(1)

Con unos 10 billones EUR de activos gestionados, las empresas de seguros y reaseguros constituyen un pilar del sistema financiero. Habida cuenta del carácter a largo plazo de sus actividades, están especialmente bien situadas para proporcionar financiación estable a la economía real, incluidas las pequeñas y medianas empresas (pymes). Debido a su papel socioeconómico fundamental, las empresas de seguros y reaseguros están sujetas a normas prudenciales exhaustivas, establecidas en la Directiva 2009/138/CE y en el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 de la Comisión (2).

(2)

Con el fin de mejorar la capacidad del sector para apoyar la economía real, las transiciones ecológica y digital y otras prioridades de la Unión, preservando al mismo tiempo la solidez prudencial y la estabilidad financiera, la Directiva 2009/138/CE fue modificada por la Directiva (UE) 2025/2 del Parlamento Europeo y del Consejo (3), que entró en vigor el 28 de enero de 2025. La Directiva (UE) 2025/2 mejora el diseño de las medidas de garantía a largo plazo e introduce un trato preferente para las inversiones a largo plazo en acciones. Estas modificaciones aumentarán el capital disponible de las empresas por encima del capital de solvencia obligatorio y, de este modo, reforzarán su capacidad para apoyar los objetivos de la Unión de Ahorros e Inversiones y del Pacto Verde Europeo. La Directiva (UE) 2025/2 también refuerza la proporcionalidad de las normas prudenciales mediante la introducción de una nueva categoría de «empresas pequeñas y no complejas», que puede beneficiarse automáticamente de las medidas de proporcionalidad identificadas en materia de comunicación y publicación de información, gobernanza, revisión de las políticas escritas, cálculo de las provisiones técnicas, evaluación interna de los riesgos y de la solvencia y planes de gestión del riesgo de liquidez. Al mismo tiempo, reconociendo la necesidad de mantener un marco de supervisión sólido, la Directiva (UE) 2025/2 refuerza los requisitos de cooperación entre las autoridades de supervisión, mejora el papel de coordinación y las facultades de supervisión de la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ) y amplía el conjunto de herramientas macroprudenciales a disposición de las autoridades nacionales de supervisión.

(3)

Para ser plenamente operativo, el nuevo régimen requiere especificaciones adicionales de parámetros cuantitativos clave en actos delegados. Por tanto, debe modificarse el Reglamento Delegado (UE) 2015/35. Las modificaciones del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 deben contribuir a la aplicación de la agenda estratégica de la Unión en lo relativo a la Unión de Ahorros e Inversiones y ayudar a que las empresas de seguros mejoren la competitividad de la economía europea, tal como se indica en la Brújula para la Competitividad de la Comisión (4). En concreto, debe reconocerse el potencial de las empresas de seguros para movilizar capital privado adicional en apoyo de los objetivos clave de la Unión, en particular cuando invierten junto con fondos públicos en la economía real, especialmente a través de importantes garantías o subvenciones públicas.

(4)

Las actuales calibraciones prudenciales garantizan un elevado nivel de protección de los tomadores de seguros y contribuyen significativamente a la estabilidad financiera. Sin embargo, estas calibraciones también pueden ser excesivamente conservadoras, lo que limita la capacidad de las empresas de seguros para realizar inversiones a largo plazo. Para abordar esta cuestión, debe revisarse el marco prudencial a fin de eliminar niveles de prudencia injustificados. Si bien estas revisiones pueden dar lugar al aumento de fondos propios por encima del capital de solvencia obligatorio, se espera que las empresas de seguros y reaseguros apoyen los objetivos políticos más amplios de la Unión, dirigiendo capital adicional hacia inversiones productivas en la economía real.

(5)

La Unión se enfrenta a enormes necesidades de financiación para cumplir sus objetivos ya acordados en materia de innovación, crecimiento sostenible y defensa (5). La Directiva (UE) 2025/2 ha modificado la Directiva 2009/138/CE, entre otras cosas, para garantizar que se incremente el nivel de capital disponible por encima del capital de solvencia obligatorio. Es importante que las autoridades nacionales de supervisión y la AESPJ supervisen el uso de ese nuevo capital disponible teniendo en cuenta el efecto en la posición de capital de las empresas de seguros a lo largo del tiempo. Se espera que las empresas de seguros dirijan el exceso de capital hacia inversiones productivas, incluidas las posiciones de titulización, que contribuyan a la financiación de las empresas y a la economía de la Unión. La Comisión supervisará si se cumplen estas expectativas y evaluará la eficacia de las reformas, en particular en lo que se refiere a sus repercusiones sobre el aumento de la participación del sector de los seguros en inversiones productivas que contribuyan a la financiación de las empresas y a la economía de la Unión. En este contexto, la AESPJ debe informar periódicamente a la Comisión Europea, al Parlamento Europeo y al Consejo sobre i) la asignación de activos, con un desglose por sectores y zonas geográficas, y ii) el incremento de las distribuciones a los accionistas, incluidas las recompras de acciones, así como la remuneración variable del órgano de administración, dirección o supervisión, los titulares de funciones clave o la alta dirección, teniendo en cuenta el capital por encima del capital de solvencia obligatorio ahora disponible como resultado de la aplicación de la Directiva (UE) 2025/2 y del presente Reglamento. El primer informe debe presentarse a más tardar el 31 de diciembre de 2028.

(6)

La Comisión, junto con la AESPJ, evaluará cómo gestionan las empresas de seguros y reaseguros los riesgos de sostenibilidad respecto de activos y actividades relacionados con los combustibles fósiles, incluidos los riesgos de transición asociados actualmente a las emisiones elevadas, pero en una trayectoria hacia la armonización con los objetivos del Acuerdo de París. Según sea pertinente, la Comisión estudiará posibles modificaciones para garantizar que estos riesgos emergentes se reflejen adecuadamente en el marco prudencial, teniendo en cuenta la evolución del marco para las entidades de crédito y el informe presentado por la AESPJ con arreglo al artículo 304 quater, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE. La Comisión también estudiará, como parte del futuro Plan Europeo de Adaptación al Cambio Climático, si las normas prudenciales pueden ser más propicias a la emisión de bonos de catástrofe y otros bonos verdes o a las inversiones en esos bonos.

(7)

El requisito de obtener dos evaluaciones crediticias de agencias externas de calificación crediticia (ECAI) designadas se justifica, en general, por la complejidad de evaluar de manera fiable el riesgo de crédito de las posiciones de titulización. Sin embargo, las titulizaciones que cumplen los criterios de simplicidad, transparencia y normalización (STS) están sujetas a un marco regulador específico diseñado para garantizar la comparabilidad y reducir las asimetrías de información. Por ese motivo, y a fin de apoyar los esfuerzos de la Unión por hacer frente a los costes administrativos y de cumplimiento injustificados, procede suprimir el requisito de doble calificación en el caso de las titulizaciones STS, si bien debe mantenerse para otras titulizaciones.

(8)

Los riesgos relacionados con el cambio climático son a largo plazo, no lineales y sistémicos, lo que hace que supongan un desafío para las empresas de seguros y reaseguros a la hora de realizar sus estimaciones basándose únicamente en datos históricos. La Directiva (UE) 2025/2 introdujo nuevos requisitos sobre la gestión de los riesgos relacionados con el cambio climático y los riesgos de sostenibilidad en general. En particular, el artículo 45 bis de la Directiva 2009/138/CE, en su versión modificada por la Directiva (UE) 2025/2, exige a las empresas que detecten si tienen alguna exposición significativa a los riesgos de cambio climático y, cuando proceda, que evalúen las repercusiones de los escenarios de cambio climático a largo plazo sobre sus actividades. Sin embargo, en lo que respecta a la valoración o el cálculo del capital obligatorio con un modelo interno, las empresas de seguros y reaseguros suelen utilizar datos de sucesos pasados para fundamentar las predicciones sobre los riesgos que se materializarán en el futuro. Es posible que los datos de sucesos pasados no reflejen suficientemente las tendencias relacionadas con el cambio climático. Por lo tanto, pueden ser necesarias evaluaciones prospectivas, incluidos escenarios climáticos plausibles, para evaluar cómo evolucionan los riesgos y mitigar los efectos posibles. Cuando una empresa de seguros o reaseguros se basa demasiado en los datos pasados, su mejor estimación de las obligaciones frente a los tomadores de seguros o su modelo interno, en su caso, podrían subestimar las obligaciones o los riesgos pertinentes. Por lo tanto, es necesario exigir a las empresas que dispongan de procedimientos internos para evitar una dependencia excesiva de los datos de sucesos pasados con respecto a las tendencias relacionadas con el cambio climático.

(9)

El margen de riesgo se calibra actualmente de forma conservadora. La Directiva (UE) 2025/2 reduce la tasa de coste del capital en que se basa el cálculo del margen de riesgo, lo que da lugar a una reducción global de su nivel de aproximadamente el 21 %. A pesar de esa modificación, la fórmula de cálculo establecida en el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no refleja adecuadamente la disminución natural de determinados riesgos a lo largo del tiempo y puede dar lugar a su doble contabilización, como en el caso del riesgo de caída y el de mortalidad. Por lo tanto, es necesario introducir un factor exponencial y dependiente del tiempo que garantice una reducción anual de los riesgos de al menos el 3,5 %. Este ajuste tiene por objeto corregir el sesgo conservador de la calibración actual, reduciendo así las provisiones técnicas de las empresas de seguros y reaseguros y, en consecuencia, aumentando el capital disponible para cubrir el capital de solvencia obligatorio. No obstante, para garantizar que el margen de riesgo siga reflejando un nivel adecuado de prudencia y no comprometa la protección de los tomadores de seguros, la reducción de la cuantificación de los riesgos futuros derivados de ese factor debe limitarse al 50 %.

(10)

La Directiva (UE) 2025/2 modificó el método de extrapolación de los tipos de interés sin riesgo. En particular, dicha Directiva cambió el enfoque para determinar el punto de partida de la extrapolación («primer punto de suavizado»). El artículo 77 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE establece que el primer punto de suavizado debe corresponder a un vencimiento para el que el volumen de bonos en circulación con un vencimiento igual o más largo sea suficientemente elevado. El artículo 77 bis, apartado 3, de dicha Directiva especifica además que, el 28 de enero de 2025, el primer punto de suavizado para el euro debe ser el vigésimo año. En la actualidad, el umbral porcentual para determinar un volumen suficiente de bonos se fija en el 6 % para el euro. Sin embargo, debido al incremento de los bonos en circulación a largo plazo en los últimos años, es posible que este umbral ya no apunte a un primer punto de suavizado de veinte años en el futuro. Además, la AESPJ tendrá que decidir qué fuente de datos utilizará para dicha evaluación, incluida la publicación de información con arreglo al artículo 77 sexies, apartado 1 bis, de la Directiva 2009/138/CE. A fin de evitar perturbaciones del mercado, es importante que el umbral porcentual se fije de tal manera que también dé lugar a un primer punto de suavizado de veinte años en la fecha de aplicación de la Directiva (UE) 2025/2, con independencia de la fuente de datos utilizada por la AESPJ. Por consiguiente, el umbral relativo a la moneda utilizado para el euro a fin de evaluar si el porcentaje de bonos en circulación con vencimientos iguales o más largos que el primer punto de suavizado a que se refiere el artículo 77 bis de la Directiva 2009/138/CE es suficientemente elevado debe calcularse como se explica a continuación. Debe aplicarse un «margen de seguridad» del 1,5 % al porcentaje mínimo que, el 28 de enero de 2025, sobre la base de la fuente de datos que utilice la AESPJ en la fecha de aplicación de las nuevas normas, dé lugar a un primer punto de suavizado de veinte años. El porcentaje obtenido debe redondearse al alza al porcentaje entero o semientero más próximo.

