasificarn a efectos de su ponderacin para la cobertura del riesgo de crdito, de acuerdo con lo previsto en los artculos 50 y 51 del Real Decreto, en los siguientes grupos de riesgo:

a) Activos con ponderacin nula:

1) Activos frente a la Administracin del Estado espaol y el Banco de Espaa, frente a las Administraciones centrales y Bancos centrales de los pases pertenecientes a las Comunidades Europeas, de los miembros de pleno derecho de la OCDE y de aquellos que hayan concertado acuerdos especiales de prstamo con el Fondo Monetario Internacional en el marco de los Acuerdos Generales de Emprstito, siempre que el pas no haya renegociado su deuda pblica exterior en los cinco ltimos aos.

2) Activos frente a las Comunidades Europeas, como tales.

3) Activos frente a los organismos autnomos y las entidades pblicas empresariales reguladas en el Ttulo III de la Ley 6/1997, de 14 de abril, de organizacin y funcionamiento de la Administracin General del Estado, y frente a las dems entidades de derecho pblico vinculadas o dependientes de la Administracin del Estado.

4) Activos que representen crditos expresamente garantizados por los bancos centrales, Administraciones centrales, organismos autnomos, entidades pblicas empresariales y dems entes pblicos mencionados en los nmeros 1) y 3) precedentes, as como por las Comunidades Europeas.

5) Deuda Pblica emitida por las Comunidades Autnomas y las entidades locales cuando las emisiones estn autorizadas por el Estado.

6) Activos frente a las administraciones centrales y bancos centrales de los pases no contemplados en el nmero 1) que estn nominados y financiados en la moneda nacional del prestatario, y los activos que representen crditos expresamente garantizados por dichas administraciones y bancos centrales, siempre que estn nominados, financiados y garantizados en la moneda nacional comn del prestatario y del garante, y unos y otros cumplan las condiciones relativas al nivel de riesgo soberano que determine la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

7) Activos con garanta pignoraticia de valores emitidos por las Administraciones y Entidades mencionadas en los nmeros 1) y 2) precedentes, o de los valores a que se refiere el nmero 5) en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de los valores dados en garanta.

8) Activos garantizados con depsitos en efectivo en la Entidad prestamista o mediante certificados de depsito emitidos por dicha Entidad y depositados en ella.

9) Billetes y monedas. Los emitidos en los pases no contemplados en el nmero 1) precedente slo recibirn esta ponderacin si estn financiados con pasivos denominados en su moneda nacional.

b) Activos con ponderacin del 20 por 100.

1) Activos que representen crditos sobre el Banco Europeo de Inversiones y frente a los Bancos Multilaterales de Desarrollo. A estos efectos, se considerarn Bancos Multilaterales de Desarrollo el Banco Internacional para la Reconstruccin y Fomento y la Corporacin Financiera Internacional, el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Asitico de Desarrollo, el Banco Africano de Desarrollo, el Fondo de Reinstalacin del Consejo de Europa, el Banco Nrdico de Inversin, el Banco de Desarrollo del Caribe y el Banco Europeo de Reconstruccin y Desarrollo.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores actualizar la relacin de los Bancos Multilaterales de Desarrollo, en aplicacin de normas comunitarias.

2) Activos frente a las Comunidades Autnomas y las entidades locales, no incluidos en el nmero 5 de la letra a) precedente.

3) Activos sobre las administraciones regionales y locales de los restantes pases mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente.

4) Activos frente a los Organismos autnomos y Entes pblicos dependientes de las Comunidades Autnomas siempre que, conforme a las leyes aplicables, tengan anloga naturaleza a la prevista para los dependientes de la Administracin del Estado en el nmero 3) de la letra a) precedente, y sobre los Organismos o Entes pblicos de naturaleza administrativa dependientes de las Corporaciones Locales, siempre que carezcan de fines lucrativos y desarrollen actividades propias de dichas Corporaciones.

5) Activos que representen crditos expresamente garantizados por las Entidades financieras, las Administraciones territoriales, los Organismos autnomos y los Entes pblicos mencionados en los nmeros 1), 2), 3) y 4) precedentes.