(11)

El tipo de interés a plazo extrapolado debe ser igual a una media ponderada entre un tipo de interés a plazo líquido y el tipo de interés a plazo último. El artículo 77 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE establece que, para los vencimientos de al menos cuarenta años tras el primer punto de suavizado, el peso del tipo de interés a plazo último debe ser de al menos el 77,5 %. Esto implica que el parámetro que determina la velocidad de convergencia de los tipos de interés a plazo hacia el tipo de interés a plazo último de la extrapolación no debe ser inferior al 11 %. Por lo tanto, debe utilizarse dicho valor. Sin embargo, debido a las especificidades del mercado sueco de bonos, y como explica la AESPJ en su dictamen sobre la revisión de Solvencia II (6), el uso de dicho valor para la corona sueca daría lugar a una distorsión significativa e involuntaria de la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo. Para preservar la integridad de la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo, debe aplicarse a esa moneda un parámetro de convergencia del 40 %.

(12)

La Directiva (UE) 2025/2 modificó las normas que rigen el ajuste por volatilidad exigiendo que su aplicación esté supeditada a la aprobación de las autoridades de supervisión y que su cálculo tenga en cuenta las características específicas de la empresa relativas a la sensibilidad al diferencial de los activos y la sensibilidad al tipo de interés de la mejor estimación de las provisiones técnicas. Además, el ajuste por volatilidad no debe reflejar la parte de los diferenciales atribuible a una evaluación realista de las pérdidas esperadas, el riesgo de crédito imprevisto o cualquier otro riesgo. El artículo 77 quinquies, apartado 3, de la Directiva 2009/138/CE, modificado por la Directiva (UE) 2025/2, establece que dicha parte debe calcularse como porcentaje de los diferenciales y disminuirá a medida que aumenten los diferenciales. Los estudios económicos empíricos confirman que, en el caso de los bonos de empresa, la mayor parte de los diferenciales reflejan un riesgo de crédito real, en particular cuando los diferenciales se sitúan en niveles bajos a medios. Por lo tanto, cuando los diferenciales de los bonos y préstamos de empresa no superen su media a largo plazo, el porcentaje aplicado para determinar la corrección del riesgo no debe ser inferior al 50 %.

(13)

Para garantizar que el ajuste por volatilidad funcione de manera anticíclica, la corrección del riesgo no debe superar una proporción adecuada de los diferenciales medios a largo plazo. Cuando ese porcentaje sea demasiado bajo, el ajuste por volatilidad podría neutralizar indebidamente el incremento de los diferenciales derivado del deterioro real de la solvencia de los emisores de bonos, sobrevalorando así la situación de solvencia de las empresas de seguros o reaseguros durante períodos de tensión a corto plazo en el mercado. Por consiguiente, para garantizar que el ajuste por volatilidad estabilice efectivamente la situación de solvencia de las empresas de seguros o reaseguros sin distorsionar la sensibilidad al riesgo, el nivel máximo de corrección del riesgo no debe fijarse en un nivel demasiado bajo.

(14)

El artículo 70, apartado 1, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que, al calcular sus fondos propios disponibles, las empresas de seguros y reaseguros están obligadas a deducir los dividendos, distribuciones y costes previsibles del excedente de los activos con respecto a los pasivos. Sin embargo, el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no especifica cómo debe efectuarse la deducción. En particular, mientras que algunas empresas acumulan progresivamente dividendos previsibles durante el ejercicio, otras deducen inmediatamente el importe total de los dividendos previsibles anuales. Para garantizar la igualdad de condiciones, es preciso que las empresas de seguros utilicen un método de devengo a la hora de determinar el importe de los dividendos previsibles que deben deducirse a efectos del cálculo de los fondos propios disponibles.

(15)

El artículo 69, letra a), inciso i), del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que el capital social ordinario desembolsado y la correspondiente prima de emisión son admisibles como elementos de los fondos propios básicos de nivel 1 cuando su reembolso o rescate estén sujetos a la aprobación previa de las autoridades de supervisión. Este requisito puede crear una carga administrativa y reglamentaria indebida cuando una empresa de seguros o reaseguros ejecute un programa de recompra de acciones con el objetivo de utilizar inmediatamente las acciones adquiridas para el ejercicio de opciones sobre acciones. Por consiguiente, debe especificarse que, cuando el reembolso o el rescate de elementos de los fondos propios básicos tenga por objeto ejercer derechos de opción sobre acciones en un plazo máximo de un mes a partir de la fecha de recompra de acciones, dicho reembolso o rescate no debe estar sujeto a la aprobación previa de las autoridades de supervisión.

(16)

En virtud del artículo 77 ter, apartado 1, letra b), de la Directiva 2009/138/CE, las empresas de seguros y reaseguros que apliquen el ajuste por casamiento deben identificar, organizar y gestionar la cartera de activos y obligaciones asignada por separado respecto de otras partes de sus actividades y, por lo tanto, no están autorizadas a cubrir los riesgos derivados de sus otras actividades con la cartera de activos asignada. Sin embargo, la gestión separada de la cartera no da lugar a un aumento de la correlación entre los riesgos de dicha cartera y los del resto de la empresa. Por consiguiente, las empresas de seguros y reaseguros que utilicen el ajuste por casamiento no deben estar obligadas a calcular un capital de solvencia obligatorio nocional distinto para la cartera de activos y obligaciones a la que se aplica el ajuste por casamiento, a menos que las carteras de activos que cubran la mejor estimación correspondiente de las obligaciones de seguro o reaseguro formen un fondo de disponibilidad limitada.

(17)

El artículo 84, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que el enfoque de transparencia debe aplicarse a las empresas vinculadas que actúen principalmente como vehículos de inversión en nombre de la empresa de seguros o reaseguros participante. Sin embargo, esta redacción podría excluir indebidamente a las empresas vinculadas que gestionan activos en nombre de varias empresas del mismo grupo de seguros o reaseguros. Tal situación crea una laguna normativa y plantea el riesgo de que el principio de transparencia se aplique de forma incoherente. Por consiguiente, debe modificarse el artículo 84, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 para especificar que el enfoque de transparencia también se aplica cuando el vehículo de inversión correspondiente gestiona activos en nombre de varias empresas del grupo, y no solo en nombre de la propia empresa participante.

(18)

Las normas que rigen el cálculo del módulo de riesgo de impago de la contraparte, incluido el efecto de reducción del riesgo de los derivados, los acuerdos de reaseguro o la titulización de seguro, pueden resultar muy complejas. Estos cálculos complejos pueden no ser siempre proporcionales a la naturaleza, escala y complejidad de los riesgos de una empresa de seguros o reaseguros. Por consiguiente, a fin de reducir los costes de cumplimiento para las empresas más pequeñas, debe introducirse un cálculo simplificado adicional del efecto de reducción del riesgo de los derivados, los acuerdos de reaseguro o la titulización.

(19)

Las empresas de seguros y reaseguros pueden optar por transferir riesgos mediante el uso de acuerdos de reaseguro no proporcional. Sin embargo, cuando se utiliza la fórmula estándar, este tipo de acuerdo de reaseguro no se refleja adecuadamente como técnica de reducción del riesgo para reducir el capital de solvencia obligatorio. Por lo tanto, es necesario establecer que determinadas formas de reaseguro, en particular las coberturas frente a acontecimientos adversos que permiten transferir el riesgo de reserva, puedan reconocerse de manera sencilla con arreglo a la fórmula estándar.

(20)

El artículo 164, apartado 3, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que la correlación entre el riesgo de diferencial según la fórmula estándar y el riesgo de tipo de interés en un escenario a la baja de los tipos de interés es del 50 %. Sin embargo, el análisis económico realizado por la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ) demuestra que dicha calibración es excesivamente conservadora (7). En particular, los datos empíricos muestran que los mayores descensos de los tipos de interés no se produjeron al mismo tiempo que el mayor incremento del diferencial en los mercados de bonos. Por lo tanto, la correlación entre el riesgo de diferencial y el riesgo de tipo de interés en el escenario a la baja de los tipos de interés debe reducirse al 25 %.

(21)

El capital obligatorio por riesgo de tipo de interés con arreglo a la fórmula estándar se calcula por separado para cada moneda. Sin embargo, en el caso de las empresas de seguros y reaseguros cuyo domicilio social se encuentre en un Estado miembro cuya moneda local esté vinculada al euro, este enfoque da lugar a un capital obligatorio desproporcionadamente elevado que no refleja los riesgos económicos reales. Por consiguiente, es necesario establecer que el capital obligatorio por riesgo de tipo de interés con arreglo a la fórmula estándar pueda calcularse conjuntamente para el euro y la moneda vinculada del Estado miembro en el que las empresas de seguros o reaseguros tengan su domicilio social.

(22)

El método de extrapolación utilizado para valorar los pasivos a largo plazo contribuye a suavizar el efecto de las variaciones de los tipos de interés en la mejor estimación de las obligaciones derivadas de los contratos de seguro. Sin embargo, el capital obligatorio según la fórmula estándar actual para el riesgo de tipo de interés no refleja la extrapolación de los tipos de interés a largo plazo. Por lo tanto, es necesario exigir que se extrapolen los tipos de interés en situación de tensión a los vencimientos que superen el primer punto de suavizado.

(23)

Con arreglo a las normas actuales, el riesgo de tipo de interés según la fórmula estándar supone que los tipos de interés positivos no pueden convertirse en negativos y que los tipos de interés negativos no pueden seguir disminuyendo. Sin embargo, la evolución histórica de los mercados financieros ha puesto de manifiesto que esta hipótesis podría subestimar significativamente las exposiciones al riesgo de tipo de interés de las empresas de seguros o reaseguros. Por lo tanto, la fórmula estándar debe modificarse para reflejar adecuadamente el riesgo de tipos de interés bajos o negativos. Esto debe lograrse mediante una recalibración del submódulo de riesgo de tipo de interés para reflejar la existencia de un entorno de rendimiento negativo.

(24)

Las modificaciones de la fórmula estándar para el riesgo de tipo de interés no deben dar lugar a un incremento injustificado del capital obligatorio cuando los tipos sean bajos. En particular, la calibración del choque a la baja no debe suponer que los niveles de los tipos de interés desciendan significativamente por debajo de los valores observados históricamente en las principales monedas. Por lo tanto, a fin de garantizar la proporcionalidad y la coherencia con los comportamientos del mercado anteriores, debe introducirse un límite mínimo dependiente del vencimiento para limitar el alcance de los tipos de interés negativos supuestos, que aumente con el vencimiento para reflejar la menor verosimilitud de los tipos de interés extremos a largo plazo.

(25)

Como se subraya en la Comunicación de la Comisión sobre una Unión de Ahorros e Inversiones (8), los inversores institucionales, como las empresas de seguros y reaseguros, se encuentran en una posición privilegiada para invertir con una perspectiva a largo plazo y apoyar la capitalización de las empresas de la Unión en ámbitos prioritarios, como la defensa, la investigación y la innovación o las transiciones ecológica y digital. Fomentar la financiación mediante fondos propios es fundamental para reforzar la resiliencia económica y la competitividad de la Unión, en particular permitiendo que las empresas innovadoras accedan a un capital estable y paciente. El artículo 105 bis de la Directiva 2009/138/CE establece un requisito de capital para optar al trato preferente aplicable a las inversiones a largo plazo en acciones. En concreto, el apartado 1, letra d), de dicho artículo establece que, para beneficiarse del trato preferente, las empresas de seguros y reaseguros deben demostrar, a satisfacción de las autoridades de supervisión, que pueden evitar las ventas forzosas de inversiones en acciones durante un período de cinco años, de forma continua y en condiciones de tensión. A fin de garantizar la aplicación coherente de dicho requisito, deben especificarse los métodos para demostrar la capacidad de una empresa de evitar las ventas forzosas de inversiones en acciones. Además, para evitar cargas administrativas injustificadas y tener en cuenta las diferencias en la complejidad de los perfiles de riesgo de las empresas, las empresas de seguros y reaseguros deben poder elegir el método más adecuado de entre varios en función de su modelo de negocio y de su sofisticación. Esto puede aumentar la facilidad de uso y la eficacia del trato preferente en diversas categorías de empresas. No obstante, a fin de evitar un cambio arbitrario u oportunista entre métodos a lo largo del tiempo, es preciso establecer salvaguardias claras y requisitos de seguimiento y supervisión que garanticen la coherencia, la transparencia y la convergencia de la supervisión, manteniendo al mismo tiempo una gestión prudente del riesgo y la protección de los tomadores de seguros.