6) Activos con garanta pignoraticia de valores emitidos por las Entidades financieras y las Administraciones territoriales mencionadas en los nmeros 1), 2) y 3) precedentes, salvo los contemplados en el nmero 5) de la letra a) precedente, en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de los valores dados en garanta.

7) Activos que representen crditos sobre Entidades de Crdito autorizadas en alguno de los pases mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen crditos expresamente garantizados por dichas Entidades de Crdito.

8) Activos que representen crditos cuya duracin sea inferior o igual a un ao sobre Entidades de Crdito domiciliadas en pases distintos de los mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen crditos cuya duracin sea inferior o igual a un ao expresamente garantizados por dichas Entidades de Crdito.

9) Activos garantizados por depsitos en efectivo en Entidades de Crdito espaolas o autorizadas en los pases mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente, o por certificados de depsito emitidos por dichas Entidades de Crdito y depositados en la Entidad prestamista, en la parte que el riesgo vivo sea igual o inferior al 90 por 100 del valor efectivo de dichos certificados.

10) Activos que representen crditos sobre Sociedades y Agencias de Valores espaolas, o sobre Empresas de inversin de los restantes pases mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente, salvo deudas subordinadas y financiaciones similares, y activos que representen crditos expresamente garantizados por dichas Entidades.

11) Activos que representen crditos sobre cmaras de compensacin incluido el Servicio de Compensacin y Liquidacin de Valores, y Organismos rectores de mercados secundarios oficiales u organizados, reconocidos en Espaa o en los restantes pases mencionados en el nmero 1) de la letra a) precedente, siempre que cuenten con mecanismos de garanta suficientes para cubrir los riesgos frente a ellos.

c) Activos con ponderacin del 50 por 100:

1) Crditos ntegramente garantizados sobre viviendas que ocupe o vaya a ocupar el prestatario o que ste vaya a ceder en arrendamiento, y participaciones hipotecarias sobre tales crditos.

A estos efectos los crditos se considerarn ntegramente garantizados cuando las hipotecas cumplan los requisitos exigidos por la legislacin del mercado hipotecario para servir de garanta a la emisin de valores y, en todo caso, cuando teniendo como garanta hipotecaria viviendas terminadas el riesgo vivo sea inferior al 80 por 100 del valor de tasacin de las mismas.

2) Valores emitidos con cargo a los Fondos de Titulacin Hipotecaria previstos en la Ley 19/1992, de 7 de julio, siempre que su calidad crediticia, a juicio de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, sea al menos igual que la de los crditos hipotecarios subyacentes.

3) Crditos derivados de operaciones de arrendamiento financiero inmobiliario referidas a oficinas o locales comerciales polivalentes, o edificios completos destinados a uso terciario que no estn vinculados a una actividad industrial especfica, y no estn concedidos a Empresas del grupo de la Entidad prestamista, siempre que giren sobre bienes inmuebles situados en territorio espaol. Se aplicar la ponderacin del 50 por 100 a no ser que corresponda otra menor.

4) Valores, distintos de los mencionados en la letra e) de este apartado, total y directamente garantizados por un conjunto de crditos hipotecarios, garantizados por hipoteca inmobiliaria constituida con rango de primera hipoteca sobre el pleno dominio de la totalidad de inmuebles que cumplan las condiciones de la letra a) anterior, que sean perfectamente vlidos en el momento de la creacin de los valores, y siempre que el derecho de crdito que incorporen los valores no tenga carcter subordinado respecto a otros acreedores del emisor.

d) Ponderacin del 100 por 100:

1) Activos representativos de crditos no mencionados en las letras precedentes.

2) Acciones y participaciones, acciones sin voto o preferentes de cualquier clase, as como deudas subordinadas y financiaciones similares.

3) Activos reales, cualquiera que sea su origen y finalidad, y cualquier otra clase de activo integrado en el patrimonio de la Entidad.

e) Ponderacin del 10 por 100:

1) Cdulas hipotecarias y bonos hipotecarios que cumplan los requisitos de la Ley 2/1981, de 25 de marzo, de Regulacin del Mercado Hipotecario y de su normativa de desarrollo.