(26)

Por defecto, cuando las inversiones a largo plazo en acciones se realicen a través de organismos de inversión colectiva, los criterios establecidos en el artículo 105 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE deben evaluarse a nivel de cada activo subyacente. No obstante, el artículo 105 bis, apartado 2, de dicha Directiva establece que, en el caso de determinados tipos de organismos de inversión colectiva que presenten un perfil de riesgo inferior, los criterios establecidos en el apartado 1 del mismo artículo pueden evaluarse a nivel del fondo en lugar de a nivel de los activos subyacentes que formen parte de dicho fondo. El artículo 168, apartado 6, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 ya identifica las acciones mantenidas en determinados organismos de inversión colectiva como acciones de tipo 1, que están sujetas a factores de riesgo de acciones inferiores a los que están sujetas las acciones de tipo 2. Entre ellos figuran los fondos de emprendimiento social europeos, los fondos de capital riesgo europeos, los fondos de inversión a largo plazo europeos y los fondos de inversión alternativos cerrados sin apalancamiento. En lo que respecta a los fondos de inversión alternativos cerrados, el uso de instrumentos derivados con fines de cobertura, así como los acuerdos temporales de préstamo que estén plenamente cubiertos por compromisos contractuales de capital de los inversores en el fondo de inversión alternativo, quedan excluidos del cálculo del apalancamiento. También debe considerarse que todos estos fondos de tipo 1 presentan un perfil de riesgo inferior a efectos de identificar las inversiones a largo plazo en acciones, incluso cuando se inviertan en acciones en infraestructura admisibles o en acciones en sociedades de infraestructuras admisibles. Cuando se cumplan las condiciones establecidas en el artículo 105 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE a nivel de dichos fondos con un perfil de riesgo inferior, el factor de riesgo preferente del 22 % a que se refiere el apartado 4 del citado artículo solo debe aplicarse por defecto a las exposiciones de renta variable mantenidas en esos fondos, y no a otros activos financieros.

(27)

Los límites actuales del ajuste simétrico reducen su eficacia a la hora de mitigar los posibles efectos procíclicos del sistema financiero. En particular, pueden llevar a las empresas de seguros y reaseguros a obtener capital adicional o a vender activos en respuesta a fluctuaciones adversas del mercado de corta duración, incluidas las provocadas por la inestabilidad geopolítica. En consonancia con la Directiva (UE) 2025/2, debe modificarse el artículo 172 del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 para permitir que el ajuste simétrico genere mayores variaciones en el requisito estándar de capital por acciones, aumentando así su capacidad para amortiguar el impacto de las fluctuaciones fuertes del mercado.

(28)

En el sector bancario, el artículo 133, apartado 5, del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (9) permite a las entidades de crédito, en determinadas condiciones y previa aprobación de las autoridades de supervisión, aplicar una ponderación de riesgo preferente a las exposiciones de renta variable derivadas de programas legislativos específicos. Estos programas deben proporcionar subvenciones o garantías significativas, comportar la supervisión de la administración pública e imponer algunas restricciones a los tipos de inversiones en acciones. A fin de fomentar la igualdad de condiciones intersectorial y reforzar la contribución de las empresas de seguros y reaseguros a la financiación de la economía real mediante fondos propios, procede reproducir el enfoque de la fórmula estándar para el cálculo del capital de solvencia obligatorio con arreglo al Reglamento Delegado (UE) 2015/35. Debe reconocerse que las inversiones en acciones realizadas en el marco de programas legislativos comparables, en particular si apoyan a uno o varios sectores económicos enumerados en la Comunicación sobre la Brújula para la Competitividad de la UE o en el Plan ReArmar Europa / Preparación 2030 (10), tienen potencial para reducir el riesgo y, por lo tanto, puede estar justificado que el capital obligatorio sea inferior, previa aprobación de la autoridad de supervisión.

(29)

Para garantizar la coherencia entre la normativa bancaria y la normativa en materia de seguros, y promover la convergencia de las prácticas de supervisión, los programas legislativos que se considere que cumplen las condiciones de admisibilidad con arreglo al artículo 133, apartado 5, del Reglamento (UE) n.o 575/2013 también deben reconocerse como programas legislativos en virtud del Reglamento Delegado (UE) 2015/35, sobre la base de los mismos criterios. La Comisión podrá mantener un registro público de dichos programas a efectos del artículo 133, apartado 5, del Reglamento (UE) 575/2013, mejorando así la transparencia y la previsibilidad. Cuando exista tal registro, la inclusión de un programa en él debe constituir una presunción de que tal programa también cumple los requisitos para acogerse al marco sobre seguros.

(30)

Las inversiones realizadas en el marco de programas legislativos también pueden considerarse inversiones a largo plazo en acciones. Por lo tanto, es necesario que el cálculo del capital de solvencia obligatorio permita reflejar las características combinadas de reducción del riesgo de ambos tipos de inversiones.

(31)

Si funcionan correctamente, los mercados de titulización ofrecen fuentes de financiación adicionales a los mercados de capitales, mejorando así la capacidad de financiación de la economía real y contribuyendo a la realización de la Unión Europea de Ahorros e Inversiones. También ofrecen oportunidades de inversión alternativas a las empresas de seguros y reaseguros, que necesitan diversificar sus carteras para impulsar los rendimientos y reducir el riesgo no sistemático. Al igual que los inversores institucionales, resulta, pues, oportuno integrar plenamente las empresas de seguros y reaseguros en el mercado de titulización de la Unión.

(32)

El Reglamento Delegado (UE) 2018/1221 de la Comisión (11) introdujo en el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 factores de riesgo específicos para el riesgo de diferencial de las titulizaciones STS. Sin embargo, los factores de riesgo para los tramos preferentes de las titulizaciones STS se mantuvieron por encima de los aplicables a los bonos de empresa o a los bonos garantizados con el mismo grado de calidad crediticia. Sin embargo, a diferencia de los bonos de empresa o los bonos garantizados, las titulizaciones STS con una calidad crediticia comparable están sujetas a requisitos específicos de diligencia debida y transparencia en virtud del Reglamento (UE) 2017/2402 del Parlamento Europeo y del Consejo (12). Estos requisitos garantizan que las empresas de seguros o reaseguros comprendan y gestionen mejor los riesgos relacionados con las titulizaciones STS. Por consiguiente, a fin de mejorar la coherencia entre las clases de activos con perfiles de riesgo comparables, los factores de riesgo para los tramos preferentes de las titulizaciones STS deben armonizarse en mayor medida con los aplicables a los bonos de empresa o los bonos garantizados.

(33)

El Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no distingue entre tramos preferentes y tramos no preferentes de titulizaciones no STS. Esa falta de sensibilidad al riesgo provoca que se sobrestimen los riesgos de diferencial subyacentes a las inversiones en los tramos de mayor calidad de las titulizaciones no STS. Además, la diferencia en el capital obligatorio para las empresas de seguros o reaseguros entre las titulizaciones STS y no STS es mucho más significativa que la aplicable a las entidades de crédito. Por lo tanto, a fin de preservar esa diferencia, deben introducirse factores de riesgo inferiores para los tramos preferentes de las titulizaciones no STS.

(34)

Los importes expresados en euros en el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no se han revisado desde su entrada en vigor en 2014. La inflación acumulada desde entonces se acerca al 35 %. Por lo tanto, los importes expresados en euros en dicho Reglamento deben revisarse aumentando el importe inicial en euros en el cambio porcentual de los índices armonizados de precios de consumo de todos los Estados miembros con arreglo a lo publicado por la Comisión (Eurostat).

(35)

El artículo 192, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que, cuando la ratio entre el préstamo y el valor en un préstamo hipotecario no supere el 60 %, el capital obligatorio según la fórmula estándar para el riesgo de impago de la contraparte será nulo. Este tratamiento subestima indebidamente los riesgos reales de tales exposiciones y da lugar a unas condiciones de competencia desiguales con el sector bancario en el que dichas exposiciones están ponderadas por riesgo. Por lo tanto, debe introducirse un límite mínimo para la pérdida en caso de impago de los préstamos hipotecarios.

(36)

El artículo 176, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece los factores de riesgo aplicables a los préstamos para los que no se disponga de una evaluación crediticia efectuada por una agencia externa de calificación crediticia (ECAI) designada y respecto de los cuales los deudores no hayan aportado garantías reales que se atengan a los criterios establecidos en el artículo 214 de dicho Reglamento. Sin embargo, estos factores de riesgo aplicables subestiman sustancialmente el nivel de pérdidas potenciales en caso de impago de préstamos reestructurados o refinanciados. Por lo tanto, es necesario adaptar estos factores de riesgo para reflejar mejor el nivel de pérdidas potenciales en caso de impago de préstamos reestructurados o refinanciados.

(37)

Las entidades de contrapartida central (ECC) han desarrollado nuevos modelos de acceso que permiten a las empresas de seguros o reaseguros convertirse en miembros compensadores directos, mientras que una empresa patrocinadora es responsable de las contribuciones al fondo para impagos. Hasta la fecha, ninguna empresa de seguros o reaseguros ha decidido utilizar esos nuevos modelos de acceso. En parte, se debe al tratamiento prudencial de las exposiciones directas frente a ECC cualificadas, que puede ser superior al tratamiento prudencial aplicable a una empresa de seguros o reaseguros que actúe como miembro compensador indirecto. El Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no refleja plenamente el efecto de reducción del riesgo de la compensación centralizada para las empresas de seguros o reaseguros. Para abordar esta cuestión y eliminar los obstáculos a la participación de las empresas de seguros o reaseguros como miembros compensadores directos, el capital obligatorio para las exposiciones directas a ECC cualificadas debe reducirse y ajustarse al de las exposiciones indirectas.

(38)

Las empresas de seguros y reaseguros podrán decidir utilizar operaciones con pacto de recompra, u operaciones de préstamo o toma en préstamo de valores, con el fin de gestionar la liquidez o aumentar el rendimiento de los activos. Sin embargo, los capitales obligatorios asociados a estas operaciones se tratan actualmente de forma demasiado prudente, ya que se clasifican como exposiciones de tipo 2 para el cálculo del capital obligatorio en el marco del módulo de riesgo de impago de la contraparte. Procede, por tanto, modificar el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 para reclasificar esas operaciones como exposiciones de tipo 1. Además, la Comisión evaluará, en coordinación con la AESPJ, si el capital obligatorio por riesgo de impago de la contraparte refleja, y de qué manera, el efecto de reducción del riesgo de la compensación centralizada a través de ECC cualificadas.

(39)

En algunos casos, las empresas de seguros y reaseguros pueden reducir significativamente su capital de solvencia obligatorio utilizando técnicas de reducción del riesgo, incluido el reaseguro, pero estas no siempre dan lugar a una transferencia significativa del riesgo. En particular, algunos contratos de reaseguro están diseñados para cubrir únicamente los escenarios extremos modelizados en la fórmula estándar, al tiempo que ofrecen poca o ninguna protección frente a sucesos más moderados pero más probables. Por consiguiente, para garantizar que el perfil de riesgo de las empresas de seguros y reaseguros se evalúe con mayor precisión, debe especificarse que la reducción del capital de solvencia obligatorio resultante de la utilización de técnicas de reducción del riesgo debe ser proporcional al importe de los riesgos efectivamente transferidos.

(40)

A fin de garantizar que las técnicas de reducción del riesgo reconocidas en la fórmula estándar de cálculo del capital de solvencia obligatorio no incluyan un riesgo de base significativo, las empresas de seguros y reaseguros deben evaluar el resultado efectivo de la reducción del riesgo con arreglo a un conjunto completo de escenarios de riesgo que sean pertinentes para la técnica de reducción del riesgo considerada. En el caso del reaseguro proporcional, dicho resultado efectivo debe mostrarse mediante un reflejo cercano en todos los escenarios. En el caso del reaseguro no proporcional, la evaluación debe centrarse en escenarios con pérdidas entre los puntos de unión y separación y debe observar un reflejo estrecho de dichas pérdidas.