2) Valores de renta fija emitidos por entidades de crdito autorizadas en la Unin Europea a los que sus supervisores nacionales les apliquen la ponderacin del 10 por 100, en virtud del artculo 11 apartado segundo de la Directiva del Consejo 89/647/CEE, de 18 de diciembre de 1989, sobre el coeficiente de solvencia de las entidades de crdito.

1 bis. Los valores de renta fija emitidos por fondos de titulizacin de activos regulados por el Real Decreto 926/1998, de 14 de mayo, cuyo reembolso no est subordinado al de otros valores de renta fija emitidos por el fondo ni al de los prstamos concedidos al fondo por entidades de crdito previstos en el artculo 1 de ese Real Decreto, tendrn la ponderacin que corresponda al activo con mayor ponderacin de los que puedan integrar el fondo.

2. Los compromisos y las cuentas de orden relacionados con tipo de inters y de cambio, se ponderarn una vez ajustado su valor con los coeficientes reductores que determine la Comisin Nacional del Mercado de Valores de conformidad con lo dispuesto en la letra k) del nmero 2 del artculo 26 del Real Decreto, aplicando las ponderaciones atribuidas en el apartado 1 precedente a la contraparte de la operacin, o, en su caso, al activo de que se trate.

3. Los riesgos deducidos de los recursos propios, y las partidas activas que tengan contablemente carcter de saldo compensatorio, no quedarn sujetos a las ponderaciones establecidas en los apartados precedentes.

4. Los crditos derivados de operaciones de arrendamiento financiero se ponderarn segn la naturaleza de la contraparte.

5. Los riesgos dudosos con ponderacin del 20 por 100 de acuerdo con lo dispuesto en la letra b) del apartado 1, se ponderarn con un porcentaje del 100 por 100.

6. Los intereses y comisiones devengados se asimilarn, a efectos de su ponderacin, a los riesgos de que procedan; cuando no pueda determinarse la operacin de procedencia o la contraparte de la misma, se ponderarn al 100 por 100.

7. La aplicacin de las ponderaciones reducidas atribuidas a los riesgos con garantas personales slo alcanzar a la parte del riesgo expresamente asegurada por el garante. Dichas garantas debern implicar la responsabilidad directa y solidaria del garante ante la entidad una vez producido el incumplimiento del obligado.

Respecto a las garantas reales mencionadas en los diversos grupos de riesgo relacionados en el apartado 1, la Comisin Nacional del Mercado de Valores podr fijar los requisitos adicionales a los all establecidos, que aseguren la plena eficacia de la garanta.

Se modifica el apartado 1.a) y b).2 por el apartado 4 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero.Ref. BOE-A-2003-1052.

Se aaden los apartados 1.c).4, 1.e) y 1 bis por el art. 1.2 de la Orden de 13 de abril de 2000. Ref. BOE-A-2000-7726.

Se modifican los apartados 1.a).1 y 4 por el apartado 1 de la Orden de 23 de julio de 1996. Ref. BOE-A-1996-17427.






[Bloque 21: #s4]

Seccin 4. Cobertura del riesgo de tipo de cambio y de posiciones en oro

Se modifica por el apartado 5 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero.Ref. BOE-A-2003-1052.




[Bloque 22: #a14]

Artculo 14. Riesgo de tipo de cambio y de posiciones en oro.

1. La exigencia de recursos propios en funcin del riesgo de tipo de cambio ser del 8 por 100 de la posicin en divisas global neta; esta ltima se define como la mayor del total de posiciones cortas netas y del total de posiciones largas netas en cada divisa, excluida la de pesetas.

2. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para:

Determinar las partidas de activo, pasivo y compromisos que se incluirn en el clculo de la posicin neta en cada divisa.

Establecer un coeficiente inferior al 8 por 100 para las posiciones compensadas de signo contrario en divisas estrechamente correlacionadas entre s.

Establecer un coeficiente inferior al 8 por 100 para las posiciones de signo contrario en divisas sujetas a acuerdos intergubernamentales jurdicamente vinculantes. Dicho coeficiente no podr ser inferior a la mitad de la variacin mxima permisible establecida en el acuerdo.

Establecer un mtodo alternativo para el clculo de las exigencias de recursos propios, basado en las prdidas potenciales que puedan derivar de las posiciones en divisas teniendo presente la evolucin histrica de los tipos de cambio.

3. La Comisin Nacional del Mercado de Valores establecer la exigencia de recursos propios en funcin del riesgo de posiciones en oro, as como sus mtodos de clculo, ajustndose a lo previsto en el artculo 28 del Real Decreto.

Se modifica la rbrica y se aade el apartado 3 por el apartado 5 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero.Ref. BOE-A-2003-1052.




[Bloque 23: #s5]

Seccin 5. Exigencia de base


[Bloque 24: #a15]

Artculo 15. Exigencia de recursos propios por el nivel de actividad.

A efectos del cumplimiento por parte de las sociedades y agencias de valores de la exigencia de recursos propios por su nivel de actividad o exigencia de base, establecida en el artculo 53 del Real Decreto, la Comisin Nacional del Mercado de Valores determinar las partidas contables integrantes de los gastos de estructura, la forma de inclusin de los quebrantos mencionados en el apartado uno del mencionado artculo en la base de clculo de las exigencias de recursos propios por el nivel de actividad, y el grado de variacin en la actividad a que se refiere su apartado 2, as como las circunstancias en que lo dispuesto en dicho artculo podr resultar de aplicacin a los grupos consolidables de sociedades y agencias de valores.

Se modifica por la disposicin adicional 1.3 de la Orden de 4 de diciembre de 1996. Ref. BOE-A-1996-27930.




[Bloque 25: #s6]

Seccin 6. Otras normas de solvencia


[Bloque 26: #a16]

Artculo 16. Lmites a los grandes riesgos.

1. Las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos consolidables debern respetar en todo momento los lmites a la concentracin de riesgos fijados en los nmeros 2 y 3 del artculo 30 del Real Decreto, sin perjuicio de su disposicin transitoria tercera, calculados en relacin a la definicin general de recursos propios establecida en los artculos 2. a 5. de esta Orden.

No obstante, quedarn exceptuados de dichos lmites los siguientes elementos:

a) Los que se incluyen en el nmero 5 del artculo 30 del Real Decreto; se entender que las Entidades de Crdito a que se refiere su letra d) sern las autorizadas en los Estados miembros de las Comunidades Europeas y los Organismos o Empresas, tanto pblicos como privados, que hayan sido autorizados en pases distintos de los anteriores, cuya actividad responda a la definicin establecida en el artculo 1. del Real Decreto Legislativo 1298/1986, de 28 de junio, y estn supervisados por las autoridades competentes de dichos pases.

b) Los riesgos mencionados en el nmero 6) de la letra a) del apartado 1 del artculo 13 de esta Orden.

c) El 50 por 100 de los activos que representen crditos con vencimiento igual o inferior a un ao y no tengan naturaleza de deuda subordinada o financiaciones similares, sobre las Empresas de inversin mencionadas en el nmero 10) de la letra b) del apartado 1 del artculo 13 de esta Orden.

d) El 50 por 100 de los activos mencionados en el nmero 11) de la letra b) del apartado 1 del artculo 13 de esta Orden.

e) La parte de los riesgos que est asegurada suficientemente con prenda de valores de renta fija, distintos de los mencionados en la letra b) del nmero 5 del artculo 30 del Real Decreto, siempre que:

1. No se trate de valores emitidos por la propia Sociedad o Agencia de Valores u otras Entidades de su grupo econmico, o por el cliente con el que se haya contrado el riesgo o por su grupo, ni de deudas subordinadas o financiaciones similares.

2. Los valores coticen de forma regular en un mercado organizado de valores reconocido oficialmente que asegure, a juicio de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, un alto grado de liquidez y la posibilidad de determinar, en todo momento, el valor efectivo de los valores.