(41)

El artículo 275, apartado 2, letra c), del Reglamento Delegado establece que el pago de una parte sustancial del componente variable de la remuneración al personal cuyas actividades profesionales incidan de forma significativa en el perfil de riesgo de la empresa debe ser objeto de diferimiento. No obstante, el coste de aplicar dicho requisito puede superar los beneficios prudenciales en los casos en que un miembro de esa categoría de personal tenga un bajo nivel de remuneración variable, ya que es poco probable que tal nivel de remuneración cree un incentivo para la asunción de riesgos excesivos. Por lo tanto, en tales casos, no debe aplicarse el requisito de diferimiento establecido en el artículo 275, apartado 2, letra c), del Reglamento Delegado.

(42)

La Directiva 2009/138/CE exige la divulgación periódica de información esencial mediante el informe sobre la situación financiera y de solvencia. Este informe está dirigido a los tomadores y beneficiarios de seguros, por una parte, y los analistas y otros profesionales del mercado, por otra. Con el fin de abordar las necesidades y expectativas de estos dos grupos diferentes, la Directiva (UE) 2025/2, por la que se modifica la Directiva 2009/138/CE, exige que el contenido del informe se divida en dos partes, claramente identificadas pero divulgadas conjuntamente. La primera parte, dirigida principalmente a los tomadores y beneficiarios de seguros, debe contener la información clave sobre la actividad, los resultados, la gestión del capital y el perfil de riesgo. La segunda parte, dirigida a los profesionales del mercado, debe contener información detallada sobre la empresa y el sistema de gobernanza, información específica sobre las provisiones técnicas y otros pasivos, la situación de solvencia y otros datos pertinentes para los analistas especializados. Por consiguiente, el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 debe modificarse para reflejar esta nueva estructura y contenido.

(43)

Determinada información que debe incluirse en la parte del informe sobre la situación financiera y de solvencia dirigida a los profesionales del mercado puede estar ya a disposición del público en otros informes publicados por las empresas de seguros o reaseguros. En tal caso, las empresas de seguros y reaseguros no deben estar obligadas a duplicar esa información en su informe sobre la situación financiera y de solvencia, sino que deben poder facilitar referencias directas, incluso a través de enlaces de internet, a la sección o página pertinente del otro informe. Para garantizar la accesibilidad a lo largo del tiempo, las empresas de seguros o reaseguros deben velar por que dichos enlaces sigan funcionando durante un mínimo de cinco años, incluso cuando cambien las estructuras de los sitios web o la ubicación de los documentos.

(44)

La parte del informe sobre la situación financiera y de solvencia dirigida a los tomadores y beneficiarios de seguros debe ser concisa, accesible y fácilmente comprensible para una persona lega. Para alcanzar este objetivo, solo debe contener información sencilla centrada en las necesidades de los tomadores y beneficiarios de seguros destinatarios, y su extensión no debe exceder de cinco páginas.

(45)

Para garantizar que los tomadores y beneficiarios de seguros puedan comprender la parte del informe sobre la situación financiera y de solvencia destinada a ellos, dicha parte debe estar disponible en las lenguas utilizadas por la empresa de seguros o reaseguros en sus actividades en virtud de la libertad de establecimiento o de la libre prestación de servicios. No obstante, para evitar costes administrativos y jurídicos excesivos, no debe exigirse a las empresas que obtengan traducciones juradas de esa parte.

(46)

De conformidad con la Directiva 2009/138/CE, las autoridades de supervisión tienen derecho a recibir de cada empresa de seguros y reaseguros supervisada y de los grupos a los que pertenecen, al menos cada tres años, un informe descriptivo periódico con información sobre la actividad y los resultados, el sistema de gobernanza, el perfil de riesgo, la gestión del capital y otra información pertinente a efectos de solvencia. No obstante, los requisitos relativos a la información descriptiva que debe incluirse en el informe periódico de supervisión pueden solaparse con la información ya facilitada en las plantillas de información cuantitativa o en el informe de la evaluación interna de los riesgos y de la solvencia (EIRS). Esta duplicación aumenta los costes de presentación de información sin un claro valor añadido para la supervisión. Por lo tanto, los requisitos para que la información descriptiva se incluya en el informe periódico de supervisión deben limitarse a lo necesario para la supervisión prudencial.

(47)

Como parte de sus esfuerzos por aumentar la competitividad de la economía de la Unión, la Comisión pretende realizar un esfuerzo de simplificación sin precedentes. En este contexto, la revisión del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 debe tener por objeto alcanzar los objetivos de la Directiva (UE) 2025/2 de la manera más sencilla, mejor orientada, eficaz y menos gravosa posible. En particular, las modificaciones de dicho Reglamento deben contribuir a los objetivos de reducción de la carga, incluida la carga de presentación de información.

(48)

El artículo 330, apartado 4, del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 establece que cualquier participación minoritaria en una filial que sea superior a la contribución de dicha filial al capital de solvencia obligatorio de grupo, cuando la filial sea una empresa de seguros o reaseguros, una empresa de seguros o reaseguros de un tercer país, una sociedad de cartera de seguros o una sociedad financiera mixta de cartera, debe considerarse no disponible. De hecho, las participaciones minoritarias representan una de las principales fuentes de deducciones de los fondos propios de grupo. Sin embargo, dicho Reglamento Delegado no establece cómo deben calcularse dichas participaciones minoritarias. Esto da lugar a enfoques incoherentes por parte de grupos en toda la Unión y plantea problemas de igualdad de condiciones. Por lo tanto, es necesario establecer normas que regulen el cálculo de las participaciones minoritarias a efectos de solvencia.

(49)

Las normas prudenciales en materia de seguros pueden resultar muy complejas y generar costes de cumplimiento significativos, en particular para las empresas más pequeñas. Si bien la Directiva 2009/138/CE incorpora un principio general de proporcionalidad, su aplicación práctica es insuficiente para reducir eficazmente la carga normativa para las empresas más pequeñas, para las que determinados requisitos pueden ser desproporcionadamente costosos y complejos habida cuenta de la naturaleza, el volumen y la complejidad de sus riesgos. Además del nuevo marco de proporcionalidad aplicable a las empresas clasificadas como pequeñas y no complejas, la Directiva (UE) 2025/2 introdujo el artículo 29 quinquies en la Directiva 2009/138/CE, que permite a las empresas de seguros y reaseguros beneficiarse de la aplicación de medidas de proporcionalidad, previa aprobación de las autoridades de supervisión y tras un análisis caso por caso. A fin de garantizar la igualdad de condiciones y la previsibilidad para el sector, deben especificarse exhaustivamente las condiciones en las que una autoridad de supervisión puede denegar dicha aprobación.

(50)

La Directiva (UE) 2025/2 introdujo varios cambios y aclaraciones en las normas que rigen el cálculo de la situación de solvencia de los grupos de seguros, también en lo que respecta a los fondos propios y al capital de solvencia obligatorio. En particular, aclara que las sociedades de cartera de seguros y las sociedades financieras mixtas de cartera deben tratarse como empresas de seguros o reaseguros únicamente a efectos de los cálculos de la solvencia del grupo. Esto implica el cálculo del capital obligatorio nocional para dichas entidades con arreglo tanto al método 1, incluido en el contexto de la evaluación de la disponibilidad de fondos propios, como al método 2. Procede, por tanto, modificar el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 para reflejar estos cambios en la Directiva 2009/138/CE.

(51)

Para que los elementos de los fondos propios emitidos por una empresa vinculada puedan considerarse fondos propios de grupo, deben cumplir los requisitos establecidos en los artículos 71, 73 y 77 del Reglamento Delegado (UE) 2015/35, interpretando la referencia al «capital de solvencia obligatorio» en dichos artículos en el sentido de que se aplica tanto al capital de solvencia obligatorio de la empresa vinculada emisora como al capital de solvencia obligatorio de grupo. En el contexto de las fusiones y adquisiciones, este requisito puede impedir el reconocimiento de los instrumentos de fondos propios emitidos por una empresa antes de que esta pasara a formar parte del grupo adquirente, aun cuando dichos instrumentos sigan cumpliendo todas las normas prudenciales pertinentes a nivel de la propia empresa. Esta limitación puede generar costes de capital desproporcionados asociados al crecimiento exterior, lo que, en última instancia, merma la competitividad internacional de los grupos de seguros y reaseguros de la Unión. Para abordar esta cuestión, debe permitirse, de forma transitoria y limitada en el tiempo, el reconocimiento de dichos elementos de los fondos propios como fondos propios de grupo no disponibles tras la adquisición de la empresa emisora.

(52)

Si bien la consolidación prudencial persigue objetivos distintos que la consolidación contable, una divergencia excesiva entre ambos marcos puede imponer una carga normativa indebida a los grupos de seguros y reaseguros. En particular, el tratamiento actual de las operaciones conjuntas y las empresas en participación con arreglo al Reglamento Delegado (UE) 2015/35 se aparta de las normas internacionales de contabilidad al exigir la consolidación proporcional de las empresas que, de otro modo, se tratarían según el método de la participación y, a la inversa, al exigir la aplicación del método de la participación en el caso de empresas que, de otro modo, estarían sujetas a la consolidación proporcional. Esta incoherencia aumenta los costes de presentación de información, crea ineficiencias operativas y puede desalentar las estructuras empresariales legítimas. Por consiguiente, debe lograrse una mayor coherencia con las normas internacionales de consolidación contable en el tratamiento de los acuerdos conjuntos, siempre que dicha armonización no comprometa la protección de los tomadores de seguros ni la estabilidad financiera.

(53)

Para que una cartera de acciones se trate como acciones a largo plazo, las empresas de seguros o reaseguros deben demostrar que cumplen las condiciones establecidas en el artículo 105 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE. Si una empresa de este tipo pertenece a un grupo, sería demasiado gravoso para ese grupo reevaluar las condiciones de las acciones a largo plazo a nivel de grupo. Por consiguiente, a menos que existan riesgos significativos de liquidez a escala de grupo no reflejados a nivel de cada empresa u operaciones intragrupo significativas, las inversiones en acciones que una empresa de seguros o reaseguros trate como acciones a largo plazo también deben tratarse como tales a la hora de calcular el capital de solvencia obligatorio del grupo al que pertenezca dicha empresa.

(54)

La Directiva 2009/138/CE contempla la posibilidad de que los grupos de seguros y reaseguros calculen su capital de solvencia obligatorio mediante un modelo interno completo o parcial, siempre que cuenten con la aprobación de las autoridades de supervisión. Cualquier técnica de integración de un modelo interno parcial en la fórmula estándar para calcular el capital de solvencia obligatorio de grupo forma parte de dicho modelo interno y, junto con los demás componentes del modelo interno parcial, debe satisfacer los requisitos pertinentes de la Directiva 2009/138/CE. Las técnicas de integración establecidas en el anexo XVIII del Reglamento Delegado (UE) 2015/35 están diseñadas principalmente para la integración de riesgos y no para la integración de empresas enteras en un modelo interno a nivel de grupo. Por lo tanto, debe especificarse que, en los casos en que las empresas estén integradas en su conjunto, se aplicará el artículo 239, apartado 4, de dicho Reglamento.

(55)

El Reglamento Delegado (UE) 2015/35 no especifica en qué condiciones la utilización del «método 2» a que se refiere el artículo 233 de la Directiva 2009/138/CE tiene prioridad sobre las técnicas de integración. Para subsanar esta laguna, los grupos de seguros y reaseguros deben demostrar la idoneidad de las técnicas de integración que aplican y justificar, a satisfacción de su autoridad de supervisión, por qué esas técnicas de integración son más adecuadas que la aplicación del método 2.

(56)

Las catástrofes naturales y los fenómenos meteorológicos extremos están aumentando en todo el mundo debido al cambio climático, al igual que las pérdidas relacionadas con ellos. Para garantizar la protección continua de los tomadores de seguros y la estabilidad general del sector de los seguros de la Unión en un contexto de patrones meteorológicos más erráticos y perjudiciales, es importante que el capital obligatorio de las empresas de seguros para el riesgo de suscripción relacionado con las catástrofes naturales refleje adecuadamente el efecto de esos riesgos. A la vista de los nuevos datos y modelos disponibles, deben modificarse los factores de riesgo para varias regiones en relación con peligros naturales como inundaciones, tormentas de viento, granizo, terremotos y hundimiento de terreno.