3. El valor efectivo de los valores sea, en todo momento, superior al de los riesgos excluidos, con un exceso de valor de, al menos, el 50 por 100 en el caso de valores emitidos por las Entidades financieras y Administraciones territoriales relacionadas en los nmeros 1), 2), 3), 7) y 10) de la letra b) del apartado 1 del artculo 13 precedente, y del 100 por 100 cuando se trate de otros valores.

f) Los riesgos contrados en la liquidacin normal de las operaciones de cambio de divisas, durante las cuarenta y ocho horas siguientes a la realizacin de la operacin.

g) Los riesgos contrados en la liquidacin normal, dentro de mercados financieros organizados, de las operaciones de compraventa de valores, durante los cinco das laborables siguientes a la fecha de la operacin.

h) El 50 por 100 de los compromisos y dems cuentas de orden, no relacionadas con tipos de inters y de cambio, que sean clasificados por la Comisin Nacional del Mercado de Valores con un grado de riesgo medio o bajo.

i) El 50 por 100 de los riesgos recogidos en la letra e) del apartado primero del artculo 13 de esta Orden.

2. Para su exclusin de los lmites establecidos en los nmeros 2 y 3 del artculo 30 del Real Decreto, los crditos relacionados en las letras b) y c) del nmero 5 de dicho artculo y los crditos garantizados a que se refiere el ltimo inciso de la letra i) del mismo nmero, debern cumplir con los requisitos que, conforme a los establecido en el artculo 13 de la presente Orden, resulten exigibles para que dichos crditos puedan recibir una ponderacin inferior al 100 por 100 en la cobertura del riesgo de crdito.

3. Los riesgos contrados con quienes ostenten cargos de administracin y alta direccin en cualquiera de las Entidades, consolidables o no, del grupo econmico al que pertenezca la Entidad prestamista se integrarn, a efectos de las limitaciones contempladas en el segundo prrafo del nmero 2 y en el nmero 3 del artculo 30 del Real Decreto, con los dems riesgos incluidos explcitamente en dicho nmero.

Del mismo modo, y a efectos de las limitaciones contempladas en el primer prrafo del nmero 2 y en el nmero 3 del artculo 30 citado, los riesgos contrados con la persona fsica, o el grupo de personas fsicas que acten sistemticamente en concierto, que controle a una Entidad o grupo econmico ajeno se integrarn con los de esta Entidad o grupo.

4. A efectos de lo dispuesto en el nmero 1 del artculo 54 del Real Decreto, las Sociedades y Agencias de Valores y los grupos consolidables de stas, autorizadas a no aplicar la Seccin 2. de la presente Orden, calcularn sus riesgos frente a una misma persona o grupo econmico, o frente a un grupo de clientes interrelacionados econmicamente entre s, o frente al propio grupo econmicamente entre s, o frente al propio grupo econmico en la parte no consolidable, mediante la agregacin de los activos patrimoniales y los compromisos y dems cuentas de orden a que se refiere el artculo 13 anterior, mantenidos frente a los sujetos citados, sin aplicar las ponderaciones ni los coeficientes reductores previstos en ese artculo, salvo en el caso de cuentas de orden relacionadas con tipos de inters y de cambio, a las que s se les aplicarn los citados coeficientes reductores.

5. De acuerdo con el nmero 2 del artculo 54 del Real Decreto, las Sociedades y Agencias de Valores y grupos consolidables de stas que deban aplicar la Seccin 2. de la presente Orden calcularn sus riesgos frente a los sujetos citados en el nmero precedente de acuerdo con el siguiente procedimiento:

a) En primer lugar, cuantificarn los riesgos derivados de la cartera de valores de negociacin frente a personas consideradas individualmente, sumando los siguientes elementos:

i) El importe de las posiciones largas que excedan de las cortas en los instrumentos financieros emitidos por dicha persona, pertenecientes a la cartera de valores de negociacin de la Entidad o grupo consolidable. La posicin neta en cada uno de los instrumentos se calcular siguiendo las normas especficas que se establezcan para las posiciones de la cartera de valores de negociacin.

ii) Las emisiones y ofertas pblicas de venta de valores aseguradas, emitidos por dicha persona y no colocados en firme ni reasegurados por terceros, aplicando los factores de reduccin del artculo 11 de la presente Orden.

iii) Los otros riesgos ligados a la cartera de valores de negociacin a que se refiere el artculo 12, mantenidos frente a esa persona, sin que sean de aplicacin en este caso las ponderaciones aplicables a la contraparte.