(57)

La Directiva (UE) 2025/2 introduce nuevas prerrogativas y facultades para que las autoridades de supervisión concedan medidas de proporcionalidad o eximan de la supervisión de grupo como resultado de la exclusión de una empresa de dicha supervisión de conformidad con el artículo 214 de la Directiva 2009/138/CE. Es importante que el sector y el público en general sepan si estas nuevas facultades y prerrogativas se han utilizado en la práctica y de qué manera. Por consiguiente, los datos estadísticos agregados que deben divulgar las autoridades nacionales de supervisión sobre aspectos clave de la aplicación del marco prudencial deben ampliarse para abarcar esos nuevos ámbitos.

(58)

Procede, por tanto, modificar el Reglamento Delegado (UE) 2015/35 en consecuencia.

1)

El artículo 1 se modifica como sigue:

2)

El artículo 6 se sustituye por el texto siguiente:

3)

En el artículo 16, apartado 1, se añade el párrafo siguiente:

«Como excepción a lo dispuesto en el párrafo primero, las empresas de seguros y reaseguros clasificadas como empresas pequeñas y no complejas podrán valorar depósitos a corto plazo con vencimientos inferiores a un año al coste o al coste amortizado, siempre que el uso de dichos métodos de valoración cumpla una de las condiciones siguientes:

4)

En el artículo 18, apartado 3, el párrafo tercero se sustituye por el texto siguiente:

«No obstante, en el caso de obligaciones de seguro de vida, cuando al comienzo del contrato se efectúe una evaluación de riesgo individual de las obligaciones relacionadas con la persona asegurada y la empresa no tenga derecho a repetir la evaluación antes de modificarse las primas o prestaciones, las empresas de seguros y reaseguros solo tendrán en cuenta el derecho a evaluar a nivel del contrato si las primas reflejan plenamente el riesgo a efectos de la letra c).».

5)

En el artículo 20, se añade el párrafo siguiente:

«Las empresas de seguros y reaseguros establecerán procedimientos internos para evitar una dependencia excesiva de los datos de sucesos pasados con respecto a las tendencias relacionadas con el cambio climático, incluso, cuando proceda, utilizando escenarios climáticos.».

6)

En el artículo 31, el apartado 4 se sustituye por el texto siguiente:

7)

Se inserta el artículo 34 bis siguiente:

8)

En el artículo 37, apartado 1, párrafo primero, la fórmula se sustituye por el texto siguiente:

«

9)

El artículo 39 se sustituye por el texto siguiente:

10)

El artículo 43 se modifica como sigue:

11)

Se inserta el artículo 43 bis siguiente:

12)

El artículo 44 se sustituye por el texto siguiente:

13)

En el artículo 45, la primera frase se sustituye por el texto siguiente:

«Cuando se aplique un ajuste por riesgo de crédito de conformidad con el artículo 44, apartado 1, el ajuste se determinará de un modo transparente, prudente, fiable y objetivo, que sea coherente en el tiempo.».

14)

El artículo 46 se modifica como sigue:

b)

se insertan los apartados 1 bis, 1 ter y 1 quater siguientes: «1 bis.   Los tipos de interés sin riesgo pertinentes extrapolados para una moneda serán iguales a lo siguiente:     donde: a) FSP representará el primer punto de suavizado a que se refiere el artículo 77 bis, apartado 1, de la Directiva 2009/138/CE; b) h representará el número de años que superan el primer punto de suavizado; c) rFSP representará el tipo de interés sin riesgo pertinente con capitalización discreta anualizada y vencimiento igual al primer punto de suavizado; d)     representará el tipo de interés sin riesgo pertinente con capitalización discreta anualizada y vencimiento igual a la suma del primer punto de suavizado y h; e) fh representará el tipo de interés a plazo con capitalización continua anualizada, calculado de conformidad con el apartado 1 ter; f) exp( ) representará la función exponencial. 1 ter.   A efectos del apartado 1 bis, letra e), el tipo de interés a plazo fh será igual a lo siguiente:     donde: a) UFR representará el tipo de interés a plazo último a que se refiere el artículo 47; b) LLFR representará el último tipo de interés a plazo líquido determinado de conformidad con el apartado 1 quater; c) α representará el parámetro que determina la velocidad de la convergencia hacia el tipo de interés a plazo último UFR; d) ln( ) representará el logaritmo natural; e) exp( ) representará la función exponencial. El parámetro α a que se refiere el párrafo primero, letra c), será igual al 40 % para la corona sueca y al 11 % para otras monedas. 1 quater.   A efectos del apartado 1 ter, el último tipo de interés a plazo líquido de una moneda a que se refiere la letra b) de dicho apartado será la media ponderada de los siguientes tipos de interés a plazo: a) el tipo de interés a plazo con capitalización continua anualizada derivado de la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo básicos para el período que va hasta el primer punto de suavizado y que comienza en el vencimiento inferior más próximo cuando dicha estructura se obtiene sobre la base de los tipos de las permutas de los tipos de interés o de los bonos del Estado; b) el tipo de interés a plazo con capitalización continua anualizada derivado de la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo básicos y los tipos de las permutas de los tipos de interés ajustados al riesgo o, en su caso, los tipos de interés de los bonos del Estado para los períodos comprendidos entre el primer punto de suavizado y los vencimientos posteriores al primer punto de suavizado en los que se disponga de tipos de las permutas de los tipos de interés o, en su caso, tipos de interés de los bonos del Estado procedentes de mercados financieros profundos, líquidos y transparentes. Para el cálculo de la media ponderada a que se refiere el párrafo primero, los tipos de interés a plazo pertinentes con capitalización continua anualizada se ponderarán según el importe nocional medio de los contratos negociados de las permutas de los tipos de interés del vencimiento pertinente. En el caso de las monedas en las que no se disponga de tipos de las permutas de los tipos de interés procedentes de mercados financieros profundos, líquidos y transparentes para vencimientos posteriores al primer punto de suavizado, el último tipo de interés a plazo líquido será igual al tipo de interés a plazo con capitalización continua anualizada determinado de conformidad con la letra a) del párrafo primero. No obstante lo dispuesto en el párrafo primero, cuando una empresa de seguros o reaseguros aplique el ajuste por volatilidad para calcular la media ponderada a que se refiere el párrafo primero, dicho ajuste se añadirá al tipo de interés a plazo con capitalización continua anualizada a que se refiere la letra a) de dicho párrafo.» .

15)

Se inserta el artículo 46 bis siguiente:

16)

En el artículo 47, apartado 1, la primera frase se sustituye por el texto siguiente:

«Respecto de cada moneda, el tipo de interés a plazo último contemplado en el artículo 46, apartado 1 ter, letra a), será estable a lo largo del tiempo, y solo variará como consecuencia de cambios en las expectativas a largo plazo.».

17)

En el artículo 49, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

18)

Los artículos 50 y 51 se sustituyen por el texto siguiente:

Artículo 51

Diferencial corregido según el riesgo

1.   A efectos del artículo 77 quinquies, apartados 3 y 4 de la Directiva 2009/138/CE, la parte del diferencial medio de la moneda que sea atribuible a una evaluación realista de las pérdidas esperadas, el riesgo de crédito inesperado o cualquier otro riesgo (“corrección del riesgo”) se calculará de conformidad con los apartados 2 a 4 del presente artículo.

2.   La corrección del riesgo de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del EEE será igual a lo siguiente:

RC = 30 %

 

 

min(S+; LTAS+) + 20 %

 

 

max {0; min(S+ - LTAS+; LTAS+)} + 15 % 

 

 

 max(0; S+  

 

 

 2 

 

 

 LTAS+)

donde:

a)	S+ representará el valor máximo entre cero y el diferencial medio de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros;

b)	LTAS+ representará el valor máximo entre 0 y el diferencial medio a largo plazo de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros.

Sin perjuicio de lo dispuesto en el párrafo primero, la corrección del riesgo de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo nunca superará el valor máximo entre cero y el 65 % del diferencial medio a largo plazo de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros.

3.   La corrección del riesgo de los bonos distintos de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo, los préstamos y las titulizaciones de la cartera representativa será igual a lo siguiente:

RC = 50 %

 

 

min(S+; LTAS+) + 40 %

 

 

max {0; min(S+  

 

 

 LTAS+, LTAS+)} + 30 % 

 

 

 max(0; S+  

 

 

 2 

 

 

 LTAS+)

donde:

a)

S+ representará el valor máximo entre cero y el diferencial medio de los bonos distintos de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo, los préstamos y las titulizaciones de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros.

b)

LTAS+ representará el valor máximo entre 0 y el diferencial medio a largo plazo de los bonos distintos de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo, los préstamos y las titulizaciones de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros.

Sin perjuicio de lo dispuesto en el párrafo primero, la corrección del riesgo de los bonos distintos de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo, los préstamos y las titulizaciones de la misma duración, calidad crediticia y clase nunca superará el valor máximo entre cero y el 125 % del diferencial medio a largo plazo de los bonos distintos de los bonos del Estado emitidos por los Estados miembros del Espacio Económico Europeo, los préstamos y las titulizaciones de la misma duración, calidad crediticia y clase en la cartera representativa, conforme a lo observado en los mercados financieros.

4.   Los diferenciales medios a largo plazo a que se refieren el apartado 2, letra b), y el apartado 3, letra b), se basarán en datos relativos a los últimos treinta años. Cuando una parte de dichos datos no esté disponible, esa parte se sustituirá por datos elaborados. Los datos elaborados se basarán en los datos disponibles y fiables correspondientes a los últimos treinta años. Los datos que no sean fiables se sustituirán por datos elaborados utilizando el mismo método. Los datos elaborados se basarán en hipótesis prudentes.»

19)

Se insertan los artículos 51 bis y 51 ter siguientes:

«Artículo 51 bis

Ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito

1.   Para cada moneda, la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito a que se refiere el artículo 77 quinquies, apartado 3, letra b), y apartado 4, letra b), será igual a lo siguiente:

CSSR = max [min (

; 1); 0]

 

donde:

a)	CSSR representará la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito de la empresa de seguros o reaseguros para una moneda;

b)	PVBP(MVFI) representará el valor en precio de un punto básico del valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros, calculado de conformidad con el apartado 2;

c)	PVBP(BEL) representará el valor en precio de un punto básico del valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros, calculado de conformidad con el apartado 3.

No obstante lo dispuesto en el párrafo primero, cuando el PBVP(BEL) para una moneda determinada sea igual a 0 o negativo, la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito para esa moneda será igual a 1.

2.   Para cada moneda, el valor en precio de un punto básico de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de una empresa de seguros o reaseguros será igual a lo siguiente:

PVBP(MVFI) =

 

donde:

a)	MVFI representará el valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros denominado en la moneda de que se trate;

b)	VA* representará el ajuste por volatilidad nocional, calculado de conformidad con el artículo 77 quinquies, apartado 3, de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito sea igual a 1;

c)

MVFI* representará el valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros denominado en la moneda de que se trate, suponiendo que, para cada activo, el diferencial aumenta en un importe igual al valor del ajuste por volatilidad nocional para todos los vencimientos.

A efectos de las letras a) y c), en relación con las actividades vinculadas a fondos de inversión, la empresa de seguros o reaseguros excluirá las inversiones de renta fija que den lugar a una exposición al riesgo de diferencial de crédito nula o no significativa para la empresa.

3.   Para cada moneda, el valor en precio de un punto básico de la mejor estimación de los pasivos de una empresa de seguros o reaseguros será igual a lo siguiente:

PVBP(BEL) =

 

donde:

a)	BEL representará el valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros denominados en la moneda de que se trate sin un ajuste por volatilidad, cuando el valor se determine de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE;

b)	VA* representará el ajuste por volatilidad nocional, calculado de conformidad con el artículo 77 quinquies, apartado 3, de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito sea igual a 1;

c)

BEL* representará el valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros denominados en la moneda de que se trate, cuando el valor se determine de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que el ajuste por volatilidad nocional se aplique a la estructura temporal pertinente de los tipos de interés sin riesgo.