b) A continuacin se agregarn los riesgos que se deriven de la cartera de valores de negociacin con los que, frente al mismo sujeto, se deriven del resto de la actividad de la Entidad o grupo consolidable, estos ltimos calculados de acuerdo con el nmero 4 precedente.

c) Por ltimo se cuantificarn los riesgos mantenidos frente a un mismo grupo econmico, o frente a un grupo de clientes interrelacionados econmicamente entre s, o frente al propio grupo econmico propio en la parte no consolidable, sumando los riesgos de cada una de las personas consideradas individualmente que se integren en el grupo de que se trate, tal como se establece en las letras anteriores.

6. Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para:

a) Regular las condiciones en las que el riesgo frente a un cliente se atribuir, o podr ser atribuido por la Entidad, a los terceros que lo garanticen directa e incondicionalmente o a los emisores de los valores pignorados en su garanta.

b) Excluir de los lmites a la concentracin de riesgos a los elementos asegurados suficientemente con prenda de valores de renta variable, siempre que se cumplan las condiciones que establezca la propia Comisin Nacional de Mercado de Valores.

c) Establecer el mtodo alternativo para el tratamiento de la concentracin de riesgos de la cartera de valores de negociacin a que se refiere el nmero 3 del artculo 54 del Real Decreto.

Se aade el apartado 1.i) por el art. 1.3 de la Orden de 13 de abril de 2000. Ref. BOE-A-2000-7726.

Redactados los apartados 1.e).3 y 5.b) conforme a la correccin de errores publicada en BOE nm. 27, de 1 de febrero de 1993. Ref. BOE-A-1993-2420.




[Bloque 27: #a17]

Artculo 17. Lmite a las inmovilizaciones materiales.

1. Las Sociedades y Agencias de Valores y sus grupos consolidables no podrn mantener unas inmovilizaciones materiales netas cuyo importe supere el 50 por 100 de los recursos propios computables, de acuerdo con la definicin establecida en los artculos 2. a 5. de esta Orden.

No obstante, quedan excluidas de esta limitacin las siguientes inmovilizaciones materiales:

a) Las deducidas de los recursos propios en concepto de activos lquidos.

b) Las adquiridas en pago de deudas, durante un perodo que no exceda de tres aos desde su adquisicin.

c) Las que se adquieran mediante arrendamiento financiero, mientras no sea ejercida la opcin de compra.

2. Cuando por circunstancias sobrevenidas, tales como fusiones de Entidades o actualizacin del valor de las inmovilizaciones materiales, se rebase el lmite del nmero anterior se aplicar el procedimiento previsto en el artculo 56 del Real Decreto, con el fin de retornar a la observancia de dicho lmite.

3. La Comisin Nacional del Mercado de Valores podr autorizar, de forma previa a que se efecten, inmovilizaciones materiales que transitoriamente superen el lmite establecido en este artculo.


[Bloque 28: #s7]

Seccin 7. Normas complementarias


[Bloque 29: #a18]

Artculo 18. Normas contables.

Se habilita a la Comisin Nacional del Mercado de Valores para establecer, previo informe del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas, las normas contables aplicables a los grupos y subgrupos consolidables de Sociedades y Agencias de Valores, y a los grupos consolidables cuya Entidad matriz sea alguna de las citadas en las letras a) y b) del nmero 1 del artculo 84 de la Ley del Mercado de Valores, siguiendo los criterios establecidos por la Orden de 26 de julio de 1989, por la que se desarrolla el artculo 86 de la Ley del Mercado de Valores.

Redactado conforme a la correccin de errores publicada en BOE nm. 27, de 1 de febrero de 1993. Ref. BOE-A-1993-2420.