A efectos de la letra c), la mejor estimación se revaluará teniendo en cuenta el efecto de las futuras prestaciones discrecionales. No obstante, para esa revaluación, no se tendrá en cuenta el impacto de un cambio en los diferenciales de crédito sobre el valor de los activos en poder de la empresa.

4.   Cuando el cálculo más reciente de la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito para una moneda determinada se haya efectuado menos de un año antes de la fecha de referencia para valorar la mejor estimación de pasivos, las empresas de seguros y reaseguros no estarán obligadas a volver a calcular dicha ratio, siempre que puedan demostrar, a satisfacción de sus autoridades de supervisión, que no ha sufrido cambios sustanciales.

Artículo 51 ter

Ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito de las monedas vinculadas

1.   No obstante lo dispuesto en el artículo 51 bis, cuando la moneda nacional de un Estado miembro esté vinculada al euro y se utilice la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo básicos para el euro, ajustada en función del riesgo de divisa, para calcular la mejor estimación con respecto a las obligaciones de seguro o reaseguro denominadas en dicha moneda de conformidad con el artículo 48, apartado 1, las empresas de seguros y reaseguros podrán calcular una única ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito para el euro y dicha moneda. En tal caso, la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito será igual a lo siguiente:

CSSReuro, pegged currency = max [min (

; 1); 0]

 

donde:

a)	CSSReuro, pegged currency representará la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito de la empresa de seguros o reaseguros tanto para el euro como para la moneda vinculada;

b)	PVBP(MVFI) representará el valor en precio de un punto básico del valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros, denominadas tanto en euros como en la moneda vinculada, calculado de conformidad con el apartado 2;

c)	PVBP(BEL) representará el valor en precio de un punto básico del valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros, denominados tanto en euros como en la moneda vinculada, calculado de conformidad con el apartado 3.

No obstante lo dispuesto en el párrafo primero, cuando el PBVP(BEL) para una moneda determinada vinculada al euro sea igual a 0 o negativo, la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito para esa moneda vinculada al euro será igual a 1.

2.   Tanto para el euro como para la moneda vinculada considerados conjuntamente, el valor en precio de un punto básico de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de una empresa de seguros o reaseguros será igual a lo siguiente:

PVBP(MVFI) =

 

donde:

a)	MVFI representará el valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros, denominadas tanto en euros como en la moneda vinculada, cuando el valor se determine de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE;

b)

VA* representará el valor máximo entre el ajuste por volatilidad nocional para el euro y el ajuste por volatilidad nocional para la moneda vinculada, calculado de conformidad con el artículo 77 quinquies, apartado 3, de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito sea igual a 1;

c)

MVFI* representará el valor de las inversiones en bonos, préstamos y titulizaciones de la empresa de seguros o reaseguros denominadas tanto en euros como en la moneda vinculada, cuando el valor se determine de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que, para cada activo, el diferencial aumenta en un importe igual al valor del ajuste por volatilidad nocional para todos los vencimientos.

A efectos de las letras a) y c), en relación con las actividades vinculadas a fondos de inversión, la empresa de seguros o reaseguros excluirá las inversiones de renta fija que den lugar a una exposición al riesgo de diferencial de crédito nula o no significativa para la empresa.

3.   Tanto para el euro como para la moneda vinculada considerados conjuntamente, el valor en precio de un punto básico de la mejor estimación de los pasivos de una empresa de seguros o reaseguros será igual a lo siguiente:

PVBP(BEL) =

 

donde:

a)

BEL representará la suma del valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros denominados en euros sin ajuste por volatilidad y del valor de la mejor estimación de pasivos denominados en la moneda vinculada sin ajuste por volatilidad, y para la que se utiliza la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo básicos para el euro, ajustada en función del riesgo de divisa, de conformidad con el artículo 48, apartado 1, del presente Reglamento, cuando ambos valores se determinen de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE;

b)

VA* representará el valor máximo entre el ajuste por volatilidad nocional para el euro y el ajuste por volatilidad nocional para la moneda vinculada, calculado de conformidad con el artículo 77 quinquies, apartado 3, de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito sea igual a 1;

c)

BEL* representará la suma del valor de la mejor estimación de los pasivos de la empresa de seguros o reaseguros denominados en euros y del valor de la mejor estimación de los pasivos denominados en la moneda vinculada, y para la que se utiliza la estructura temporal de los tipos de interés sin riesgo básicos para el euro, ajustada en función del riesgo de divisa, de conformidad con el artículo 48, apartado 1, cuando ambos valores se determinen de conformidad con el artículo 75 de la Directiva 2009/138/CE, suponiendo que el ajuste por volatilidad nocional se aplica a las estructuras temporales pertinentes de los tipos de interés sin riesgo.

A efectos de la letra c), se realizará una revaluación de la mejor estimación, teniendo en cuenta el efecto de las futuras prestaciones discrecionales. No obstante, para esa revaluación, no se tendrá en cuenta el impacto de un cambio en los diferenciales de crédito sobre el valor de los activos en poder de la empresa.

4.   Cuando el cálculo más reciente de la ratio de sensibilidad a los diferenciales de crédito para una moneda determinada se haya efectuado menos de un año antes de la fecha de referencia para valorar la mejor estimación de pasivos, las empresas de seguros y reaseguros no estarán obligadas a volver a calcular dicha ratio, siempre que puedan demostrar, a satisfacción de sus autoridades de supervisión, que no ha sufrido cambios sustanciales.»

20)

Se inserta el artículo 54 bis siguiente:

21)

En el artículo 68, el apartado 3 se sustituye por el texto siguiente:

22)

En el artículo 70, apartado 1, letra e), el inciso i) se sustituye por el texto siguiente:

23)

Se insertan los artículos 70 bis y 70 ter siguientes:

24)

El artículo 81 se modifica como sigue:

25)

En el artículo 84, apartado 4, el párrafo primero se modifica como sigue:

26)

Se inserta el artículo 89 bis siguiente:

«Artículo 89 bis

Cálculo simplificado en relación con un módulo o submódulo de riesgo no significativo

1.   Para evaluar si uno o varios módulos o submódulos de riesgo cumplen las condiciones establecidas en el artículo 109, apartados 2 y 3, de la Directiva 2009/138/CE, las empresas de seguros y reaseguros calcularán cada uno de dichos módulos o submódulos por separado.

A efectos del párrafo primero, las empresas de seguros y reaseguros podrán utilizar un cálculo simplificado, siempre que cumplan lo dispuesto en los artículos 88 y 89 del presente Reglamento, pero no en relación con el módulo de riesgo de mercado ni ningún submódulo de riesgo incluido en este.

2.   Cuando uno o varios módulos o submódulos de riesgo, distintos del módulo de riesgo de mercado o de cualquier submódulo de riesgo incluido en este, cumplan las condiciones establecidas en el artículo 109, apartados 2 y 3, de la Directiva 2009/138/CE, el valor de cada uno de dichos módulos o submódulos de riesgo podrá calcularse, para cada fecha de referencia, a más tardar tres años después de la fecha de referencia del cálculo a que se refiere el apartado 1 del presente artículo, como sigue:

 

 

donde:

a)	representará el capital de solvencia obligatorio para un determinado módulo o submódulo de riesgo k que cumpla las condiciones establecidas en el artículo 109, apartado 2, de la Directiva 2009/138/CE, en la fecha de referencia t;

b)	representará el resultado del cálculo del módulo o submódulo de riesgo k a que se refiere el apartado 1;

c)	representará la medida del volumen específica de la empresa para el módulo o submódulo de riesgo k, en la fecha de referencia t;

d)	fk representará el factor de riesgo del módulo o submódulo de riesgo k, calculado de conformidad con el apartado 3.

A efectos del párrafo primero, letra c), la empresa de seguros o reaseguros justificará, a satisfacción de las autoridades de supervisión, la idoneidad de la medida de volumen específica utilizada por la empresa.

3.   El factor de riesgo a que se refiere el apartado 2, párrafo primero, letra d), se calculará como sigue:

 

 

donde

 

 

representará la medida del volumen específica de la empresa para el módulo o submódulo de riesgo k, en la fecha de referencia del cálculo del apartado 1.»

27)

En el artículo 90 ter, se añade el apartado 6 siguiente:

28)

Se inserta el artículo 107 bis siguiente:

«Artículo 107 bis

Cálculo simplificado del efecto de reducción del riesgo de los acuerdos de reaseguro, los derivados o las titulizaciones

1.   Cuando se cumpla lo dispuesto en el artículo 88, las empresas de seguros y reaseguros podrán calcular el efecto de reducción de los riesgos de suscripción y de mercado producido por un acuerdo de reaseguro, una titulización o un instrumento derivado, contemplado en el artículo 196, con una contraparte externa i como sigue:

 

 

donde:

a)	representará la suma de los valores absolutos de las exposiciones en caso de impago del acuerdo de reaseguro, la entidad con cometido especial, la titulización y el derivado frente a cada contraparte externa CE;

b)	representará el valor absoluto de la exposición en caso de impago del acuerdo de reaseguro, la entidad con cometido especial, la titulización y el derivado frente a la contraparte externa i;

c)	RMtotal representará el efecto total de reducción del riesgo calculado de conformidad con el apartado 3;

d)	la suma abarcará todas las exposiciones de contrapartes.

2.   A efectos del apartado 1, letras a) y b), el valor de la exposición en caso de impago de un acuerdo de reaseguro y una titulización frente a una contraparte será el valor de la mejor estimación de los importes recuperables del acuerdo de reaseguro y de la titulización frente a dicha contraparte.

3.   A efectos del apartado 1, letra c), el efecto de reducción del riesgo total será igual a la diferencia entre los requisitos de capital siguientes:

a)

el capital de solvencia obligatorio básico hipotético con arreglo a las hipótesis de que el módulo de riesgo de impago de la contraparte es igual a 0 y de que el acuerdo de reaseguro, la entidad con cometido especial, la titulización o el derivado incluidos en el ámbito del cálculo simplificado a que se refiere el apartado 1 no existían;

b)	el capital de solvencia obligatorio básico hipotético con arreglo a la hipótesis de que el módulo de riesgo de impago de la contraparte es igual a 0.»

29)

El artículo 117 se modifica como sigue:

c)

se añaden los apartados 4 y 5 siguientes: «4.   En relación con todos los segmentos señalados en el anexo II, la desviación típica del riesgo de reserva del seguro distinto del de vida correspondiente a un determinado segmento será igual al producto de la desviación típica del riesgo de reserva bruto del seguro distinto del de vida correspondiente al segmento señalado en el anexo II y el factor de ajuste por el reaseguro no proporcional, cuando dicho reaseguro no proporcional exista para ese segmento concreto, o un factor del 100 % en los demás casos. Cuando el reaseguro no proporcional sea una cobertura frente a acontecimientos adversos que cumpla las condiciones establecidas en el párrafo tercero, el factor de ajuste para el reaseguro no proporcional a que se refiere el párrafo primero será igual a lo siguiente: Adjust(NP,s) = max(0 ; )   donde: a) V(net,res,s) representará la mejor estimación nominal de las obligaciones de seguro y reaseguro en el segmento tras la deducción de los importes recuperables de los contratos de reaseguro y las entidades con cometido especial de la cobertura frente a acontecimientos adversos; b)     representará la desviación típica del riesgo de reserva del seguro distinto del de vida del segmento s conforme a lo dispuesto en el anexo II; c) ADC(rec,s) representará la recuperación de la cobertura frente a acontecimientos adversos en un escenario de riesgo de reserva; d) Par representará el valor máximo entre la prima de reaseguro adicional, o su equivalente, y cero; e) C representará la cesión a la empresa de reaseguros, expresada como porcentaje de los importes del crédito entre los puntos de unión y separación que cubre el reaseguro; f) Pr representará el factor de prudencia, que será igual al 100 %. Las coberturas frente a acontecimientos adversos a que se refiere el párrafo segundo deberán cumplir las condiciones siguientes: a) que cada cobertura frente a acontecimientos adversos solo se aplique a un grupo específico de políticas con las mismas características de riesgo dentro del mismo segmento y tenga un punto de unión y separación independiente y distinto; b) que el punto de unión a que se refiere la letra a) no supere el producto de V(net,res,s) a que se refiere la letra a) del párrafo segundo, y la suma de 1 y σ(res,s, annex) a que se refiere la letra b) de dicho párrafo. Para el reaseguro no proporcional distinto del contemplado en el párrafo segundo, el factor de ajuste será del 100 %. 5.   La recuperación de la cobertura frente a acontecimientos adversos a que se refiere el apartado 4, párrafo segundo, letra c), será igual a lo siguiente: ADC(rec,s) =min [ · (1+ 3 · σ(res,s,annex)) – R(ap) ; R(cs)]   donde: a) V(net,res,s) representará la mejor estimación nominal de las obligaciones de seguro y reaseguro en el segmento tras la deducción de los importes recuperables de los contratos de reaseguro y las entidades con cometido especial de la cobertura frente a acontecimientos adversos; b) σ(res,s,annex) representará la desviación típica del riesgo de reserva del seguro distinto del de vida del segmento s conforme a lo dispuesto en el anexo II; c) R(ap) representará el punto de unión de la estructura de reaseguro; d) R(cs) representará el tamaño de la cobertura frente a acontecimientos adversos que está disponible para la empresa de seguros o reaseguros.» .