[Bloque 30: #da-2]

Disposicin adicional

1. El Banco de Espaa, la Comisin Nacional del Mercado de Valores y la Direccin General de Seguros remitirn al Ministerio de Economa y Hacienda (Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera) las siguientes informaciones relativas a los grupos que respectivamente supervisen:

a) Estructura de cada grupo consolidable de Entidades financieras y, en su caso, del grupo econmico en el que se integre ste, con indicacin de los porcentajes de participacin.

b) Estructura de los posibles subgrupos consolidables que existan dentro de losanteriores, con indicacin de los porcentajes de participacin.

c) Entidad obligada de cada grupo y, en su caso, subgrupo consolidable.

d) Balance y cuenta de prdidas y ganancias de carcter pblico, correspondientes a cada grupo y, en su caso, subgrupo consolidables.

2. Las informaciones a que se refiere el nmero anterior sern remitidas en soporte informtico, dentro de los siguientes plazos:

Las mencionadas en las letras a), b) y c) se mantendrn suficientemente actualizadas y, en consecuencia, se comunicarn todas las modificaciones relevantes en la estructura, composicin, porcentajes de participacin y Entidades obligadas de los grupos y subgrupos consolidables.

Las mencionadas en la letra d) se remitirn durante los tres meses siguientes a la finalizacin de cada semestre natural.


[Bloque 31: #dt-2]

Disposicin transitoria

1. Las Sociedades y Agencias y sus grupos consolidables que el da 1 de enero de 1993 superasen el lmite establecido en el artculo 17 dispondrn, a partir de esa fecha, de un plazo de tres aos para ajustarse a esa limitacin, y debern presentar a la Comisin Nacional del Mercado de Valores calendarios de adaptacin, aplicndose en relacin con las mismas un rgimen equivalente al del artculo 56 del Real Decreto.

2. Lo dispuesto en la disposicin adicional de la presente Orden ser exigible por primera vez respecto del semestre natural que finalice el 30 de junio de 1993.


[Bloque 32: #dd-2]

Disposicin derogatoria

1. Quedan derogados los nmeros primero, segundo y tercero de la Orden de 28 de julio de 1989, sobre coeficientes de solvencia y liquidez de las Sociedades y Agencias de Valores.

2. Quedan igualmente derogadas cuantas disposiciones, de igual o inferior rango, se opongan a lo dispuesto en esta Orden.


[Bloque 34: #dfprimera]

Disposicin final primera

1. La presente Orden entrar en vigor el da 1 de enero de 1993.

2. Sin perjuicio de las previsiones especficas contenidas en esta Orden, la Comisin Nacional del Mercado de Valores dictar las disposiciones necesarias para su desarrollo y ejecucin.

3. Toda norma que se dicte en desarrollo de lo que se prev en la presente Orden y pueda afectar directamente a Entidades financieras sujetas a la supervisin del Banco de Espaa o de la Direccin General de Seguros se dictar previo informe de estos Organismos.

Se renumera por el apartado 6 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero. Ref. BOE-A-2003-1052.

Su anterior numeracin era disposicin final.

Texto aadido, publicado el 17/01/2003, en vigor a partir del 18/01/2003.


[Bloque 35: #dfsegunda]

Disposicin final segunda. Adaptacin de la nomenclatura.

De conformidad con lo establecido por la disposicin final quinta del Real Decreto, en su redaccin dada por el Real Decreto 1419/2001, de 17 de diciembre, por el que se modifica parcialmente el anterior, las referencias contenidas en la presente Orden y su normativa de desarrollo a la cartera de valores de negociacin, se entendern efectuadas a la cartera de negociacin regulada en el artculo 44 del Real Decreto.

Asimismo, toda referencia efectuada por la presente Orden y su normativa de desarrollo a la expresin "instrumentos derivados" se entender hecha a los instrumentos financieros contemplados en el artculo 2 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, en la redaccin dada al mismo por la Ley 37/1998, de 16 de noviembre, de reforma de la citada Ley.

Se aade por el apartado 6 de la Orden ECO/29/2003, de 8 de enero. Ref. BOE-A-2003-1052.

Texto aadido, publicado el 17/01/2003, en vigor a partir del 18/01/2003.


[Bloque 36: #firma]

Madrid, 29 de diciembre de 1992.

SOLCHAGA CATALN

Ilmos. Sres. Presidente de la Comisin Nacional del Mercado de Valores y Director general del Tesoro y Poltica Financiera.

Este documento es de carácter informativo y no tiene valor jurídico.

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