30)

En el artículo 120, se inserta el apartado 1 bis siguiente:

31)

En el artículo 123, apartado 7, la fórmula se sustituye por el texto siguiente:

« SI(flood,r,i) = SI(property,r,i) + SI(onshore-property, r,i) +1,5

32)

En el artículo 124, apartado 7, la fórmula se sustituye por el texto siguiente:

« SI(hail,r,i) = SI(property,r,i) + SI(onshore-property, r,i) +10

33)

El artículo 125 se sustituye por el texto siguiente:

«Artículo 125

Submódulo de riesgo de hundimiento de terreno

1.   El capital obligatorio por riesgo de hundimiento de terreno será igual a lo siguiente:

 

 

donde:

a)	la suma abarcará todas las combinaciones posibles (r,s) de las regiones señaladas en el anexo VIII bis;

b)	CorrS(r,s) representará el coeficiente de correlación del riesgo de hundimiento de terreno en la región r y la región s contemplado en el anexo VIII bis;

c)	SCR(subsidence,r) y SCR(subsidence,s) representarán los capitales obligatorios por riesgo de hundimiento de terreno en las regiones r y s respectivamente;

d)	SCR(subsidence, other) representará el capital obligatorio por riesgo de hundimiento de terreno en regiones distintas de las señaladas en el anexo XIII.

2.   En relación con todas las regiones señaladas en el anexo VIII bis, el capital obligatorio por riesgo de hundimiento de terreno en una determinada región r será igual a la pérdida de fondos propios básicos de las empresas de seguros y reaseguros que resultaría de una pérdida instantánea que, sin deducir los importes recuperables de contratos de reaseguro y entidades con cometido especial, sea igual a lo siguiente:

 

 

donde:

a)	la suma abarcará todas las combinaciones posibles de zonas de riesgo (i,j) de la región r conforme a lo dispuesto en el anexo IX;

b)	Corr(subsidence,r,i,j) representará el coeficiente de correlación del riesgo de hundimiento de terreno en las zonas de riesgo i y j de la región r conforme a lo dispuesto en el anexo XXVI;

c)	WSI(subsidence,r,i) y WSI(subsidence,r,j) representarán las sumas aseguradas ponderadas por el riesgo de hundimiento de terreno en las zonas de riesgo i y j de la región r conforme a lo dispuesto en el anexo IX.

3.   En relación con todas las regiones señaladas en el anexo VIII bis y todas las zonas de riesgo de las regiones señaladas en el anexo IX, la suma asegurada ponderada por el riesgo de hundimiento de terreno en una determinada zona de riesgo i de una determinada región r será igual a lo siguiente:

WSI(subsidence,i) = Q(subsidence,r) · W(subsidence,r,i) · SI(subsidence,r,i)

donde:

a)	W(subsidence,r,i) representará la ponderación del riesgo de hundimiento de terreno en la zona de riesgo i de la región r conforme a lo dispuesto en el anexo X;

b)

SI(subsidence,r,i) representará la suma asegurada por la empresa de seguros o reaseguros en las líneas de negocio 7 y 19 contempladas en el anexo I en relación con los contratos que cubran el riesgo de hundimiento de terreno de edificios residenciales ubicados en la zona propensa a hundimientos de terreno i de la región r;

c)	Q(subsidence,r) representará el factor de riesgo de hundimiento de terreno para la región r conforme a lo dispuesto en el anexo VIII bis.

Cuando el importe determinado para una determinada zona de riesgo de conformidad con el párrafo primero exceda de un importe (denominado en el presente párrafo “importe inferior”) igual a la suma de las pérdidas potenciales, sin deducción de los importes recuperables de los contratos de reaseguro y las entidades con cometido especial, que la empresa de seguros o reaseguros podría sufrir por riesgo de hundimiento de terreno en la zona de riesgo, teniendo en cuenta las condiciones de sus políticas específicas, incluidos cualesquiera límites de pago contractuales, la empresa de seguros o reaseguros podrá, como cálculo alternativo, determinar la suma asegurada ponderada por el riesgo de hundimiento de terreno en la zona de riesgo como el importe inferior.»

34)

El artículo 129, apartado 1, se modifica como sigue:

a)	la fórmula se sustituye por el texto siguiente: « Lmotor = max (8 100 000; 67 500 »;

35)

El artículo 130 se modifica como sigue:

36)

En el artículo 131, se añade el párrafo siguiente:

«Para el cálculo del capital obligatorio hipotético a que se refiere el artículo 196, letra a), la identificación del conjunto de aeronaves correspondiente al importe máximo asegurado de conformidad con el presente artículo tendrá en cuenta la existencia de acuerdos de reaseguro, entidades con cometido especial y titulizaciones.».

37)

En el artículo 132, se añade el apartado 4 siguiente:

38)

En el artículo 142, apartado 6, el párrafo segundo se sustituye por el texto siguiente:

«Los hechos a que se refiere el párrafo primero se aplicarán de modo uniforme a todos los contratos de seguro y reaseguro afectados. En relación con los contratos de reaseguro, el hecho a que se refiere el párrafo primero, letras a) y b), se aplicará a los contratos de seguro subyacentes.».

39)

El artículo 148 se modifica como sigue:

c)

se añaden los apartados 4 y 5 siguientes: «4.   En relación con todos los segmentos señalados en el anexo XIV, la desviación típica del riesgo de reserva NSLT correspondiente a un determinado segmento será igual al producto de la desviación típica del riesgo de reserva bruto NSLT correspondiente al segmento señalado en el anexo XIV y el factor de ajuste por el reaseguro no proporcional, cuando dicho reaseguro no proporcional exista para ese segmento concreto, o un factor del 100 % en los demás casos. Cuando el reaseguro no proporcional sea una cobertura frente a acontecimientos adversos que cumpla las condiciones establecidas en el párrafo cuarto, el factor de ajuste para el reaseguro no proporcional a que se refiere el párrafo primero será igual a lo siguiente: Adjust(NP,s) = max (0; )   donde: a) V(net,res,s) representará la mejor estimación nominal de las obligaciones de seguro y reaseguro en el segmento, previa deducción de los importes recuperables de los contratos de reaseguro y las entidades con cometido especial de la cobertura frente a acontecimientos adversos; b)     representará la desviación típica del riesgo de reserva del seguro de enfermedad NSLT del segmento s conforme a lo dispuesto en el anexo XIV; c) ADC(rec,s) representará la recuperación de la cobertura frente a acontecimientos adversos en un escenario de riesgo de reserva; d) Par representará el valor máximo entre la prima de reaseguro adicional, o su equivalente, y cero; e) C representará la cesión a la empresa de reaseguros, expresada como porcentaje de los importes del crédito entre los puntos de unión y separación que cubre el reaseguro; f) Pr representará el factor de prudencia, que será igual al 100 %. Las coberturas frente a acontecimientos adversos a que se refiere el párrafo segundo deberán cumplir las condiciones siguientes: a) que cada cobertura frente a acontecimientos adversos solo se aplique a un grupo específico de políticas con las mismas características de riesgo dentro del mismo segmento y tenga un punto de unión y separación independiente y distinto; b) que el punto de unión a que se refiere la letra a) no exceda del producto de V(net,res,s) a que se refiere el párrafo segundo, letra a), y de la suma de 1 y σ(res,s,annex) a que se refiere la letra b) de dicho párrafo. Para el reaseguro no proporcional distinto del contemplado en el párrafo segundo, el factor de ajuste será del 100 %. 5.   La recuperación de la cobertura frente a acontecimientos adversos a que se refiere el apartado 4, párrafo segundo, letra c), será igual a lo siguiente: ADC(rec,s) = min[ · (1+ 3 · σ(res,s,annex)) – R(ap) ; R(cs)]   donde: a) V(net,res,s) representará la mejor estimación nominal de las obligaciones de seguro y reaseguro en el segmento, previa deducción de los importes recuperables de los contratos de reaseguro y las entidades con cometido especial de la cobertura frente a acontecimientos adversos; b) R(ap) representará el punto de unión de la estructura de reaseguro; c) R(cs) representará el tamaño de la estructura de reaseguros que sigue estando disponible para la empresa de seguros o reaseguros; d)     representará la desviación típica del riesgo de reserva del seguro de enfermedad NSLT del segmento s conforme a lo dispuesto en el anexo XIV.» .

40)

El artículo 157 se sustituye por el texto siguiente:

41)

En el artículo 164, el apartado 3 se sustituye por el texto siguiente:

42)

En el artículo 165, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

43)

El artículo 166 se modifica como sigue:

a)

los apartados 1 y 2 se sustituyen por el texto siguiente: «1.   El capital obligatorio frente al riesgo de incremento en la estructura temporal de tipos de interés con respecto a una divisa determinada será igual a la pérdida de fondos propios básicos que resultaría de un incremento instantáneo de los tipos de interés sin riesgo básicos en dicha divisa en diferentes vencimientos. El tipo de interés sin riesgo básico incrementado para un vencimiento determinado se calculará de conformidad con los apartados 2 y 2 bis. 2.   Para una moneda determinada y para los vencimientos hasta el primer punto de suavizado inclusive, el tipo de interés sin riesgo básico incrementado será igual a lo siguiente:     donde: a) m representará el vencimiento en años; b)     representará el incremento del tipo de interés sin riesgo al vencimiento m; c) rm representará el tipo de interés sin riesgo actual al vencimiento m; d)     se calculará de la manera siguiente: i) para los vencimientos m inferiores a un año,     será igual al 61 % y     al 2,14 %; ii) para los vencimientos m expresados en años que sean un número entero de entre uno y cincuenta años,     tomará valores de acuerdo con el cuadro siguiente: Vencimiento m (en años)         1 61  % 2,14  % 2 53  % 1,86  % 3 49  % 1,72  % 4 46  % 1,61  % 5 45  % 1,58  % 6 41  % 1,44  % 7 37  % 1,30  % 8 34  % 1,19  % 9 32  % 1,12  % 10 30  % 1,05  % 11 30  % 1,05  % 12 30  % 1,05  % 13 30  % 1,05  % 14 29  % 1,02  % 15 28  % 0,98  % 16 28  % 0,98  % 17 27  % 0,95  % 18 26  % 0,91  % 19 26  % 0,91  % 20 25  % 0,88  % 21 25  % 0,87  % 22 24  % 0,85  % 23 24  % 0,82  % 24 23  % 0,80  % 25 22  % 0,78  % 26 22  % 0,76  % 27 21  % 0,74  % 28 21  % 0,72  % 29 20  % 0,70  % 30 20  % 0,69  % 31 20  % 0,70  % 32 20  % 0,71  % 33 20  % 0,71  % 34 20  % 0,71  % 35 20  % 0,71  % 36 20  % 0,72  % 37 21  % 0,72  % 38 21  % 0,72  % 39 21  % 0,73  % 40 21  % 0,73  % 41 21  % 0,74  % 42 21  % 0,74  % 43 21  % 0,75  % 44 21  % 0,75  % 45 21  % 0,75  % 46 21  % 0,75  % 47 21  % 0,75  % 48 21  % 0,74  % 49 21  % 0,74  % 50 21  % 0,73  % iii) para los vencimientos m de al menos sesenta años,     será igual al 0 %; para vencimientos de al menos noventa años,     será igual al 20 %; iv) para otros vencimientos m no especificados en los incisos i) a iii), los valores de     y     se interpolarán linealmente.» ;

44)

El artículo 167 se modifica como sigue:

a)

los apartados 1 y 2 se sustituyen por el texto siguiente: «1.   El capital obligatorio frente al riesgo de disminución en la estructura temporal de tipos de interés con respecto a una divisa determinada será igual a la pérdida de fondos propios básicos que resultaría de una disminución instantánea de los tipos de interés sin riesgo básicos en dicha divisa en diferentes vencimientos, cuando la disminución del tipo de interés sin riesgo básico para un vencimiento determinado se calcule de conformidad con los apartados 2 y 2 bis. En cualquier caso, el tipo de interés sin riesgo básico disminuido no será inferior a un límite mínimo dependiente del plazo. El mínimo se determinará del siguiente modo: a) para vencimientos de entre uno y siete años, el mínimo será igual a – 1,25 %;; b) para vencimientos de al menos veinte años, el mínimo será igual a – 0,893 %; c) para los vencimientos de entre siete y veinte años, el mínimo se interpolará linealmente. 2.   Para una moneda determinada y para los vencimientos hasta el primer punto de suavizado inclusive, el tipo de interés sin riesgo básico disminuido será igual a lo siguiente:     donde: a) m representará el vencimiento en años; b)     representará la disminución del tipo de interés sin riesgo al vencimiento m; c) rm representará el tipo de interés sin riesgo actual al vencimiento m; d)     y     se calcularán de la manera siguiente: i) para los vencimientos m inferiores a un año,     será igual al 58 % y     al 1,16 %; ii) para los vencimientos m expresados en años que sean un número entero de entre uno y cincuenta años,     y     tomarán valores de acuerdo con el cuadro siguiente: Vencimiento m (en años)         1 58  % 1,16  % 2 51  % 0,99  % 3 44  % 0,83  % 4 40  % 0,74  % 5 40  % 0,71  % 6 38  % 0,67  % 7 37  % 0,63  % 8 38  % 0,62  % 9 39  % 0,61  % 10 40  % 0,61  % 11 41  % 0,60  % 12 42  % 0,60  % 13 43  % 0,59  % 14 44  % 0,58  % 15 45  % 0,57  % 16 47  % 0,56  % 17 48  % 0,55  % 18 49  % 0,54  % 19 49  % 0,52  % 20 50  % 0,50  % 21 49  % 0,49  % 22 50  % 0,49  % 23 51  % 0,48  % 24 51  % 0,48  % 25 52  % 0,47  % 26 52  % 0,46  % 27 53  % 0,45  % 28 53  % 0,44  % 29 53  % 0,42  % 30 53  % 0,41  % 31 53  % 0,40  % 32 53  % 0,39  % 33 54  % 0,37  % 34 54  % 0,36  % 35 54  % 0,35  % 36 54  % 0,34  % 37 55  % 0,33  % 38 55  % 0,32  % 39 56  % 0,31  % 40 57  % 0,30  % 41 57  % 0,29  % 42 58  % 0,28  % 43 59  % 0,27  % 44 61  % 0,26  % 45 62  % 0,25  % 46 62  % 0,23  % 47 63  % 0,22  % 48 64  % 0,21  % 49 64  % 0,19  % 50 65  % 0,18  % iii) para los vencimientos m de al menos sesenta años,     será igual al 0 %; para vencimientos de al menos noventa años,     será igual al 20 %; iv) para otros vencimientos m no especificados en los incisos i) a iii), los valores de     y     se interpolarán linealmente.» ;

45)

En el artículo 168 bis, apartado 1, la letra f) se sustituye por el texto siguiente:

46)

El artículo 169 se modifica como sigue:

47)

El artículo 170 se modifica como sigue:

48)

En el artículo 171, el texto de la parte introductoria se sustituye por el texto siguiente:

«A efectos del artículo 169, apartado 1, letra a), apartado 2, letra a), apartado 3, letra a), y apartado 4, letra a), así como del artículo 170, apartado 1, letra b), apartado 2, letra b), apartado 3, letra b), y apartado 4, letra b), por “inversiones de carácter estratégico en acciones” se entenderá las inversiones en acciones a las que no se aplique el enfoque de transparencia y para las que la empresa de seguros o reaseguros participante demuestre lo siguiente:».

49)

El artículo 171 bis se sustituye por el texto siguiente:

50)

Se insertan los artículos 171 ter, 171 quater y 171 quinquies siguientes:

51)

En el artículo 172, el apartado 4 se sustituye por el texto siguiente:

52)

El artículo 173 se sustituye por el texto siguiente:

53)

En el artículo 176, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

54)

En el artículo 176 bis, apartado 3, letra g), el inciso v) se sustituye por el texto siguiente:

55)

En el artículo 176 quater, apartado 3, la letra e) se sustituye por el texto siguiente:

56)

El artículo 178 se modifica como sigue:

a)

en el apartado 3, el cuadro se sustituye por el texto siguiente: «Grado de calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 y 6 Duración stress i ai bi ai bi ai bi ai bi ai bi ai bi (duri ) Hasta 5 min [bi     duri ; 1] – 0,7  % – 0,9  % – 1,4  % – 2,5  % – 4,5  % – 7,5  % Más de 5 y hasta 10 min [ai +bi     (duri - 5); 1] 3,5  % 0,5  % 4,5  % 0,6  % 7,0  % 0,7  % 12,5  % 1,5  % 22,5  % 2,5  % 37,5  % 4,2  % Más de 10 y hasta 15 min [ai +bi     (duri – 10); 1] 6,0  % 0,5  % 7,5  % 0,5  % 10,5  % 0,5  % 20,0  % 1,0  % 35,0  % 1,8  % 58,5  % 0,5  % Más de 15 y hasta 20 min [ai +bi     (duri – 15); 1] 8,5  % 0,5  % 10,0  % 0,5  % 13,0  % 0,5  % 25,0  % 1,0  % 44,0  % 0,5  % 61,0  % 0,5  % Más de 20 min [ai +bi     (duri – 20); 1] 11,0  % 0,5  % 12,5  % 0,5  % 15,5  % 0,5  % 30,0  % 0,5  % 46,5  % 0,5  % 63,5  % 0,5  %»

b)

en el apartado 4, el cuadro se sustituye por el texto siguiente: «Grado de calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 y 6 Duración stress i ai bi ai bi ai bi ai bi ai bi ai bi (duri ) Hasta 5 min [bi     duri ; 1] – 2,0  % – 2,6  % – 4,0  % – 7,1  % – 12,7  % – 21,3  % Más de 5 y hasta 10 min [ai +bi     (duri – 5); 1] 9,8 % 1,1  % 12,8  % 1,4  % 20,2  % 2,0  % 35,3  % 4,2  % 63,5  % 7,3  % 100,0  % 0,0  % Más de 10 y hasta 15 min [ai +bi     (duri – 10); 1] 15,3 % 1,1  % 19,8  % 1,1  % 30,2  % 1,4  % 56,3  % 2,9  % 100,0  % 0,0  % 100,0  % 0,0  % Más de 15 y hasta 20 min [ai +bi     (duri – 15); 1] 20,8 % 1,1  % 25,3  % 1,1  % 37,2  % 1,4  % 70,8  % 2,9  % 100,0  % 0,0  % 100,0  % 0,0  % Más de 20 min [ai +bi     (duri – 20); 1] 26,3 % 1,1  % 30,8  % 1,1  % 44,2  % 1,4  % 85,3  % 1,5  % 100,0  % 0,0  % 100,0  % 0,0  %»

57)

El artículo 180 se modifica como sigue:

58)

El artículo 182 se modifica como sigue:

59)

En el artículo 184, apartado 2, se añade la letra g) siguiente:

60)

El artículo 187 se modifica como sigue:

61)

El artículo 189 se modifica como sigue:

62)

El artículo 191 se modifica como sigue:

63)

El artículo 192 se modifica como sigue:

a)

en el apartado 2, el párrafo segundo se sustituye por el texto siguiente: «Cuando el acuerdo de reaseguro se celebre con una empresa de seguros o reaseguros o con una empresa de seguros o reaseguros de un tercer país, y el 60 % o más de los activos de dicha contraparte estén sujetos a contratos de garantía real, la pérdida en caso de impago será igual a lo siguiente: LGD = max[90 % (Recoverables + 50 % * RMre) – F’’’ . Collateral; 0]   donde F’’’ representará un factor para tener en cuenta el efecto económico del acuerdo de garantía real en relación con la titulización o el acuerdo de reaseguro en caso de que se produzca un evento de crédito relacionado con la contraparte.»;

64)

En el artículo 192 bis, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

65)

Se inserta el artículo 192 ter siguiente:

66)

En el artículo 197, apartado 7, la primera frase se sustituye por el texto siguiente:

«En caso de insolvencia de la contraparte, cuando, al determinarse la parte proporcional de la empresa de seguros o reaseguros en la masa concursal de la contraparte, no se tenga en cuenta que la empresa recibe la garantía real, los factores F, F', F'' y F''' a que se refieren el artículo 192, apartados 2 a 3 quater, y los artículos 194 a 196 serán todos del 100 %.».

67)

En el artículo 199, el apartado 12 se sustituye por el texto siguiente:

68)

En el artículo 201, apartado 2, la letra a) se sustituye por el texto siguiente:

69)

El artículo 202 se sustituye por el texto siguiente:

«Artículo 202

Exposiciones de tipo 2

El capital obligatorio por riesgo de impago de la contraparte en las exposiciones de tipo 2 será igual a la pérdida de fondos propios básicos que resultaría de una disminución instantánea del valor de las exposiciones de tipo 2 por el importe siguiente:

90 %

LGDreceivables>3months + 100 %

LGDdefaulted/forborne +

 

donde:

a)	LGDreceivables>3months representará el total de pérdidas en caso de impago por todas las cuentas a cobrar de intermediarios que lleven vencidas más de tres meses;

b)	LGDdefaulted/forborne representará el total de pérdidas en caso de impago por todos los préstamos impagados y reestructurados o refinanciados;

c)	la suma abarcará todas las exposiciones de tipo 2 distintas de las cuentas a cobrar de intermediarios que lleven vencidas más de tres meses, y que no sean préstamos impagados y reestructurados o refinanciados;

d)	LGDi representará la pérdida en caso de impago por la exposición i de tipo 2.»

70)

El artículo 210 se modifica como sigue:

71)

El artículo 211 se modifica como sigue:

72)

En el artículo 212, el apartado 1 se sustituye por el texto siguiente:

73)

Se inserta el artículo 212 bis siguiente:

74)

El artículo 215 se modifica como sigue:

75)

Se inserta el artículo 215 bis siguiente:

76)

Los artículos 216 y 217 se sustituyen por el texto siguiente:

77)

En el artículo 231, se añade el apartado 4 siguiente:

78)

En el artículo 234, letra b), el inciso ii) se sustituye por el texto siguiente:

79)

El artículo 235 se modifica como sigue:

80)

En el artículo 258, apartado 6, se añade el párrafo siguiente:

«La evaluación a que se refiere el párrafo primero incluirá una evaluación de la adecuación de la composición, también en términos de equilibrio entre mujeres y hombres y diversidad, la eficacia y la gobernanza interna del órgano de administración, dirección o supervisión. La evaluación también será proporcionada a la naturaleza, el volumen y la complejidad de los riesgos inherentes a la actividad de las empresas.».

81)

El artículo 260 se modifica como sigue: